トランプの関税一斉攻撃がカナダの最悪の貿易崩壊と景気後退を引き起こす

トランプの関税ハンマーがQ1後半に降りたとき、カナダのすでに脆弱な経済はただつまずいただけではなく、完全な崩壊に向かいました。 実際のダメージはQ2で明らかになり、北米第2位の経済は輸出の崩壊、記録的な貿易赤字、資本流出の完璧な嵐に見舞われました。夏が到来したときには、経済の傷は隠しきれないほど深くなっていました。

数字が語る残酷な物語

Statistics Canadaは、次のような厳しい数字を発表しました：第2四半期の経常収支赤字は記録的なC$21.16億に爆発的に拡大し、前四半期からC$19.84億増加しました。これは単なる悪い四半期ではなく、史上最悪です。商品貿易赤字だけでもC$19.60億に達し、これも過去最高です。

この崩壊を引き起こしたのは何か？経常収支はすべてをカバーしています：貿易フロー、越境サービス、投資収益、送金です。今、すべての構成要素が悪化しています。商品輸出は13.1%急落し、数年ぶりの最も急な四半期の落ち込みとなりました。輸出総量は2021年以来最低水準に戻っています。

自動車が最初に崩壊

関税戦争の最も顕著な犠牲者は？カナダの自動車出荷です。乗用車とライトトラックの海外市場への販売は約25%急落し、最も打撃を受けた輸出カテゴリーとなりました。アメリカがカナダの主要な貿易相手国かつ主要な輸出先であることから、計算は簡単です：北の国での販売減少は、カナダの工場から南へ向かうトラックの数の減少を意味します。

国際輸出全体は7.5%縮小し、Q1で記録したカナダのすべての成果を帳消しにしました。この輸送の連鎖的な崩壊は、経済全体を引きずり下ろしました。

カナダは崩壊に陥る

GDPの数字は、貿易データが示唆していたことを裏付けました：カナダの経済はQ2に年率で1.6%縮小しました。これは、データ発表前の世論調査で予測されていた0.6%の減少のほぼ3倍です。Q1の2%縮小を加えると、カナダは正式に2四半期連続の崩壊に入りました。

ロイヤルバンク・オブ・カナダのアシスタントチーフエコノミスト、Nathan Janzenは率直に言いました：「結果は明らかに予想よりも弱かったです。」彼は、「巨大な」輸出崩壊と貿易に依存するセクターの弱体化を主な原因と指摘しました。興味深いことに、消費者支出は予想よりも堅調であり、全体的に見て暗いデータの中の数少ない明るい兆しの一つでした。

政策の転換と資本流出

6月、新たに就任したマーク・カーニー首相は戦略的に撤退し、数か月にわたるトランプ政権との交渉の停滞の後、カナダの報復関税計画を放棄しました。この動きは緊張緩和を目的としたものでしたが、貿易フローは回復していません。カーニーはカナダを最も強靭なG7経済にすることを掲げて選挙戦を戦いましたが、その目標はますます遠のいているようです。

経済の悪化は、カナダ銀行に焦点を移しています。市場は現在、9月17日に中央銀行が会合を開く際に利下げが55%の確率で起こると見積もっています。TD銀行のチーフエコノミスト、Rishi Sondhiは、少なくとも年末までに1回の利下げが「完全に市場予想に織り込まれている」と指摘しました。

さらに悪いことに、資金は積極的にカナダから流出しています。記録的な純資本流出が加速しており、国際投資家はより安全な法域へ再配分しています。この流出は、カナダドルに追加の下押し圧力をかけるとともに、国の財政状況を弱めています。

長期的なレジリエンスの構築

U15の最高経営責任者、Robert Asselinは、GDP縮小を「短期的な痛み」と表現しました。しかし、彼は、カナダは反応的な政策立案に頼る余裕はなく、真の産業能力への持続的な投資が必要だと警告しました。

「カナダは主権能力の構築に焦点を当て、産業政策の面でもはるかに改善すべきです」とAsselinは強調しました。「私たちは先進的な研究に強みがありますが、それは産業と連携していません。」彼の警告は、より深い構造的な課題を浮き彫りにしています：カナダは軌道修正できるのか、それとも関税による崩壊が新常態となるのか。