ブラックロックがEthereum上のUSD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) に参入したことは、実物資産のトークン化普及の画期的な瞬間です。現金、国債、買戻し契約を利回りを生むトークンにまとめることで、ブラックロックは機関投資家向けの資産管理がブロックチェーンインフラとシームレスに統合できることを示しました。この動きは、RWAの理論を裏付けただけでなく、より広範な金融界に対して、オンチェーンの実物資産は周辺の実験ではなく、現代金融の実行可能な並列システムであることを示唆しています。
エコシステムは反応しています。Anchorage Digital Bank NA、BitGo、Coinbase、Fireblocksといったインフラ提供者は、この移行を支える重要なレールとなり、業界全体で実物資産のトークン化を正当化する協調的なインフラ層を構築しています。
先駆者たち：RWAソリューションを先導するプロジェクト
Ondo Finance (ONDO)：規模の拡大による国債トークン化
Ondo Financeは、実物資産トークン化の最初の波を代表します。世界初のトークン化された米国国債商品であるOUSGを通じて、Ondoは政府債券をブロックチェーンに導入し、機関投資家向けのコンプライアンスと流動性を実現しました。
Pendleは、MakerDAOのBoosted Dai SavingsやFlux FinanceのfUSDCといった実物資産の統合を最近実現し、RWAトークン化が新たな金融プリミティブを生み出すことを証明しています。機関投資家はRWAの利回り曲線をヘッジできるようになり、単なる買って保持するだけの枠を超えたユースケースを拡大し、全体の実物資産トークン化のストーリーを強化しています。
橋を築く：2024年に現実世界のトークン化を再形成する主要プロトコル
従来の金融とブロックチェーン技術の融合は、重要な転換点に達しています。実物資産のトークン化—物理的および金融資産をブロックチェーンベースのデジタル表現に変換すること—は、理論的な可能性から市場の現実へと進化しています。2024年初頭時点でRWAセクターの時価総額は84億ドルに達し、資産の管理、取引、アクセスの方法が根本的に再構築されつつあります。
機関投資家の触媒：ブラックロックがもたらした変革
ブラックロックがEthereum上のUSD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) に参入したことは、実物資産のトークン化普及の画期的な瞬間です。現金、国債、買戻し契約を利回りを生むトークンにまとめることで、ブラックロックは機関投資家向けの資産管理がブロックチェーンインフラとシームレスに統合できることを示しました。この動きは、RWAの理論を裏付けただけでなく、より広範な金融界に対して、オンチェーンの実物資産は周辺の実験ではなく、現代金融の実行可能な並列システムであることを示唆しています。
エコシステムは反応しています。Anchorage Digital Bank NA、BitGo、Coinbase、Fireblocksといったインフラ提供者は、この移行を支える重要なレールとなり、業界全体で実物資産のトークン化を正当化する協調的なインフラ層を構築しています。
先駆者たち：RWAソリューションを先導するプロジェクト
Ondo Finance (ONDO)：規模の拡大による国債トークン化
Ondo Financeは、実物資産トークン化の最初の波を代表します。世界初のトークン化された米国国債商品であるOUSGを通じて、Ondoは政府債券をブロックチェーンに導入し、機関投資家向けのコンプライアンスと流動性を実現しました。
特に重要なのは、Ondoが2024年3月にBlackRockのBUIDLファンドに$95 百万ドルのOUSG保有をコミットし、即時決済サイクルを可能にし、トークン化された国債をDeFiの担保として位置付けた点です。このパートナーシップは、レガシー金融と分散型プロトコルが協調して運用できることを示しています。
Ondoの拡大は、Ondo Global Marketsという次のフロンティアへと進んでいます。これは、伝統的な注文とスマートコントラクトベースの取引の両方を受け入れるブローカー・ディーラーモデルであり、TradFiとオンチェーン決済の時間差を効果的に縮小します。
Mantra (OM) – 新興市場向けLayer 1インフラ
Mantraは、RWAスタックの異なる層で運用されており、実物資産のトークン化コンプライアンスに特化したブロックチェーンインフラを構築しています。Shorooq Partnersから$11 百万ドルを調達した後、Mantraは中東やアジアを中心とした地域のトークン化エコシステムのバックボーンプロトコルとして位置付けられました。
リアルタイムデータ：OMは$0.07で取引されており、24時間変動率は-0.99%、時価総額は$85.11Mです。
規制に準拠したインフラと開発者ツールに注力することで、Mantraは基盤となるブロックチェーンのガバナンスやコンプライアンス層と格闘することなく、RWAプロトコルの構築を可能にしています。これはインフラのためのインフラであり、トークン化が世界的に拡大する中で重要な役割を果たします。
Polymesh (POLYX) – 企業向けセキュリティトークンインフラ
多くのプロジェクトが既存のブロックチェーンにトークン化を後付けする中、Polymeshは異なるアーキテクチャアプローチを採用しています。証券向けに特化したパーミッションドLayer 1として、Polymeshはコンプライアンス、本人確認、決済メカニズムをプロトコルレベルに埋め込み、アプリケーションレベルではなくインフラ層で実現しています。
リアルタイムデータ：POLYXは$0.05で取引されており、24時間変動率は-2.26%、時価総額は$62.11Mです。
この設計思想により、Polymesh上で構築する開発者はコンプライアンスを重視した基盤を継承します。POLYXステーキングによるガバナンスモデルは、機関投資家がプロトコルの進化に直接意見を反映できる仕組みを提供し、数兆ドル規模の機関資産をオンチェーンに移行させるための重要な要件となっています。
OriginTrail (TRAC)：ナレッジグラフのトークン化
OriginTrailは、予想外の角度から実物資産のトークン化にアプローチしています。それは、データの完全性と検証可能な出所です。Decentralized Knowledge Graphは、サプライチェーンからヘルスケアまでの分野で、改ざん防止かつAI対応の資産記録をブロックチェーン上に作成します。
リアルタイムデータ：TRACは現在$0.41で取引されており、24時間で+1.56%、時価総額は$182.49Mです。
TRACは、金融資産のトークン化だけに焦点を当てるのではなく、トークン化された資産には信頼できる基盤データが必要であることを認識しています。検証可能なナレッジ資産のインフラを構築することで、TRACのマルチチェーン展開は、実物資産のトークン化を追求するより広範なエコシステムを支えています。
利回り層：分散型金融と実物資産の融合
Pendle (PENDLE)：利回り分解とRWA統合
Pendleは、重要な革新をもたらしました：利回りを元本から分離することです。この分解により、従来の束ねられた資産では不可能だった高度なヘッジや投機戦略が可能になりました。
リアルタイムデータ：PENDLEは$1.83に急騰し、24時間で+4.02%、時価総額は$302.16Mです。
Pendleは、MakerDAOのBoosted Dai SavingsやFlux FinanceのfUSDCといった実物資産の統合を最近実現し、RWAトークン化が新たな金融プリミティブを生み出すことを証明しています。機関投資家はRWAの利回り曲線をヘッジできるようになり、単なる買って保持するだけの枠を超えたユースケースを拡大し、全体の実物資産トークン化のストーリーを強化しています。
MakerDAO (MKR)：Ethereum上の機関向け債務市場
MakerDAOは、国債やその他のRWAをDAIステーブルコインの裏付けに組み込むことで、レガシーDeFiが実物資産を大規模に吸収できることを示しています。2024年3月時点で、RWAはMakerDAOのバランスシートの約30%を占め、総ロックされた資産（TVL）は66億ドルのうち20億ドル超に上ります。
これは理論的な採用ではなく、機関資本がブロックチェーンインフラを従来の決済レールと同等に扱っている証拠です。MakerDAOの実物資産トークン化の成功は、RWAが既存のDeFiエコシステムを強化し、むしろ補完する役割を果たすことを示しています。
民主化層：RWA創出のためのツール
TokenFi (TOKEN)：コーディング不要のRWAトークン化
TokenFiは、ノーコードのトークン化プラットフォームで、クリエイター中心のモデルを覆します。20230年までにRWA市場は$16 兆ドルに達すると予測されており、TokenFiは技術的な障壁を取り除いています。
リアルタイムデータ：TOKENは$0.00で取引されており、24時間変動率は+0.46%、時価総額は$7.75Mを維持しています。
トークンローンチャー、NFT作成のための生成AI、直接的な機関投資家との連携を組み合わせ、実物資産のトークン化を民主化し、クリエイターや中小企業、深いブロックチェーン知識を持たない機関投資家にもアクセス可能にしようとしています。
Securitize：コンプライアンスの架け橋
Securitizeは、規制遵守を徹底することでRWAエコシステムにおいて地位を築きました。2022年までに、設立からわずか3年で、Securitize Marketsはアメリカのトップ10の株式移転代理人の一つとなり、120万の投資家アカウントを3,000のクライアントにサービス提供しています。
BlackRockの戦略的投資とジョセフ・シャロムの取締役就任は、Securitizeが機関投資家向け実物資産トークン化のコンプライアンス基盤としての役割を担うことを示しています。最も派手なプロトコルではありませんが、主流採用にとって最も重要な役割を果たす可能性があります。
新興チャレンジャーたち
Untangled Financeは、静かにCelo上にトークン化されたRWAプラットフォームを構築し、2023年10月に1350万ドルを調達しました。非流動性のプライベート債務をアクセス可能にすることに焦点を当てており、これはより広範な実物資産トークン化の中で特定かつ潜在的に巨大なユースケースです。
**Swarm Markets (SMT)**は、2024年3月時点で540万ドル超のTVLを持ち、多様な資産クラスのトークン化に規制を重視したアプローチを追求しています。2023年7月のMattereumとの提携は、RWA提供を拡大しつつ、機関向けのガバナンスと法的枠組みを維持する野望を示しています。
なぜ今、実物資産のトークン化が重要なのか
実物資産のトークン化は、グローバル金融の根本的な非効率性に対処します。数兆ドルの価値を持つ流動性の乏しい資産は、従来の決済システムに閉じ込められたままです。これらの資産をオンチェーンに持ち込むことで、エコシステムは次のことを可能にします。
今後の展望
ここで紹介したプロトコルは、実物資産トークン化のさまざまな層を表しています：インフラ層(Mantra)、コンプライアンス(Polymesh)、Securitize(、利回り最適化)Pendle(、民主化)TokenFi。一つのプロジェクトが支配的ではなく、専門性と補完性が採用を促進する成熟したエコシステムが形成されています。
規制の枠組みが明確になり、機関投資家の資金がトークン化資産に流入し続ける中、RWAのストーリーは「なぜトークン化？」から「どの資産を最初にトークン化？」へと変化していくでしょう。その問いに答え、異なるチェーン間で実物資産のトークン化をつなぐインタオペラブルなインフラを構築できるプロジェクトが、次のブロックチェーン金融の章を切り開くことになるでしょう。