#比特币与黄金战争 イーサリアムの最近の「冷却期間」の背後にある本当の理由は何か？

イーサリアムの今年の市場について言えば、まさにジェットコースターのような動きがありました。8月のピーク時には$4946 まで上昇し、11月末には$2991 まで下落しましたが、その下落は大きなものでした。しかし興味深いことに、価格が下がる一方で、機関投資家の資金は実際に流入していました—一体何が起きているのでしょうか？
まず、政策面から見てみましょう。米国SECは、9つの機関からのスポットイーサリアムETFを正式に承認しており、ブラックロックなどの大手も参入しています。これまでにこれらのETFは合計620万ETHを保有しており、総供給量の5%を占めています。この割合は小さく見えますが、機関投資家にとっては明確なシグナルです—彼らはイーサリアムの長期的な価値を認識しています。さらに、Digital Asset Vault (DAT)のような機関投資家は、2025年だけで480万ETHを追加保有し、積極的な買い圧力を継続しています。
技術的なアップグレードの面では、Pectraアップグレードが正式に実施され、ステーキングの上限が従来のレベルから2048 ETHに引き上げられ、ブロック容量も50%増加しました。これにより、ネットワークのスループットは大幅に改善され、ユーザーはその違いを実感できるはずです。
しかし、課題も真剣に受け止める必要があります。Layer 2ソリューションの流動性断片化の問題は根本的に解決されておらず、Solanaなどの競合は着実に取引手数料のシェアを奪っており、現在はイーサリアムL1の手数料収入の17%を占めています。さらに、短期保有者の増加により、市場のボラティリティも高まっています。
今後の鍵は、ETFへの資金流入と、Pectraアップグレードがエコシステムに与える実際の影響の二つです—これら二つの要素が、イーサリアムの中期的な動向に直接影響を与えるでしょう。
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