世界の資本の見えない調整者は、もしかしたら日本の主婦たちの手の中に握られているかもしれない。

これは冗談ではありません。外国為替市場から始まり、現在は暗号分野に深く関わっている日本の個人投資家たちは、クラシックなアービトラージモデルを通じて市場を変えました：日本の長期ゼロ金利環境を利用して、大規模に円を借り入れ、海外の高利回り資産（米国債、米国株など）に投資し、為替差益と金利差益を得ています。この「利差取引」システムは驚くべき規模に達しており、日本の民間部門が保有する海外資産は合計で4.4兆ドルに達しています。

しかし、ゲームのルールが突然変わりました。日本銀行は30年ぶりに利上げサイクルを再開し、市場は来年に米連邦準備制度理事会が利下げに入ると予想しています。この利上げと利下げの組み合わせは、過去の利益のロジックを直接突き破りました。金利差のスペースは縮小し、借入コストは上昇し、収益も大幅に減少しました。

このような状況に直面して、一部の資金が米国株式や米国債から日本に戻るのは、非常に自然な市場の反応です。しかし、この資金の規模——兆単位——は、世界市場に波紋を引き起こすには十分です。従来の資産はそのために激しく変動する可能性があり、暗号市場が独自の道を歩むことは基本的に現実的ではありません。

ただし、別の視点から見ると、これはビットコインやイーサリアムといった非主権的資産の核心的なストーリーを裏付けるものです：各国の貨幣政策の違いが激化し、伝統的な資産の論理が崩壊する時、資金は単一の経済体に依存しない「避難所」をより切実に求めるようになります。長期的には、これが価値の再発見の契機となる可能性があります。

市場の敏感な参加者は、主流の通貨を再評価するだけでなく、イーサリアムなどの主流のパブリックチェーンエコシステムにおいて新しい機会を探し、特に強力なコミュニティの支持を持つ資産に注目するでしょう。

この資金調整は市場に圧力をかけるものだと思いますか、それとも市場の発展を促す触媒になると思いますか？