今回のビットコイン大きな下落は、表面的にはマクロ要因が原因ですが、オンチェーンデータはより深刻な危機、すなわち大規模な資金流出を示しています。

鉱山の閉鎖の連鎖反応は最も直感的です。新疆で40万台以上のマイニングマシンが突然オフラインになり、ビットコインの算力は1日で17%大きな下落しました。これは中小の鉱夫にとっては晴天の霹靂に他なりません。算力の低下は、マイニング難易度調整前の利益が直線的に急落することを意味し、さらにビットコインの価格も同時に下落しているため、多くの鉱夫がすでに損失の泥沼に深くはまっています。データによると、鉱夫のアドレスからのビットコイン流出量は前月比で35%急上昇し、過去半年の新高値を記録しました。これは積極的な利益確定ではなく、強制的な損切りによるものです。

しかし、恐慌はこれだけではありません。初期の投資者の集団的な逃避はさらに懸念されます。底で待ち伏せをしていて、現在アカウントが黒字のOG投資者たちは、確実な悪材料の信号を見た瞬間に、すぐに利益確定を選びます。彼らの大口売却は市場価格を直接押し下げ、負のフィードバックループを形成します。

機関レベルでの撤退が最も明らかになっている。ビットコインETFは1日で3.5億ドル流出し、ここ3ヶ月の中での極値を記録した。マーケットメイカーはリスク回避のためにポジションをコールドウォレットに移している——これは大口資金が秩序正しく撤退していることを示している。特にアメリカ株取引の時間帯では、ここには世界の大部分の機関の力が集中しており、ポジションの平均浮損が40%であるデータは、この時間帯の集中売却の強度を十分に反映している。

オンチェーンデータは嘘をつかない。マイナー、古参プレイヤー、機関資金が同時に動くと、市場の流動性が枯渇し、価格がサポートを失う。これが今回の大きな下落の真の核心である。