Pi Networkは2026年の危険な海域を航行中：実行力は供給の逆風を克服できるか？

ピの窮地の中心にあるパラドックス

Pi Networkは重要な岐路に立っています。2025年2月のメインネット展開以来、プロジェクトは印象的な指標を積み上げてきました — 1750万人のユーザーがKYC認証を通過し、そのうち1570万人がライブネットワークに正常に移行しています。しかし、これらの数字は警鐘も鳴らしています：広範なアクセスは広範なトークン配布に繋がっています。現在、4億3700万PIが中央集権型取引所に保管されており、2026年を通じてさらに12.1億トークンのロック解除が予定されているため、ネットワークは供給のダイナミクスに直面しています。これは、触媒的な圧力を生む可能性もあれば、何年も価格安定性を損なう可能性もあります。

PIのメインネット最初の1年の物語は、市場の幻滅の研究のように読めます。Gate.ioを含む主要プラットフォームでの最初の取引所上場後、2025年2月26日に一時的に3.00ドルに達しましたが、その後長期の下落局面に入り、ピークから90%以上の損失を記録しました。2025年12月末時点で、PIは約0.20ドルで取引されており、週次のRSIは市場が売られ過ぎていたことを示唆していますが、勢いは脆弱なままです。

2026年：競合する力の年

次に何が起こるかは、Pi Networkが根本的な緊張を解決できるかどうかにかかっています：本当にスケーラブルなユーティリティを持つのか、それとも懐疑的な投資家の目にはアプリケーションに偽装された配布ネットワークに過ぎないのか。

ベアケースは単純明快

供給のダイナミクスが大きな課題です。2026年に予想される12.1億トークンのロック解除を超えて、KYC認証済みユーザーがどれだけ早くアクティブな参加者に変わるか、また彼らがPI保有を長期的なポジションとして扱うのか、それとも短期的な流動性イベントとして売却するのかという継続的な疑問があります。移行が加速し、売り圧力が高まれば、心理的な価格レベルの0.1924ドル、0.1533ドル、そして0.10ドルの上場価格が、最悪のシナリオにおいてサポートゾーンとして意識される可能性があります。

また、PIが持つ「信用税」もあります。創設者のニコラス・コッカリスは、信頼構築を目的とした複数のハイプロファイルな登場を行ってきました — 5月のConsensus 2025でのプレゼンテーション、9月のソウルでのコミュニティミートアップ、そしてPi Network Ventures (1千万ドルの投資ファンドに関する発表などです。しかし、これらの瞬間はすべて急激な価格下落と重なっており、市場は懐疑心を信頼構築よりも早く織り込んでいることを示唆しています。批評家は、トークノミクスの不明瞭なメッセージ、取引所上場に関するKYB（Know Your Business）要件の規制不確実性、そして継続する評判の問題を指摘し、これらが機関投資家の資金を遠ざけ続けています。

ブルケースは実行次第

製品面では、Piは本物の進展を見せています。2026年にメインネットに導入予定のStellarプロトコルバージョン23へのアップグレードは、スマートコントラクト機能を導入します。これは現在のネットワークには欠けている能力です。スマートコントラクトは単なる技術的アップグレードではなく、dApps、DeFiプロトコル、トークン化された商取引プラットフォームのインフラ基盤であり、これによりPiの1750万人のユーザーベースを実際のエコシステムとして正当化できる可能性があります。

このロードマップの変化を補完する形で、ニコラス・コッカリスはToken2049でWeb 3.0の拡張戦略を示しました。そこには分散型取引所、AMM（自動マーケットメイカー）の流動性プライミティブ、トークン作成ツールが含まれます。エコシステムはすでに動き出しています。Open Network時代の最初のハッカソンでは、8月から10月までに215の開発者提出があり、受賞者にはデーティングプラットフォーム$100 Blind_Lounge)、ロイヤルティリワードアプリ(Starmax)、ランナーゲーム(RUN FOR PI)などが含まれます。ゲームパートナーシップも具体化しており、CiDi GamesとのコラボレーションではPIをゲーム内通貨として統合することを目指し、2026年第1四半期にパイロットテストが予定されています。

技術的ロードマップ：希望と警戒が共存

価格チャートでは、リスクと可能性の両方を伴います。PIは約0.20ドル付近での統合を続けており、サポートは10月17日の安値0.1924ドルと10月10日の安値0.1533ドルに設定されています。0.10ドルを下回る崩壊は、極端な下落シナリオを示し、現在の水準以下で大きな価格発見が続く可能性があります。

一方、週次のテクニカル指標—特にRSIが30で上昇し、MACDが売られ過ぎの領域で陽性を示していること—は、売り圧力の低下を示唆しています。約0.20ドル付近のダブルボトム逆転パターンは、10月27日の高値0.2945ドルをネックラインとしてターゲットにし、その上抜けは勢いを引き寄せ、0.40ドル、次いで0.50ドルの心理的抵抗へと向かう可能性があります。

最も重要なのは、2026年中頃に1.00ドル超えのリバウンドを可能にする広範な予測は、単なるテクニカルの勢いだけでなく、エコシステムの成熟、スマートコントラクトの成功した展開、「KYC保有者」から「アクティブなネットワーク参加者」へのユーザーマイグレーションの明確な進展に依存している点です。

専門家の見解：三つのシナリオを描く

尊敬されるコミュニティアナリストのDr. Altcoinは、2026年の条件付き予測を最近示しました：

• 保守的範囲 ($0.35–$0.75)：このシナリオは、採用が断片的にとどまり、実用的なユースケースが実現せず、Binanceのような一流取引所への上場も難しいと仮定しています。この結果、Piはニッチなコミュニティ資産として、機関投資家の関心は限定的なままです。

• 中程度の範囲 ($0.75–$2.00)：エコシステムが実用的なdAppsや商人の支払い統合、より格の高い取引所への段階的拡大を通じて牽引力を示す場合。投機からユーティリティ追求へとユーザーマイグレーションが測定可能になります。

• 強気の範囲 ($2.00+)：世界的な大規模採用、ユーティリティのスケール展開、好調な暗号市場の状況、規制の明確さが必要です。これは「すべてのシリンダーが firing」シナリオです。

重要な注意点：多くのKYC未完了ユーザーが一斉に移行し、流動性の薄い市場に売り込むと、価格への影響は急激かつ混乱を招く可能性があります。ただし、Piコアチームのステーキングインセンティブや段階的なロックスケジュールは、過去に売り圧力のスパイクを緩和してきたため、根底にあるストーリーが維持される限り、価格の下落は一時的であり、構造的なものではない可能性があります。

結論：2026年は実行力の試練

Pi Networkは、2026年に本物の規模を持ちながらも未証明のユーティリティを持つネットワークとして迎えます。ニコラス・コッカリスとコアチームは、(Stellar v23、スマートコントラクト、エコシステムツール)といった技術的ビジョンを掲げており、これがプラットフォームの存在理由を正当化し得ます。しかし、証明の責任は重くのしかかっています：1750万人のKYCユーザーをアクティブな取引参加者に変換し、10億以上のトークンロック解除を吸収し、2025年の厳しい状況の後に市場の懐疑心を払拭すること。

今後の一年は退屈ではないでしょう。Piが本物の代替決済・スマートコントラクトネットワークとして浮上するのか、それとも過剰分散されたトークン供給の警鐘となるのかは、すべて潜在能力を実績に変え、市場の忍耐が尽きる前に結果を出せるかどうかにかかっています。