AI搭載PCが市場を再形成—DellはこのPC市場の進化において有利な立場にあります

パーソナルコンピュータ市場は、AI対応デバイスの急増とリフレッシュサイクルの延長により、重要な移行を迎えています。Dell Technologiesはこれらのトレンドから大きく恩恵を受ける可能性がありますが、HPやAppleなどの既存のプレイヤーも勢力を拡大している、競争が激化する環境で事業を展開しています。

PC市場のAI推進とアップグレードの機会

Dellのクライアントソリューションズグループ (CSG) は、新たな勢いを取り戻しています。2026年度第3四半期のCSGの売上高は124億7000万ドルに達し、前年同期比で3%増加しました。特に、商用セグメントは5四半期連続の成長を達成し、5%増の106億ドルとなり、消費者向け収益も3年ぶりにプラスに転じ、市場の安定化の兆しを示しています。

PC市場のアップグレードサイクルは依然として強力な追い風です。Windows 11に対応可能なデバイスは約5億台が未だアップグレードされておらず、もう一方の古いマシンのうちActiveに使用されているものの約5億台はWindows 11をサポートできません。これは、市場シェア獲得を目指すハードウェアメーカーにとって巨大なアドレス可能な機会です。

AI対応PCはこの交換需要を加速させています。最新のAI PCは、神経処理ユニット (NPUs) を統合し、高度なアプリケーションやオンデバイスの言語モデルを実行でき、従来のプロセッサと比べて優れた性能と効率を提供します。企業や個人ユーザーがより高性能なコンピューティングソリューションを求める中、Dellはこの変化を活用し、AI PCのポートフォリオを拡大しています。

AI PCセグメントにおける競争激化

競争環境は激しさを増しています。HPは特に高い実行力を示しており、2025年度第4四半期の出荷のうちAI PCが全体の30%以上を占めており、内部予測を四半期上回っています。これらのデバイスは従来型PCより5-10%の価格プレミアムを持ち、HPの収益構成とマージンを大きく改善しています。

一方、Appleはプレミアムセグメントでのシェア獲得を続けています。2025年度第4四半期のMacの売上は前年同期比12.7%増の85億ドルとなり、全体売上の8.5%を占めています。M5搭載のMacBook Proや新しいiPad Proモデルの導入により、Appleの高性能PC市場における地位はさらに強化されています。

評価と成長見通し

Dellの株価は過去6ヶ月で22.1%上昇し、より広範なコンピューター＆テクノロジーセクターの26.2%の上昇や、コンピューター・マイクロコンピューター業界の36.5%の伸びには及びませんが、相対的な価値を示しています。Dellの12ヶ月先の予想PERは0.75倍で、セクター平均の6.79倍と比較しており、バリュー・スコアはAです。

アナリストのコンセンサスは、2026年度の1株当たり利益を9.89ドルと見積もっており、これは過去1ヶ月で3.6%増加し、前年比21.5%の成長を示唆しています。Dellは、全体のPC出荷台数はほぼ横ばいと予想していますが、AI PCカテゴリーの大幅な拡大とWindows 11移行サイクルによる持続的な恩恵を見込んでいます。

PC市場は静的な状態から遠く離れ、AIの能力と交換需要によって再定義されています。Dellのこの変化の中での実行力と魅力的な評価は、PC市場の進化を見守る上で注目すべきプレイヤーとして位置付けられています。