今週発表された好ましい経済指標を受けて、株価指数先物は急騰しました。ダウは報告に続いて+100ポイントから+215ポイントに上昇し、S&P 500は+41から+53に進み、ナスダックは+280から+344に押し上げられました。債券利回りも好転し、10年物米国債は+4.12%、2年物は+3.46%で落ち着きました。これらの動きは、投資家が最新の経済信号を年末の取引に向けて株式にとって支持的であると解釈していることを示唆しています。## CPIレポートが下方へのサプライズを提供今週、最も注目された経済データは、11月の**消費者物価指数**の発表であり、市場の予想を大きく下回る結果となりました。ヘッドラインとコアの**CPI**の両方が前月比+0.2%で発表され、いずれもコンセンサス予測の+0.3%を大きく下回りました。これは、過去8か月で最も弱い月次ペースを示しており、最後にこのペースを記録したのは4月で、その時のヘッドラインCPIは4.5年ぶりの低水準である+2.3%でした。前年同月比で見ると、一般的に**インフレ率**と呼ばれる指標は、さらに印象的な結果となりました。ヘッドラインインフレは+2.7%に減速し、+3.1%の予想を大きく下回りました。変動の激しい商品動向を除外したコアインフレも、予想の+3.0%に対して+2.6%で下振れする形で驚きをもたらしました。インフレの減速の構成は、市場の観察者に追加の安心感を提供しました。エネルギー価格は2か月間で+1.1％上昇しましたが、エネルギー市場の最近の軟化は、この要素が次の報告でさらに穏やかになる可能性があることを示唆しています。食品価格はわずか+0.1％上昇し、シェルター—インフレのカテゴリーの中でも粘着性のあるカテゴリーの一つ—は控えめな+0.2％の上昇を記録しました。この期間中、外出先での宿泊、レクリエーション、アパレルの価格はすべて下落し、消費者バスケット全体にわたる広がるデフレ圧力を示しています。## 雇用市場は過熱せずに弾力性を示す労働市場データは、持続可能な雇用状況の証拠とともにインフレの状況を補完しました。 **週間失業保険申請件数** は前週の +224K で発表され、前週に修正された +237K からの顕著な減少を示しています。 4週間の移動平均は現在、健康的な +217K にあり、最近の200K未満の領域への下降によってサポートされています。**継続的な請求**—失業手当を受給している労働者の数の指標—は、前週の183万から189万7000に増加しました。しかし、これは依然として大幅な改善を示しており、長期失業者の請求は過去1か月で10万件減少しています。労働市場は現在、数週間にわたり190万の閾値を下回っており、労働力の悪化について懸念を引き起こす200万の水準には決して達していません。最近の労働統計局の雇用報告(に反映された控えめな雇用の対比は、安定した失業保険の請求と対照的であり、「雇わず、解雇しない」というダイナミクスの下で機能している市場を示唆しています。このパターンは、2026年に向けた経済の進路に対する不確実性が残っていることを強調しており、労働指標は、経済が拡大を維持するのか、収縮に向かう逆風に直面するのかについての明確な信号が現れるまで、引き続き範囲内に留まる可能性が高いです。## 今後の市場ポジショニング今日のデータの収束—インフレの読みが柔らかく、雇用状況が安定していること—は、近い将来の株式市場のパフォーマンスに対する重大な障害を取り除きます。タカ派的な経済のサプライズがないため、広範囲な株式市場の強さに対する逆風を予想する理由はほとんどありません。取引セッション中に予期しない展開がない限り。この価格圧力の低下と労働条件の回復力の組み合わせは、年末が近づく中でリスク資産に対する支持的な背景を作り出します。
市場はインフレーションと雇用データが予想外の強さを示す中、上昇しています
今週発表された好ましい経済指標を受けて、株価指数先物は急騰しました。ダウは報告に続いて+100ポイントから+215ポイントに上昇し、S&P 500は+41から+53に進み、ナスダックは+280から+344に押し上げられました。債券利回りも好転し、10年物米国債は+4.12%、2年物は+3.46%で落ち着きました。これらの動きは、投資家が最新の経済信号を年末の取引に向けて株式にとって支持的であると解釈していることを示唆しています。
CPIレポートが下方へのサプライズを提供
今週、最も注目された経済データは、11月の消費者物価指数の発表であり、市場の予想を大きく下回る結果となりました。ヘッドラインとコアのCPIの両方が前月比+0.2%で発表され、いずれもコンセンサス予測の+0.3%を大きく下回りました。これは、過去8か月で最も弱い月次ペースを示しており、最後にこのペースを記録したのは4月で、その時のヘッドラインCPIは4.5年ぶりの低水準である+2.3%でした。
前年同月比で見ると、一般的にインフレ率と呼ばれる指標は、さらに印象的な結果となりました。ヘッドラインインフレは+2.7%に減速し、+3.1%の予想を大きく下回りました。変動の激しい商品動向を除外したコアインフレも、予想の+3.0%に対して+2.6%で下振れする形で驚きをもたらしました。
インフレの減速の構成は、市場の観察者に追加の安心感を提供しました。エネルギー価格は2か月間で+1.1％上昇しましたが、エネルギー市場の最近の軟化は、この要素が次の報告でさらに穏やかになる可能性があることを示唆しています。食品価格はわずか+0.1％上昇し、シェルター—インフレのカテゴリーの中でも粘着性のあるカテゴリーの一つ—は控えめな+0.2％の上昇を記録しました。この期間中、外出先での宿泊、レクリエーション、アパレルの価格はすべて下落し、消費者バスケット全体にわたる広がるデフレ圧力を示しています。
雇用市場は過熱せずに弾力性を示す
労働市場データは、持続可能な雇用状況の証拠とともにインフレの状況を補完しました。 週間失業保険申請件数 は前週の +224K で発表され、前週に修正された +237K からの顕著な減少を示しています。 4週間の移動平均は現在、健康的な +217K にあり、最近の200K未満の領域への下降によってサポートされています。
継続的な請求—失業手当を受給している労働者の数の指標—は、前週の183万から189万7000に増加しました。しかし、これは依然として大幅な改善を示しており、長期失業者の請求は過去1か月で10万件減少しています。労働市場は現在、数週間にわたり190万の閾値を下回っており、労働力の悪化について懸念を引き起こす200万の水準には決して達していません。
最近の労働統計局の雇用報告(に反映された控えめな雇用の対比は、安定した失業保険の請求と対照的であり、「雇わず、解雇しない」というダイナミクスの下で機能している市場を示唆しています。このパターンは、2026年に向けた経済の進路に対する不確実性が残っていることを強調しており、労働指標は、経済が拡大を維持するのか、収縮に向かう逆風に直面するのかについての明確な信号が現れるまで、引き続き範囲内に留まる可能性が高いです。
今後の市場ポジショニング
今日のデータの収束—インフレの読みが柔らかく、雇用状況が安定していること—は、近い将来の株式市場のパフォーマンスに対する重大な障害を取り除きます。タカ派的な経済のサプライズがないため、広範囲な株式市場の強さに対する逆風を予想する理由はほとんどありません。取引セッション中に予期しない展開がない限り。この価格圧力の低下と労働条件の回復力の組み合わせは、年末が近づく中でリスク資産に対する支持的な背景を作り出します。