午前3時、あるトレーダーが最後のビットコイン利益をUSDDステーブルコインと交換しました。 当時、暗号資産コミュニティは大ニュースに衝撃を受けていました。日本銀行が利上げを発表し、政策金利が数十年ぶりの高水準に押し上げられました。 彼は20年間続いた世界的な金融サイクルがカウントダウンに入ったことに気づいた。

ウォール街の取引画面では、2つのレポートが向かい合っています。 一つは明らかなデータギャップがある米国のCPI報告で、市場はこれを用いてFRBがまだ利下げの余地があると想像しています。 もう一つは東京からのもので、日本銀行の利上げ決定は世界の金融システムの生命線に直接関わるものです。

一見普通の金融政策調整のように見えるものが、実は世界の資本市場を狙うナイフであり、8.6兆ドルを超える円キャリートレードが前例のない影響に直面しています。

**安価な資金調達の時代の終焉**

過去20年間、世界中のヘッジファンドや投資銀行は、ほぼリスクのない金融ゲームを楽しんできました。 手順はシンプルです。ほぼゼロ金利で円を借りてドルに換え、資金を米国株、米国債券、暗号通貨、新興市場などのグローバルな高利回り資産に分散させる...... これらの安い円は、世界的なリスク資産価格の目に見えない支えとなっています。

ファンドマネージャーは為替レートの差を得るために横たわる一方で、暗号資産市場は安価な資本の流れを感じずに受け入れています。 しかし、東京での利上げの鐘がすべてを変えました。

論理的な連鎖は冷たく残酷になりました。円の借入コストはもはや無視できず、為替見通しが逆転し、円安への圧力が浮き彫りになっています。 資金調達の利子が「ほぼゼロ」から「実質コスト」に変化すると、裁定取引に基づく高利回り投資は即座に魅力を失います。

ビットコインやUSDDのような暗号資産にとって、安価な資金の枯渇は、流動性を受動的に受け取るのではなく、自身のファンダメンタルズや市場期待に頼る原動力の変化を意味します。 市場は価格再設定に直面し、新しい環境に適応できる者は次のサイクルを把握する機会を得るでしょう。