グラフィックスからAIパワーハウスへ：なぜNvidiaの$500 億注文板がゲームチェンジャーなのか

10月下旬、Nvidia CEO 黄仁勋 (ジェンスン　フアン) がGTCのステージに立ったとき、彼は市場に衝撃を与える爆弾を投下しました: 同社は次世代のBlackwell Ultraおよび今後のRubin GPUのために、驚異的な $500 億 の注文残高を抱えています。ここでのポイントは、すべてがわずか5四半期以内に実現する見込みであるということです。

ブラックウェルモーメント

**Nvidia (NASDAQ: NVDA)**が主にゲーミング愛好者向けのグラフィックチップメーカーとして知られていたのは、つい最近のことです。3年後、同社は人工知能インフラストラクチャの基盤に完全に変貌しました。この変化は偶然ではありません — 世界中のAIデータセンターを動かすGPUに対する絶え間ない需要の結果です。

同社の新しいブラックウェルとルービンのチップアーキテクチャは、AIコンピューティングにおける可能性の最前線を表しています。顧客からの前例のない関心は、1つのことを示しています：世界はしばらくの間、AIインフラ投資を減速させることはありません。黄仁勋の注文バックログに関する発表は、多くの人が疑っていたことを本質的に確認しました — 我々はまだこのAI構築の初期段階にいます。

数字について話しましょう

その$500 億の数字には、少し背景が必要です。Nvidiaの財務チームは、Blackwellの需要の約30%がすでに出荷されたチップに関連していることを明らかにしました。これは、会社がすでに計上した収益です。さらに、期待される収益のすべてが2つの主要なGPUアーキテクチャから来るわけではなく、InfiniBandやNVLinkネットワーキングソリューションのような補完的な製品からも、意味のある部分が派生しています。

調整された、より保守的な推計は、真の未処理分を約**$307 億**と見積もっており、供給チェーンが維持され、顧客の資本支出が維持されると仮定して、会社は次の1年ほどでこれを認識するべきです。

これを考慮すると、AI革命前のNvidiaの年間総収益は$30 億の下にありました。今では、データセンター部門だけで毎四半期それ以上を生み出しています。Nvidiaは、わずか3年で、特化したゲームチップ供給者から$500 億の収益パイプラインに変貌しました。

見出しの背後にある本当の話

ウォール街のアナリストは、AIインフラストラクチャの需要がどれほど爆発的になるかを過小評価している可能性があります。黄仁勲の公の発言は、微妙ですが重要な何かを示唆しています：Nvidiaの成長軌道に関するアナリストの合意は、保守的である可能性があります。

データセンターの拡張が加速し続ける場合、Nvidiaのトップライン成長は今後24ヶ月で現在の期待を大きく上回る可能性があります。一方、同社の利益率はその成長に伴って引き続き拡大するべきです。

評価の観点を考慮すると、Nvidiaの予想PERは30であり、同社の売上パイプラインや改善中のマージンを考慮すると、特に過大評価されているようには見えません。株式を積み増している投資家たちも同意しているようです — Nvidiaの時価総額は最近、$5 兆の閾値を超えました。

投資のケース

成長を重視する投資家にとって、Nvidiaは依然として魅力的です。同社は利益を再投資して、より高速で強力なチップアーキテクチャの開発を進める能力を示しており、革新が需要を生み出し、それが次世代の開発を資金提供するという好循環を生み出しています。

証拠は、Nvidiaが長期ポートフォリオ保有者からの資本フローを引き続き惹きつけることを示唆しています。その$500 億ドルが収益計算書を通過する正確なタイミングについて議論するのではなく、投資家はより大局的な視点に焦点を当てる方が良いかもしれません：私たちはAI革命のインフラ整備フェーズを目の当たりにしており、Nvidiaはその中心に位置しています。

テクノロジーポートフォリオにおいて、NVDAは持続的な強さに向けて位置付けられているように見える。企業やデータセンター運営者はAIコンピュートへの支出を止めることなく続けている。