自動マーケットメーカー（AMM）モード：これは現在のDEXの主流の選択肢です。従来のオーダーブックとは異なり、AMMには買い手と売り手の概念がありません——ユーザー、数学的アルゴリズム、そしてインセンティブ機構だけです。この種のプラットフォームはオーダーブックの代わりに流動性プールを使用します。ユーザーはプールに暗号資産を注入し、取引は事前設定された公式（例えば有名な x × y = k）に基づいて価格が決定されます。流動性提供者は流動性を提供することで手数料を得ており、彼らはシステム全体の運営者です。
メカニズム解析：分散型取引所は暗号取引の進化段階です
コアポイント
取引市場の2つの道
ビットコインの誕生以来、取引所は供給と需要の双方をつなぐ橋渡しの役割を果たしてきました。これらのプラットフォームが世界中のユーザーを集めなければ、暗号通貨市場はとっくに流動性の困難と価格の混乱に陥っていたでしょう。長い間、中央集権型の取引所が一手に支配していました。しかし、ブロックチェーン技術の急速な進展に伴い、分散型取引のソリューションが次々と登場し、市場の強力な補完物や挑戦者となっています。
DEXとはどのような存在か
分散型取引所とは、ユーザーが第三者を介さずに直接デジタル資産を交換できるプラットフォームのことを指します。理論的には、あらゆるピアツーピアの資産交換は分散型取引と呼ばれることができます。しかし、ここで議論するのは、中央集権型取引所の機能を備えた分散型プラットフォームです。
その核心的な違いは、ユーザーが常に絶対的な資金の管理権を持っていることです。これらのプラットフォームはスマートコントラクトに基づいて運営され、条件が満たされると自動的に取引を実行します。一方、中央集権型取引所は銀行のようにユーザーの資金を管理します——あなたの暗号資産は彼らのシステムに保管されています。それに対して、DEXモデルでは資産は完全にあなた自身がブロックチェーンネットワークを通じて管理します。
中心化与去中心化：运作逻辑的分水岭
中央集権型取引所はどのように運営されるのか
従来のモデルは非常に直接です：ユーザーは法定通貨（銀行振込、クレジットカードなど）または暗号通貨を預け入れ、その後取引を行うことができます。しかし、ここには重要な問題があります──あなたはこれらの資産を取引することができますが、技術的にはそれらを掌握していません。資金を他の場所に移動したい場合、取引所に出金リクエストを出さなければならず、あなたは秘密鍵を保持することができません。これは、すべての出金が取引所によってあなたのために署名される必要があることを意味します。
中央集権型取引所で取引を行う際、取引自体はオンチェーン操作を伴いません。取引所は自社のデータベース内でユーザーの残高を更新します。このシステムは効率的に運営されるため、取引はブロックチェーンの確認を待つ必要がなく、すべてが中央システム内で完了します。暗号通貨の売買は便利で、プラットフォームが提供するツールと製品は豊富です。しかし、その代償として、独立性を放棄し、資金をプラットフォームに預ける必要があります——これ自体がリスクを伴う約束です。
中央集権型取引所の別のロジック
DEXは中央集権型取引所に似た点もありますが、違いも同様に深いです。まず明確にすべきは、分散型取引所はさまざまなタイプに分かれるということです。彼らの共通点は、注文がオンチェーンで実行され（スマートコントラクトを通じて）、ユーザーがプロセス全体を通じて資産を保持することです。クロスチェーンDEXも存在しますが、最も人気があるのは単一のブロックチェーンエコシステム（例えば、イーサリアムやバイナンススマートチェーン）で運営されているDEXです。
オンチェーンオーダーブックモデル：特定のDEXは、すべての操作をオンチェーンで行います——注文、変更、キャンセルを含めて。これは最も透明な方法であり、任意の仲介者に依存する必要はありません。しかし、その代償として、各操作ごとにネットワークノードにガス代を支払う必要があり、マイナーがデータをブロックにパッケージ化するのを待たなければならず、これは往々にして時間がかかり高額です。
オフチェーンオーダーブックモデル：初期のDeFiブームの中で流行したこの方式は、現在では徐々に淘汰されています。この種のプラットフォームは自称分散型ですが、注文はオンチェーンではなくオフチェーンに保存され、通常は中央集権的な実体によって管理されています——これにより分散型の特性が著しく弱まります。また、リスクも存在します：管理者は先行取引や偽の注文を通じて市場を操作する可能性があります。
自動マーケットメーカー（AMM）モード：これは現在のDEXの主流の選択肢です。従来のオーダーブックとは異なり、AMMには買い手と売り手の概念がありません——ユーザー、数学的アルゴリズム、そしてインセンティブ機構だけです。この種のプラットフォームはオーダーブックの代わりに流動性プールを使用します。ユーザーはプールに暗号資産を注入し、取引は事前設定された公式（例えば有名な x × y = k）に基づいて価格が決定されます。流動性提供者は流動性を提供することで手数料を得ており、彼らはシステム全体の運営者です。
このモデルの最大の利点は何ですか？いつでも取引ができ、特定の買い手や売り手が現れるのを待つ必要がありません。主流のAMMプラットフォームを例にとると、それらは一定の公式によって価格を決定し、流動性提供者は取引手数料から利益を得ます。AMMの具体的な実装の詳細は異なりますが、通常はスマートコントラクトと参加を促すインセンティブメカニズムを組み合わせています。現在、AMMに基づくDEXはウォレットアプリに統合されており、ユーザー体験が著しく向上しています。しかし、取引を実行するには依然としてオンチェーン操作が必要です。
市场中的主流选手
DEXの運営原理を理解した後、具体的な主流製品を見てみましょう：
主流AMMプラットフォーム：これらのプラットフォームは流動性が豊富で、マルチチェーンサポートがあり、使いやすさが認められています。これらは便利な取引体験を提供し、主流のウォレットとも完全に互換性があります。
デリバティブ：特定のプラットフォームは、既存のモデルに基づいて革新を行い、ガバナンストークンメカニズムや流動性マイニングなどの新機能を導入し、ユーザーの参加をさらに促進します。
パブリックチェーンエコシステムソリューション：多くのDEXは、コストが低いパブリックチェーンに展開し、低料金を求めるユーザーに選択肢を提供しています。
DEXは何をもたらしたのか
中央集権取引所と比較して、DEXの魅力は次のように表れます：
DEXが直面している現実的な困難
理想はとても豊かですが、現実は骨ばっています：
去中心化交易的未来想象
第2層スケーリングソリューション（ロールアップやサイドチェーンなど）が成熟するにつれて、DEX取引はより速く、より安価になるでしょう。同時に、分散型自律組織（DAO）モデルが台頭しています。ますます多くのDEXがガバナンストークンを導入し、ユーザーが投票を通じて意思決定に参加できるようにしています。これにより、権力がコミュニティに分散されました。
クロスチェーン取引は、もう一つの最前線の方向性です。まだ初期段階ですが、DEXをより汎用的にし、ユーザーが異なるブロックチェーンを越えて資産をシームレスに取引できるようにすることが期待されています。
终局思考
DEXは暗号通貨取引の姿を再定義しています。中央集権型取引所の強力な代替手段として、仲介者を排除し、ユーザーに資金のコントロールを与え、世界的な金融アクセスを提供することで魅力を得ています。DEXはまだ多くの課題を解決する必要がありますが、将来は明るいです。ますます多くのユーザーが分散型金融の分野に流れ込んでおり、DEXはデジタル資産の取引と管理においてますます重要な役割を果たすことでしょう。
もしあなたが分散型取引に興味があるなら、DEXは探求する価値があります。しかし、十分な調査を行い、秘密鍵を適切に保管し、常にリスクに警戒してください。