米国自然ガス市場は圧力下にある：記録的な生産量が穏やかな需要の成長に対抗する

米国の天然ガス価格は月曜日に下落基調を示し、12月のニューヨーク・マーカンタイル取引所（Nymex）先物はNGZ25契約レベルで0.68%下落して取引を終了しました。この下落は、特に前例のない高水準に達した生産量の急増など、弱気要因が重なったことを反映しています。一方、季節的な天候パターンは地域ごとに混合信号を示しています。

天然ガスのフォーミュラを再構築する供給急増

価格に対する主な圧力は、記録的な生産数値に起因しています。ブルームバーグNEFのデータによると、下48州の天然ガス生産量は月曜日に112.2 bcf/日まで急増し、前年同期比で8.3%の増加を示し、歴史的なピークを記録しました。この生産の勢いは一時的なものではなく、EIAは2025年の米国天然ガス生産量の予測を11月中旬に107.67 bcf/日に引き上げ、9月の推定106.60 bcf/日の1.0%の増加を示しました。

掘削活動は、強気な生産期待をさらに強調しています。ベーカー・ヒューズは、11月21日までの週に127台の稼働中の天然ガスリグを報告しました。これは、11月7日に記録された128台の2.25年ぶりの高水準にわずかに届かない数字です。これは、2024年9月の4.5年ぶりの低水準である94台からの劇的な回復を示しており、生産能力への持続的な投資を示唆しています。

天気予報が需要見通しに複雑さを加える

供給が加速する一方で、需要のダイナミクスは混合した状況を呈しています。大気G2の予測は、11月29日から12月3日の期間に米国の東部三分の二で涼しい条件を示しており、暖房需要をサポートする可能性があります。しかし、南東部と西部の暖かい予測がこのサポートを弱め、全体的には中立的な気象背景を生み出しています。

月曜日のLower-48のドライガス需要は83.1 bcf/日で、前年同月比で4.9%の増加を記録しました。LNG輸出ターミナルの流量は17.7 bcf/日に達し、週次で0.2%の緩やかな成長を示しています。一方、11月15日までの週の米国の電力生成は前年同月比で5.33%増加し、75,586 GWhに達しました。これは、基礎的なエネルギー消費が堅調であることを示唆しています。

在庫レベルはバランスの取れた供給ダイナミクスを示唆している

週間在庫データは、天然ガス価格にいくばくかのサポートを提供しました。EIAは、11月14日終了の週において14 bcfの減少を報告し、市場の合意である12 bcfを上回り、5年の週間平均増加である12 bcfを大きく上回りました。しかし、絶対的な在庫レベルは依然として十分であり、前年同期比で0.6%低いものの、5年の季節平均より3.8%高い水準にあります。

ヨーロッパの貯蔵は異なる状況を示しており、この時期の90%の季節平均に対して81%の容量を維持しているため、国際的に比較的厳しい供給条件を示しています。これらの異なる在庫信号は、地域的な不均衡や生産の急増が異なる地域での価格に圧力をかける現在の複雑なガスの公式を反映しています。