#预测市场平台与套利 このPolymarketのアービトラージの熱潮を見て、心の中に懐かしい感覚が蘇った。10年以上前の先物市場、数年前のDEXアービトラージ、新しいエコシステムが成熟する過程では、必ずこのような段階を経る——流動性の断片化、価格差の拡大、スマートマネーが殺到する。

Igorのその記事は本質的に何について語っているのか？それは、市場がまだ非効率な状態にあるときに、クロスプラットフォームの価格差が年率40％の利益をロックインできるということだ。しかし、この数字に目を奪われないでほしい——これはまさにPolymarketがまだ初級であることを示している。KalshiとPolymarketの間で頻繁に発生する価格差は、一見アービトラージの機会のように見えるが、実際には両方のプラットフォームの流動性が深刻に不足していることを反映している。

最も興味深いのは、CEOが赤字経営を率直に認め、市場シェアを獲得することを最優先事項としていることです。この言葉は正直です。なぜなら、彼は市場の価格差を予測することが本質的に取引コストの変形であり、今やアービトラージャーに食べられていることを深く理解しているからです。市場が成熟し、流動性が深化すれば、これらのアービトラージのスペースは迅速に数ベーシスポイントに収束します。その時、こうした戦略を実行する収益率は年率40%から4%に、さらにはそれ以下に落ちるでしょう。

私はこういったサイクルを何度も見てきました。2017年のエアドロップコイン、2020年のUniswap初期のアービトラージ、2021年のNFTのフロアプライス差——毎回、「無リスクアービトラージ」をしようとする人々が集まり、その後市場が自己修復し、価格差が消え、参加者が散っていきます。Polymarketの現状は、典型的な市場発展初期の症状です。

では、私はこの事をどう見るべきか？アービトラージ自体には問題がなく、メカニズムも明確だ。しかし、リスクの警告を見抜く必要がある：流動性の罠、ブラックスワンイベント（Igorが言及した暗殺リスクなど）、プラットフォームのルール変更——これらこそが本当にあなたの元本を打ち砕くものだ。年利40%は魅力的に聞こえるが、その前提はあなたがその利益が実現される日まで生き延びることだ。

予測市場の未来には期待していますが、このアービトラージの熱潮は？市場が無効から有効への過程で必然的に生じるバブルに過ぎません。スマートな考え方はアービトラージのメカニズムを理解することですが、短期的な価格差を長期的な利益の源と考えないことです。