ドル指数は水曜日に逆風に直面し、0.08%下落して終了しました。市場参加者は、ケビン・ハセットがジェローム・パウエルの連邦準備制度理事会の議長に代わるリーディング候補として浮上しているというブルームバーグの報道を受けて、自らのポジションを再評価しました。ハセットの金利に対するハト派的な姿勢は、通貨と商品市場に大きな影響を与え、投資家がドルの中期的な見通しをどのように見るかを再形成しています。## ドルの後退を引き起こしている要因は何か？水曜日の早朝の取引では、予想を上回る米国経済のサプライズによりドルが上昇しました。失業保険の申請件数は216,000件と7か月ぶりの低水準に減少し、9月の資本財受注は前月比0.9%増加し、予想の0.3%を上回りましたが、これらの利益はすぐに消えてしまいました。原因は二重にあり、シカゴPMIデータは36.3という17か月ぶりの収縮を示し、ハト派のFRB議長の指名の見通しがセンチメントに重くのしかかりました。ハセットの指名はドル強気派にとって構造的な懸念を呈しています。トランプ大統領の低金利志向に賛同していることで知られるハセットの任命は、FRBの独立性に対する潜在的な圧力を示すことになります。市場は現在、12月9-10日のFOMC会議での25ベーシスポイントの利下げの確率を80%と見込んでおり、政治的なつながりを持つハト派のFRB議長の下では、この価格設定がさらに強まる可能性があります。水曜日の株式市場の強さは、ドルに対する安全資産の需要をさらに減少させました。なぜなら、株価の上昇は通常、伝統的な通貨キャリーから流動性を引き離すからです。## ユーロは混合信号を活用するEUR/USDは1週間の高値に上昇し、水曜日には0.23%上昇しました。これは、ECB理事会メンバーのボリス・ヴユチッチが「当面の間」ユーロ圏の金利が適切に位置づけられていると示唆したことに支えられています。このECBからの慎重なハト派的姿勢は、成長とインフレリスクに関するバランスの取れた見解と相まって、ユーロの安定したアンカーを提供しています。しかし、ロシア・ウクライナの平和交渉に関する不確実性は、上昇の可能性を抑え続けています。ユーロは、支持的なECBのレトリックと地政学的な逆風の間に挟まれており、市場の価格設定は12月18日までにECBの利下げの可能性がわずか1%であることを示しています。## 株式の強さから圧力を受ける日本円USD/JPYは水曜日に0.24%上昇し、円は日経株価指数の1.85%の急騰の影響を受けました。株式が上昇する中で、投資家は安全資産のポジションを手放し、円に圧力をかけています。前年同月比で予想を下回る2.7%のPPIサービス価格データは、BOJの緊縮政策の期待をさらに減少させました。しかし、円は最初に報告された経済指標が予想以上に強かったため、いくらかの支持を得ました。日本のリーディング経済指数は11ヶ月ぶりの高値である108.6に上昇し、10月の工作機械受注は前年比で17.1%急増し、3年以上ぶりの強い結果となりました。ロイターは、BOJが12月19日に早期の利上げを見越して市場を準備させていると報じましたが、現在の市場価格は34%の確率しか反映していません。## 金と銀の上昇はハト派的なFRBの期待によるもの安全資産である貴金属は水曜日に急騰し、12月のCOMEX金は0.61%上昇して取引を終え、12月のCOMEX銀は3.83%ジャンプして1.5週間の高値に達しました。ハセットの指名がこの上昇を引き起こし、市場参加者はインフレと通貨の減価防止策を再評価しました。12月の利下げに対する80%の確率が織り込まれた今、金と銀の価値保存手段としての需要が高まっています。ハト派のFRB議長の物語は、この再評価をさらに強化しており、投資家はますます物理的な金属を低金利環境に対するポートフォリオ保険として見なしています。中国の中央銀行は、重要な構造的買い手として浮上しました。北京の金の準備高は10月に7409万トロイオンスに拡大し、準備高の蓄積が12ヶ月連続で続いていることを示しています。世界的に、中央銀行は第3四半期に220メトリックトンを購入しました。これは第2四半期から28%の増加であり、多極的な金融システムにおける金の役割に対する機関の確信を強調しています。銀は特に厳しい物理的供給から恩恵を受けます。上海先物取引所の倉庫在庫は10年ぶりの低水準にまで減少しており、需要がさらに加速すれば供給側の圧力が生じる可能性があります。## さらなる利益を制限する逆風すべての要因が貴金属価格の上昇を支持しているわけではありません。水曜日の株式ラリーは、即時の安全資産需要を減少させ、ウクライナ紛争の終息に向けた見通しの改善に関する報告も、金へのヘッジフローを同様に抑制しました。技術的な観点から、貴金属は10月中旬に記録的な高値を付けて以来、清算圧力に直面しています。金と銀のETFの保有は10月21日に設定された3年ぶりの高値から後退しており、一部のモメンタムプレーヤーがすでにポジションを閉じたことを示唆しています。## 大きな絵水曜日の取引は、市場が移行中であることを示しました。ハト派的な連邦準備制度理事会（Fed）の議長の見通しと製造業データの悪化が相まって、2024年を通じてドルを支えてきた金利の安定性というナarrativeに挑戦しています。一方、世界中の中央銀行、特に中国の人民銀行は金の蓄積を倍増させており、ハセットの指名が示唆するドルの弱さに対してヘッジしていることを示唆しています。ロゴドルを注視し、この変化にエクスポージャーを求めるトレーダーにとって、今週はこれらの動きが持続的な再評価を示すのか、あるいは12月のFOMC決定が連邦準備制度の真の道筋を明らかにする前の一時的な修正に過ぎないのかを判断する上で重要です。
連邦準備制度理事会議長の憶測がドルの弱さと安全資産への駆け込みを引き起こす
ドル指数は水曜日に逆風に直面し、0.08%下落して終了しました。市場参加者は、ケビン・ハセットがジェローム・パウエルの連邦準備制度理事会の議長に代わるリーディング候補として浮上しているというブルームバーグの報道を受けて、自らのポジションを再評価しました。ハセットの金利に対するハト派的な姿勢は、通貨と商品市場に大きな影響を与え、投資家がドルの中期的な見通しをどのように見るかを再形成しています。
ドルの後退を引き起こしている要因は何か？
水曜日の早朝の取引では、予想を上回る米国経済のサプライズによりドルが上昇しました。失業保険の申請件数は216,000件と7か月ぶりの低水準に減少し、9月の資本財受注は前月比0.9%増加し、予想の0.3%を上回りましたが、これらの利益はすぐに消えてしまいました。原因は二重にあり、シカゴPMIデータは36.3という17か月ぶりの収縮を示し、ハト派のFRB議長の指名の見通しがセンチメントに重くのしかかりました。
ハセットの指名はドル強気派にとって構造的な懸念を呈しています。トランプ大統領の低金利志向に賛同していることで知られるハセットの任命は、FRBの独立性に対する潜在的な圧力を示すことになります。市場は現在、12月9-10日のFOMC会議での25ベーシスポイントの利下げの確率を80%と見込んでおり、政治的なつながりを持つハト派のFRB議長の下では、この価格設定がさらに強まる可能性があります。
水曜日の株式市場の強さは、ドルに対する安全資産の需要をさらに減少させました。なぜなら、株価の上昇は通常、伝統的な通貨キャリーから流動性を引き離すからです。
ユーロは混合信号を活用する
EUR/USDは1週間の高値に上昇し、水曜日には0.23%上昇しました。これは、ECB理事会メンバーのボリス・ヴユチッチが「当面の間」ユーロ圏の金利が適切に位置づけられていると示唆したことに支えられています。このECBからの慎重なハト派的姿勢は、成長とインフレリスクに関するバランスの取れた見解と相まって、ユーロの安定したアンカーを提供しています。
しかし、ロシア・ウクライナの平和交渉に関する不確実性は、上昇の可能性を抑え続けています。ユーロは、支持的なECBのレトリックと地政学的な逆風の間に挟まれており、市場の価格設定は12月18日までにECBの利下げの可能性がわずか1%であることを示しています。
株式の強さから圧力を受ける日本円
USD/JPYは水曜日に0.24%上昇し、円は日経株価指数の1.85%の急騰の影響を受けました。株式が上昇する中で、投資家は安全資産のポジションを手放し、円に圧力をかけています。前年同月比で予想を下回る2.7%のPPIサービス価格データは、BOJの緊縮政策の期待をさらに減少させました。
しかし、円は最初に報告された経済指標が予想以上に強かったため、いくらかの支持を得ました。日本のリーディング経済指数は11ヶ月ぶりの高値である108.6に上昇し、10月の工作機械受注は前年比で17.1%急増し、3年以上ぶりの強い結果となりました。ロイターは、BOJが12月19日に早期の利上げを見越して市場を準備させていると報じましたが、現在の市場価格は34%の確率しか反映していません。
金と銀の上昇はハト派的なFRBの期待によるもの
安全資産である貴金属は水曜日に急騰し、12月のCOMEX金は0.61%上昇して取引を終え、12月のCOMEX銀は3.83%ジャンプして1.5週間の高値に達しました。ハセットの指名がこの上昇を引き起こし、市場参加者はインフレと通貨の減価防止策を再評価しました。
12月の利下げに対する80%の確率が織り込まれた今、金と銀の価値保存手段としての需要が高まっています。ハト派のFRB議長の物語は、この再評価をさらに強化しており、投資家はますます物理的な金属を低金利環境に対するポートフォリオ保険として見なしています。
中国の中央銀行は、重要な構造的買い手として浮上しました。北京の金の準備高は10月に7409万トロイオンスに拡大し、準備高の蓄積が12ヶ月連続で続いていることを示しています。世界的に、中央銀行は第3四半期に220メトリックトンを購入しました。これは第2四半期から28%の増加であり、多極的な金融システムにおける金の役割に対する機関の確信を強調しています。
銀は特に厳しい物理的供給から恩恵を受けます。上海先物取引所の倉庫在庫は10年ぶりの低水準にまで減少しており、需要がさらに加速すれば供給側の圧力が生じる可能性があります。
さらなる利益を制限する逆風
すべての要因が貴金属価格の上昇を支持しているわけではありません。水曜日の株式ラリーは、即時の安全資産需要を減少させ、ウクライナ紛争の終息に向けた見通しの改善に関する報告も、金へのヘッジフローを同様に抑制しました。
技術的な観点から、貴金属は10月中旬に記録的な高値を付けて以来、清算圧力に直面しています。金と銀のETFの保有は10月21日に設定された3年ぶりの高値から後退しており、一部のモメンタムプレーヤーがすでにポジションを閉じたことを示唆しています。
大きな絵
水曜日の取引は、市場が移行中であることを示しました。ハト派的な連邦準備制度理事会（Fed）の議長の見通しと製造業データの悪化が相まって、2024年を通じてドルを支えてきた金利の安定性というナarrativeに挑戦しています。一方、世界中の中央銀行、特に中国の人民銀行は金の蓄積を倍増させており、ハセットの指名が示唆するドルの弱さに対してヘッジしていることを示唆しています。
ロゴドルを注視し、この変化にエクスポージャーを求めるトレーダーにとって、今週はこれらの動きが持続的な再評価を示すのか、あるいは12月のFOMC決定が連邦準備制度の真の道筋を明らかにする前の一時的な修正に過ぎないのかを判断する上で重要です。