米国11月CPIデータが発表されたばかりで、市場の反応は非常に迅速だった。数字が出た後、トレーダーは2024年1月の利下げを予想する動きが一気に活発化し、連邦基金金利先物では25ベーシスポイントの利下げ確率が26.6%から28.8%に急上昇した。見た目には大きな変動ではないが、この方向性は非常に明確だ：インフレに少しでも温度感があれば、利下げのストーリーはよりスムーズに進む。

面白いのは、短期的にはまだサプライズがあるかもしれないが、トレーダーはすでに長期的な緩和に賭けていることだ。LSEGのデータによると、市場は2026年通年で約64ベーシスポイントの緩和余地を織り込んでおり、これはデータ発表前の63ベーシスポイントよりも少し上回っている。これは何を意味するのか？流動性のシフトに対して市場は確信を持っていることを示している。

これが暗号通貨市場にとって何を意味するのか？まず、インフレの鎮静化の兆候はすべて利下げのストーリーの材料になり得る。市場は緩和期待を後押しするあらゆる機会を見逃さない。次に、この「緩和取引」は着実に実現しつつある—流動性の事前価格設定は、今のリスク資産のムードを支える核心的なロジックの一つだ。最後に忘れてはならないのは、今後もFRB関係者の発言やその他の経済指標がこのトレンドを強化し続ければ、それが暗号市場の現在の調整局面を打破する引火点になる可能性が高いということだ。