ビットコイン、史上最も極端な過小評価の読み取りを記録 – これが底値のサインか？

ビットコインの最新のオンチェーン指標は、歴史的な警告を点滅させている：暗号通貨はこれまでで最も極端な売られ過ぎの状態を記録し、2018年12月の弱気市場の capitulation（投げ売り）最安値や2022年11月のFTX崩壊時をも上回った。皮肉なことに？トレーダーたちは数週間前にBTCが$120,000に達したときにFOMO買いをしていたが、今や激しい調整の後で$80,000–$90,000の範囲を漂っているとき、同じ群衆は慎重になっている。オンチェーンアナリストによると、この感情の揺れは教科書通りの市場心理学であり、パニックが最も激しくなるのは、データが逆のシグナルを示しているときだ。

チェーンが語ること：チャートでは隠せない真実

決定的な証拠はビットコインの2年MVRV Zスコアで、未踏の領域に崩れ落ちている。この指標は、BTCのスポット価格と過去24ヶ月以内に動かされたすべてのコインの平均購入コストとのギャップを測定している。ここでの急落は一つのことを示す：ほとんどの市場参加者が未実現損失を抱えている—これは深刻な過小評価の兆候だ。

重要なのは？ビットコインの現在の価格レベル($85.86K、24時間で1.12%下落)は、過去の弱気市場の底値よりもはるかに高いことだ。それにもかかわらず、MVRV Zスコアはこれまで記録されたすべての過去の最低値を突破している。この不一致—高い価格とより深い過小評価指標の組み合わせ—は、異常で潜在的に爆発的な展開を生み出す。

この指標がこれまでに類似の極端な値に達したのはわずか二回だけだ。2018年12月には前回の弱気サイクルの終わりを示し、2022年11月には数ヶ月にわたるラリーの前の capitulation（投げ売り）底値を示した。どちらも大きなトレンド反転と大規模な回復の前触れだった。

今回の回復がより早くなる可能性

歴史的に、これほど売られ過ぎの状態に市場が達したとき、二つのことが起こる：売り圧力が枯渇し、流動性が積極的に戻ってくる。2018年と2022年の状況は、このパターンが機能することを証明している。流動性は素早く回復し、ビットコインは数週間以内に強力な数ヶ月にわたる上昇トレンドを開始した。

現在の価格動向もこの仮説を支持している。BTCは$80,000への下落と$90,000への素早い回復の間を行き来しており、一見パニックに見えるものの、実際には基礎的なサポートが形成されつつあることを示している。オンチェーンデータもこれを反映している—深い恐怖はセンチメントに見えるが、市場構造はノイズの下に蓄積が進んでいることを示している。

見落とされがちな現実：歴史的売られ過ぎは嘘をつかない

小売トレーダーは短期的な変動に感情的になり続けている一方で、指標は異なる物語を語っている。ビットコインは、MVRVモデルのレンズを通じてこれほど過小評価されたことは一度もない。これまでのすべての極端な読み取りは、継続的な衰退ではなく、転換点を示してきた。

そのパターンが維持されるなら—そして暗号資産の世界では歴史が自らのルールを破ることは稀だ—これは最大の恐怖が深刻なチャンスを隠している稀な転換点の一つかもしれない。問題はビットコインが回復するかどうかではなく、市場がすでに過小評価されていることをどれだけ早く認識するかだ。