## Camecoの55%年末ラリー：次の大きな株価動向を引き起こす要因は？

**ウラン市場は根本的に変化しています。** Cameco [(NYSE: CCJ)](/market-activity/stocks/ccj)、世界第2位のウラン生産企業は、この変革を他の多くよりも早く捉えています。2025年を通じて株価は55%上昇し、10月下旬には記録に近い$106.91で取引を終え、その後$79に下落しましたが、同社の回復は原子力エネルギーのルネサンスに関するより広い物語を示しています。

10年以上にわたり、Camecoは警鐘の物語でした。2011年から2021年まで、カナダの鉱山会社は収益が24億ドルから12億ドルに崩壊し、意味のある成長が全く見られませんでした。福島事故は世界の原子力野望を散らし、COVID-19は採掘作業を妨害し、通貨の逆風は収益を圧迫しました。

しかし、その物語は完全に逆転しました。2024年までに、Camecoの収益はほぼ倍増し、23億ドルに達しました。2020年に1ポンドあたり$35 まで下落したウランのスポット価格は、年末までに$72.63に上昇しました。この回復は、巨大なクラウドインフラの構築、AIの飽くなき電力需要、低炭素エネルギーへの政府の新たなコミットメント、ウラン豊富な地域での地政学的供給妨害の完璧な嵐によるものです。

## 採掘以外の戦略的ピボット

Camecoの変革は、単にウランをより多く採掘することだけにとどまりません。2021年、同社は**Silex**とのウラン濃縮パートナーシップであるGlobal Laser Enrichmentに対する出資比率を24%から49%に引き上げました。この動きは、垂直統合された原子力燃料供給者を実質的に創出し、採掘、変換、濃縮を一手に行えるワンストップショップを実現しました。

2023年の**Brookfield Asset Management**との提携によるWestinghouse Electricの買収は、さらに大胆な戦略的シフトを示しています。その核技術と原子炉設計企業に対する49%の所有権は、Camecoを循環的な商品採掘の枠を超えた多角化へと導きます。これにより、原子力発電のエコシステム全体へのエクスポージャーを得つつ、ウラン価格の変動による収益の安定化も図れます。

これらの動きは、Camecoを採掘、生産技術、原子炉設計・建設といった複数の成長トレンドの交差点に位置付けています。

## 2025-2027年の成長パイプラインの展望

Camecoは、2025年のウラン生産量を3100万〜3400万ポンド、実現価格は(付近と予測しています。これは、現在のスポット価格約80ドルを上回る水準です。2024年から2027年にかけて、ウォール街は収益が年平均8%の複合成長率で拡大すると予想し、一株当たり利益も年間約90%のペースで加速する可能性があります。

短期的な供給逼迫は、これらの数字を支える可能性が高いです。Camecoは最近、Ground-freezingの問題によりMcArthur River鉱山の生産ガイダンスを引き下げましたが、これは**Kazatomprom**や他の主要競合他社でも見られる産出削減の一環です。供給制約は通常、ウラン価格の上昇をもたらし、出力の遅れにもかかわらず、Camecoの収益性に実際にプラスに働きます。

国際原子力機関（IAEA）は、今後30年で原子力容量が2.5倍に拡大すると予測しています。小型モジュール炉を含む新興の原子炉技術は、遠隔地に適したものも含め、従来の大型原子力発電所を超える市場拡大を促進するでしょう。

## ボラティリティの問題

Camecoは、52倍の予想PERでプレミアム評価を受けており、市場は原子力エネルギーの長期的な展望に熱狂しています。これは、商品価格の変動や地政学的リスクに依存する企業としては高い倍率です。大きな事故やパンデミックが、強気の見通しを崩す可能性もあります。

しかし、株価は現在の拡大サイクルの初期段階にあります。AIの電力需要、製造の国内回帰、脱炭素化の義務、供給不足の融合は、長期的な背景が崩れていないことを示しています。株主は引き続きボラティリティを覚悟すべきですが、忍耐強い投資家は、原子力エネルギーの重要な瞬間から恩恵を受けて、この次の大きな株価上昇を捉えることができるでしょう。