## 伝説的なファンドマネージャーの戦略ポートフォリオシフトデビッド・テッパーの投資判断は、長年にわたりウォール街の注目を集めてきました。アッパルーサ・マネジメントの創設者でありマネージャーであるテッパーは、数十年にわたり年率25％を超えるリターンを生み出すヘッジファンドを運営しており、市場の転換点を予測することで評価を築いてきました。彼の現在の動きは、アッパルーサのポジショニングの大きな再調整を示唆しています：ファンドはテクノロジーへのエクスポージャーを大幅に減少させる一方で、金融セクターへの攻撃的な動きを見せています。第3四半期に、Appaloosaの規制ファイリングを通じてこの戦略的な再配分が明らかになりました。このファンドはOracleのポジションを完全に終了し、ポートフォリオから150,000株すべてを排除しました。同時に、テッパーのファミリーオフィスは地域および中規模の金融機関の星座にわたって新たに投資を開始または拡大しました。このセクターは、今後の魅力的な追い風にもかかわらず過小評価されています。## オラクルの魅力が失われた理由オラクルの物語は、夏から秋にかけて劇的に変化しました。この企業向けクラウドインフラストラクチャプロバイダーは、当初、AIインフラストラクチャの恩恵を受ける企業として自らを位置づけることで、投資家の大きな関心を集めました。9月の収益報告書は、驚異的な状況を描いています：残存業務義務は前年同期比359%増の$455 億ドルに急増し、OpenAIを含むハイパースケーラーとの大規模データセンター契約によって推進されました。経営陣の先行指針は同様に野心的だった。オラクルは2026会計年度のクラウドインフラ収益を$18 億ドルと予測し、その後の年には$32 億、$73 億、$114 億、$144 億ドルという増加する目標を設定した。この発表を受けて株価は約40％上昇した。しかし、投資家の熱意は一時的なものでした。AIセクターの評価、インフラコストの動向、マージン圧迫に関する懸念がオラクルの利益を蝕んでいます。AI機能の拡張にかかる予想以上の支出や、薄い利益率に関する報告が浮上しました。テッパーにとって、これらの課題は会社のAIインフラのポジショニングを上回るものであり、アッパルーサの持ち株を完全に売却することを促しました。## ファイナンシャルセクターのローテーション：アパルーサがダブルダウンしている場所防御的なポジショニングに退くのではなく、アパルーサは第3四半期に金融機関に資本を積極的に投資しました。このファンドの購入は、地域銀行や中規模銀行をターゲットにした意図的な戦略を明らかにしています。- **925,000 株**のFiserv (コアバンキングテクノロジーインフラ)- **140万株**のトゥルイスト・ファイナンシャル- **KeyCorpの200万株以上**- **60万株**のシチズンズファイナンシャルグループ- **462,500株**のコメリカ- **195,000株**のウェスタン・アライアンス・バンコープ- **285,000 株** のザイオンズバンコーポレーション地域およびコミュニティバンキングへのこの集中は、現在の市場センチメントに対する計算された賭けを表しています。金融セクターは2024年を通じて広範な市場に遅れを取っており、金融選択セクターSPDRファンドと地域銀行ETFの両方がS&P 500を大幅に下回っています。ほとんどの資産配分者は金融セクターに対してアンダーウェイトのままです。しかし、ウォール街の機関ストラテジストたちは静かに強気に転じています。モルガン・スタンレーのチーフ米国株ストラテジストであるマイク・ウィルソンは最近、チームを金融株のオーバーウェイトに再配置しました。一方、他の主要企業の投資ストラテジストたちも同様の確信を示しています。## 金融セクター取引の背後にある論文テッパーのポジショニングは、金融セクターを大幅に再評価する可能性のあるいくつかの重なり合う要因を反映しています：**統合の可能性:** 地域銀行は、マネーセンター機関に対して相当な規模の不利を抱えています。中規模の地域銀行に対する資本要件と競争圧力は、継続的な買収環境を生み出しています。特に、コメリカは10月に買収されており、テッパーにとって統合の仮説を近い将来に検証する機会を提供し、そのポジションに対してプレミアムリターンを生む可能性があります。**規制の追い風:** 新しい規制環境は銀行にとって好意的に見えます。連邦準備制度理事会の政策立案者は、銀行が予期せぬ損失のために維持しなければならない規制資本要件を引き下げる可能性があります。資本要件の引き下げは、銀行が融資や株主への分配により多くの資本を配分できるようにし、直接的に収益性や自己資本利益率を向上させるでしょう。**信用の正常化:** 2008年の金融危機以降、銀行の貸出は構造的に制約されており、プライベートクレジット市場の台頭に寄与しています。ある程度の信用の正常化は避けられませんが、現在の証拠は銀行システムの信用品質が堅調であり、重大な悪化の兆候がないことを示唆しています。規制緩和は、従来の銀行貸出の数年にわたる拡大を解放する可能性があります。**評価とモメンタム:** 数年の低迷の後、金融セクターは抑圧されたバリュエーションで取引されています。テッパーの歴史的な成功は、悲観的な時期に景気循環セクターのポジションを積み上げる意欲に部分的に起因しています—まさに現在の地域銀行を取り巻く環境です。## テッパーの動きが私たちに何を教えているかこのポートフォリオの再配分は、構造的に高まった成長の物語(AIインフラ)から、規制緩和と経済の正常化から恩恵を受けるように位置づけられた循環セクターへの、機関投資家の資本配分のより広範なシフトを示しています。アッパルーサの実績は、この再ポジショニングが他の市場参加者から真剣に考慮されるべきであることを示唆しています。地域の金融機関におけるファンドの集中と、ウォール街のストラテジストによるこのセクターへの新たな強気の姿勢は、金融業界が現在の市場のポジショニングに対して大きなアウトパフォーマンスの期間に入る可能性があることを示しています。
億万長者デビッド・テッパーのアパルーサファンドがポートフォリオを再構築した方法：オラクルからの撤退と金融機関への大きな賭け
伝説的なファンドマネージャーの戦略ポートフォリオシフト
デビッド・テッパーの投資判断は、長年にわたりウォール街の注目を集めてきました。アッパルーサ・マネジメントの創設者でありマネージャーであるテッパーは、数十年にわたり年率25％を超えるリターンを生み出すヘッジファンドを運営しており、市場の転換点を予測することで評価を築いてきました。彼の現在の動きは、アッパルーサのポジショニングの大きな再調整を示唆しています：ファンドはテクノロジーへのエクスポージャーを大幅に減少させる一方で、金融セクターへの攻撃的な動きを見せています。
第3四半期に、Appaloosaの規制ファイリングを通じてこの戦略的な再配分が明らかになりました。このファンドはOracleのポジションを完全に終了し、ポートフォリオから150,000株すべてを排除しました。同時に、テッパーのファミリーオフィスは地域および中規模の金融機関の星座にわたって新たに投資を開始または拡大しました。このセクターは、今後の魅力的な追い風にもかかわらず過小評価されています。
オラクルの魅力が失われた理由
オラクルの物語は、夏から秋にかけて劇的に変化しました。この企業向けクラウドインフラストラクチャプロバイダーは、当初、AIインフラストラクチャの恩恵を受ける企業として自らを位置づけることで、投資家の大きな関心を集めました。9月の収益報告書は、驚異的な状況を描いています：残存業務義務は前年同期比359%増の$455 億ドルに急増し、OpenAIを含むハイパースケーラーとの大規模データセンター契約によって推進されました。
経営陣の先行指針は同様に野心的だった。オラクルは2026会計年度のクラウドインフラ収益を$18 億ドルと予測し、その後の年には$32 億、$73 億、$114 億、$144 億ドルという増加する目標を設定した。この発表を受けて株価は約40％上昇した。
しかし、投資家の熱意は一時的なものでした。AIセクターの評価、インフラコストの動向、マージン圧迫に関する懸念がオラクルの利益を蝕んでいます。AI機能の拡張にかかる予想以上の支出や、薄い利益率に関する報告が浮上しました。テッパーにとって、これらの課題は会社のAIインフラのポジショニングを上回るものであり、アッパルーサの持ち株を完全に売却することを促しました。
ファイナンシャルセクターのローテーション：アパルーサがダブルダウンしている場所
防御的なポジショニングに退くのではなく、アパルーサは第3四半期に金融機関に資本を積極的に投資しました。このファンドの購入は、地域銀行や中規模銀行をターゲットにした意図的な戦略を明らかにしています。
地域およびコミュニティバンキングへのこの集中は、現在の市場センチメントに対する計算された賭けを表しています。金融セクターは2024年を通じて広範な市場に遅れを取っており、金融選択セクターSPDRファンドと地域銀行ETFの両方がS&P 500を大幅に下回っています。ほとんどの資産配分者は金融セクターに対してアンダーウェイトのままです。
しかし、ウォール街の機関ストラテジストたちは静かに強気に転じています。モルガン・スタンレーのチーフ米国株ストラテジストであるマイク・ウィルソンは最近、チームを金融株のオーバーウェイトに再配置しました。一方、他の主要企業の投資ストラテジストたちも同様の確信を示しています。
金融セクター取引の背後にある論文
テッパーのポジショニングは、金融セクターを大幅に再評価する可能性のあるいくつかの重なり合う要因を反映しています：
統合の可能性: 地域銀行は、マネーセンター機関に対して相当な規模の不利を抱えています。中規模の地域銀行に対する資本要件と競争圧力は、継続的な買収環境を生み出しています。特に、コメリカは10月に買収されており、テッパーにとって統合の仮説を近い将来に検証する機会を提供し、そのポジションに対してプレミアムリターンを生む可能性があります。
規制の追い風: 新しい規制環境は銀行にとって好意的に見えます。連邦準備制度理事会の政策立案者は、銀行が予期せぬ損失のために維持しなければならない規制資本要件を引き下げる可能性があります。資本要件の引き下げは、銀行が融資や株主への分配により多くの資本を配分できるようにし、直接的に収益性や自己資本利益率を向上させるでしょう。
信用の正常化: 2008年の金融危機以降、銀行の貸出は構造的に制約されており、プライベートクレジット市場の台頭に寄与しています。ある程度の信用の正常化は避けられませんが、現在の証拠は銀行システムの信用品質が堅調であり、重大な悪化の兆候がないことを示唆しています。規制緩和は、従来の銀行貸出の数年にわたる拡大を解放する可能性があります。
評価とモメンタム: 数年の低迷の後、金融セクターは抑圧されたバリュエーションで取引されています。テッパーの歴史的な成功は、悲観的な時期に景気循環セクターのポジションを積み上げる意欲に部分的に起因しています—まさに現在の地域銀行を取り巻く環境です。
テッパーの動きが私たちに何を教えているか
このポートフォリオの再配分は、構造的に高まった成長の物語(AIインフラ)から、規制緩和と経済の正常化から恩恵を受けるように位置づけられた循環セクターへの、機関投資家の資本配分のより広範なシフトを示しています。アッパルーサの実績は、この再ポジショニングが他の市場参加者から真剣に考慮されるべきであることを示唆しています。
地域の金融機関におけるファンドの集中と、ウォール街のストラテジストによるこのセクターへの新たな強気の姿勢は、金融業界が現在の市場のポジショニングに対して大きなアウトパフォーマンスの期間に入る可能性があることを示しています。