経済が均衡を失うとき：暗号投資家のためのスタグフレーションの理解

警告:かさばる素材

経済学者は、経済が同時に停滞と物価上昇を経験する現象にめったに直面しません。これは暗号通貨投資家にとって非常に重要な状況です：スタグフレーションはビットコインやアルトコインを含む高リスク資産への投資量に直接影響を与えます。

なぜスタグフレーションは暗号市場の投資家を悩ませるのか

スタグフレーションは、同時に次のことが観察される稀な経済状況を説明します:

• GDPの減速または縮小 — 経済は成長を停止するか、縮小する
• 高い失業率 — 人々は収入源を失っています
• 上昇する価格 — インフレは蓄えた資産の価値を下げる

暗号通貨の投資家にとって、これは二重の打撃を意味します。一方では、収入の減少が人々を投機的な投資から撤退させ、現在のニーズのために資産を売却させます。もう一方では、中央銀行がインフレと戦うために金利を引き上げる可能性があり、これが投機的な投資を魅力的でなくします。

スタグフレーションの発生メカニズム

スタグフレーションという概念は、1965年にイギリスの政治家イアン・マクレオドによって提唱されました。彼は「スタグネーション」(停滞)と「インフレーション」(物価上昇)という2つの言葉を組み合わせました。この現象の存在自体は、伝統的な経済理論にとって逆説的です。

戦いの手段の間の矛盾

伝統的に経済学者は、停滞と高失業率に対処するために:

• マネーサプライの拡大
• 金利の引き下げ
• クレジットへのアクセスを容易にすること

これは支出を刺激し、新しい雇用を創出し、需要の成長を促進します。

しかし、インフレーションを抑制するためには、逆の措置が必要です。

• マネーサプライの削減
• 金利の引き上げ
• クレジット制限

一方の(例えば、政府)が緩和策を講じ、もう一方の(中央銀行)がマネーサプライを引き締める場合、経済が同時に成長の鈍化と価格の圧力を経験する状況が生じる可能性があります。

発生の3つの主要な理由

金融政策と財政政策の衝突

仮に、政府が税金を引き上げると、国民の支出が減少します。同時に中央銀行はお金を印刷し、金利を引き下げます。結果として、経済成長は税金(のために鈍化しますが、価格は追加の貨幣供給)のために上昇します。

フィアット通貨への移行

第二次世界大戦前、大国は自国の通貨システムを金の準備金に結びつけていました — 金本位制。これは通貨の印刷を制限しました。戦後、多くの国はこのシステムを放棄し、物的資産に裏付けられないフィアット通貨(に移行しました。これは経済の管理を容易にしましたが、必要な際に通貨供給を急速に拡大するリスクを生み出しました。

エネルギー資源の供給ショック

生産コスト)特にエネルギーコスト(が急激に増加すると、企業は商品の価格を引き上げます。消費者は燃料や電気のコストが増加する中で、全体の支出を削減します。経済は減速し、価格は上昇します — スタグフレーションのための理想的なレシピです。

歴史的な例:1973年の石油危機

1973年10月、アラブ石油輸出国機構のメンバーは、ヨム・キプール戦争でイスラエルを支持した国々に対して石油禁輸を発表しました。石油の供給は急激に減少し、その価格は数倍に上昇しました。

その後何が起こったのか:

• 石油価格が急騰し、生産と輸送コストが上昇しました。
• 食料品と工業製品の価格が上昇し始めました
• アメリカとイギリスの中央銀行は金利を引き上げる代わりに引き下げ、経済を刺激しようとしています

しかし、金利の引き下げは、高騰したエネルギー価格の下で十分な経済成長をもたらしませんでした。その結果、西側諸国では高いインフレと経済の停滞が同時に見られました。この出来事はスタグフレーションの古典的な例となり、経済学者のモデルに対する信頼を揺るがしました。

経済学派がスタグフレーションと戦うための提案

マネタリストアプローチ

モネタリストは)経済学者であり、彼らはマネーサプライを主要なツールと見なし、(インフレとの戦いを優先することを推奨します。彼らのレシピは:

• 流通しているお金の量を減らす
• 金利を引き上げる
• 需要が落ち着くのを待ち、価格が安定するのを待つ

欠点：失業率は、経済が適応するまでの間、しばらくの間は増え続ける可能性があります。

供給の増加に焦点を当てたアプローチ

別の学校は、需要ではなく供給に目を向けることを提案しています。彼らの戦略は、

• 生産を補助し、効率に投資する
• 生産コストを削減する)特にエネルギーセクター(
• 市場での商品の出来高とサービスを増やす

供給が増えると価格が下がり、経済が成長し、失業率が低下する — すべてが同時に起こる。

自由市場アプローチ

第三のポジション：市場に自己調整を許す。商品が高騰すると、消費者は少なく購入し、需要が減少し、価格が正常化する。同時に、労働市場は新しい均衡を見つける。

問題：これは数十年かかる可能性があり、その間、生活水準は低いままです。経済学者ジョン・メイナード・ケインズが言ったように、「長期的には私たちは皆死んでいる。」

スタグフレーションが暗号通貨市場に与える影響

) 投機的な資産における流動性の減少

最小限またはマイナスの経済成長の下で、家庭は追加の収入を失います。小売投資家は日常の支出のためにフィアット通貨を得るために暗号通貨を売り始めます。同時に、プロの投資家はテクノロジー企業の株やデジタル資産を含む高リスク資産のポートフォリオを縮小します。

( 金融政策の引き締めが暗号通貨に影響を与えている

中央銀行がインフレ対策として金利を引き上げるとき:

• 銀行口座の資金はより魅力的になります
• 借入が高くなり、投資活動が減少しています。
• 投機的な資産は価格を失っている

ビットコインや他の暗号通貨は、キャッシュフローを生み出さず、市場による価値の再評価に依存しているため、金利の上昇に特に敏感です。

) ソフト政策の展望はチャンスを与えます

中央銀行がインフレを制御した後、通常は経済を刺激するフェーズが続きます:

• 量的緩和###печать денег###
• 金利の引き下げ
• マネーサプライの拡大

この段階では、暗号通貨市場は通常回復します。なぜなら、余剰資金が成長の可能性を持つ資産に投資先を求めているからです。

ビットコインはインフレからの保険：現実と神話

多くのビットコイン信者は、それをインフレーションからの保護手段と見ています。価格が上昇する中で、利息のない法定通貨を保持することは、購買力の喪失を意味します。ビットコインは、その供給が限定されている(21百万コイン)として、「デジタルゴールド」として位置付けられており、安定した価値の保管所です。

しかし、これは長期的な視点で機能します。特にスタグフレーションの期間中は、暗号通貨はしばしば株式市場と共に下落します。なぜなら、両者の相関関係は依然として高いからです。このように、ビットコインはインフレーションのヘッジとして、長年にわたって蓄積してきた人々にとって最も効果的であり、短期的な利益を得ようとする投機家には適していません。

スタグフレーションに関する重要な結論

スタグフレーションは、経済政策にとって最も難しい課題の一つです。スタグネーションに対抗するための手段は、しばしばインフレーションを強化し、価格の上昇を抑えようとする試みは経済成長を凍結させます。暗号通貨投資家にとって、スタグフレーションのダイナミクスを理解することは極めて重要です。なぜなら、それはリスク資産の魅力と中央銀行の金融政策に直接影響を与えるからです。

スタグフレーションの期間を予測し、投資戦略を適応させること—これが経験豊富な投資家と初心者を区別するものです。経済的不確実性の期間は、基礎にあるマクロ経済プロセスを理解している人々にとって、しばしば最良の機会を生み出します。