最近のデータを見ると、FRBの動きは確かに注目に値します。 2025年12月、彼らは「準備金購入」プログラムの開始を発表し、2008年以来6回目の量的緩和を、月額400億ドルを国債に投資する計画を発表しました。

興味深い現象があります。 FRBのバランスシートは危機前の1兆ドル未満からほぼ9兆ドルに膨れ上がっています。 同時期に、アメリカのM2マネーサプライはほぼ3倍に増加しました。 その結果は? 住宅価格、株価、金価格が急騰するのは避けられません。 しかし本当の問題は、第4回量的緩和以降、過去数日間の低インフレは完全に消え去り、5年間にわたりしつこいインフレが絡み合っていることです。

マクロな視点から見ると、現在の米国の債務構造はすでにかなり脆弱です。 国債は35兆ドルを超え、財政赤字は高かった。 金融システム内でも矛盾が蓄積しています。銀行準備金は3兆ドルに達していますが、市場金利は頻繁に上昇しています。 明らかな危機がなかったため、FRBはバランスシートの縮小から、より大きな刺激策で過去の政策の影響をヘッジするようなバランスシート拡大へと大きく転換しました。

政治的なサイクルも影響しています。 トランプ氏はすでに金利を1%未満に下げたいと表明しており、FRBのリーダーシップを調整する可能性がある。 2026年の中間選挙に向けて、大幅な利下げが近づいているかもしれません。 もし「崖のような利下げ」が本当に実施されれば、世界市場はドルの価値下落と資産価格の急騰という二重の影響に直面します。

暗号資産市場にとって、このノードは極めて重要です。 ETH、BNB、DOGEのような資産は、基本的に米ドルシステムの価格変動を担っています。 流動性環境が引き締まりから再び緩和へと変わると、リスク資産の評価が上昇することが多いです。 しかし問題は、この緩和がどれくらい続くかということです。 QEの限界効果は歴史の各ラウンドで徐々に弱まっており、6ラウンド目にはこの効果はかなり弱くなっていました。

考えるべき問いは、マネープリンプ政策が限界に達したとき、世界の金融システムはどのように自らを調整するのかということです。 金、コモディティ通貨、さらには分散型資産も、ドルの下落リスクに対するヘッジの新たなツールになるのでしょうか? この通貨ゲームはまだ終わっていませんが、始まったばかりかもしれません。