暗号通貨プロジェクトを評価する際、多くの投資家は現在の時価総額に注目します。しかし、そこには大きな落とし穴が潜んでいることもあります。それが**FDV (Fully Diluted Valuation)（完全希薄化時価総額）**であり、これを無視すると実際にお金を失う可能性があります。## そもそも、暗号通貨におけるFDVとは？FDVは、もしすべての発行済みトークンが今日すでに流通していると仮定した場合の「実際の」評価額です。今利用可能なトークンだけに焦点を当てるのではなく、将来的に流通可能なトークンの総量を考慮したものです。計算は非常に簡単です：現在のトークン価格に最大供給量を掛けるだけです。例えば、トークンの取引価格が$2 で、総供給量の上限が10億トークンの場合、FDVは$2 十億となります。なぜこれが重要なのか？あるプロジェクトは流通しているトークンが2億だけで、市場価値は$400 百万に過ぎないかもしれません。しかし、最大供給量が10億トークンであれば、実際のFDVは$2 十億です。これは、市場価値が示す数字の5倍に相当します。## 実世界への影響：流通量と総供給量の違い具体的なシナリオを見てみましょう。二つのプロジェクトを想定します。**プロジェクトA：** 流通量1億、総供給量5億、トークン価格$1 ＝時価総額$1億、FDV$500M **プロジェクトB：** 流通量4.5億、総供給量5億、トークン価格$1 ＝時価総額$4.5億、FDV$500M 表面上は、プロジェクトBの方が5倍価値が高いように見えます。しかし、両者のFDVは同じです。違いは何か？プロジェクトBはすでにほとんどのトークンをリリースしているのに対し、プロジェクトAはまだ大きな希薄化の余地があるという点です。## なぜFDVはあなたの現実認識にとって重要なのか**1. インフレのリスクを見抜くための警告信号** 流通しているトークンが20%だけの場合、新たなトークンが市場に出ることで80%の希薄化が起こる可能性があります。これは単なる数字ではなく、価格を押し下げる圧力となり得ます。特に、プロジェクトが十分な収益や採用を生み出していなければ、なおさらです。**2. プロジェクト間の公正な比較** 時価総額だけで比較するのは、収益だけで企業を比較するのと似ています。FDVは、すべてのトークンがリリースされたときの真の規模を示し、公平な比較を可能にします。**3. 市場の動きを予測する** 新しいトークンのアンロックやベスティングスケジュールによって供給が増えると、FDVは変わらない一方、市場価値は大きく変動します。このギャップを理解することで、ボラティリティを予測しやすくなります。## FDVを投資ツールとしてどう活用するか計算方法はシンプルです：**FDV = トークン価格 × 最大供給量**しかし、実際にどう使うかは次の通りです。- **希薄化比率を計算する：** FDVを現在の時価総額で割る。結果が5倍なら、かなりの希薄化が見込まれることを意味します。- **トークンリリーススケジュールを確認する：** FDVが高い場合でも、すべてのトークンが一度にリリースされるなら意味がありません。長期的に段階的に解放されるなら、リスクは低減します。- **同じカテゴリ内の比較：** 類似プロジェクトのFDV倍率を比較し、適正な評価かどうかを判断します。## まとめFDVは完璧な指標ではなく、唯一の評価基準でもありません。ただし、堅実なファンダメンタルズを持つプロジェクトは高いFDVを正当化できる場合もあります。これを無視するのは、住宅のローン書類を確認せずに家を買うようなものです。予期せぬ出費やリスクに直面する可能性があります。まずはFDVを最初のフィルターとして使いましょう。市場価値とFDVの間に不自然な差がある場合は、投資前にさらに調査を行うことが重要です。これは、情報に基づいた投資判断と、後で高額な教訓を避けるための一層のデューデリジェンスです。
FDV（完全希薄化後の時価総額）を理解する：なぜあなたが思っている以上に重要なのか
暗号通貨プロジェクトを評価する際、多くの投資家は現在の時価総額に注目します。しかし、そこには大きな落とし穴が潜んでいることもあります。それが**FDV (Fully Diluted Valuation)（完全希薄化時価総額）**であり、これを無視すると実際にお金を失う可能性があります。
そもそも、暗号通貨におけるFDVとは？
FDVは、もしすべての発行済みトークンが今日すでに流通していると仮定した場合の「実際の」評価額です。今利用可能なトークンだけに焦点を当てるのではなく、将来的に流通可能なトークンの総量を考慮したものです。
計算は非常に簡単です：現在のトークン価格に最大供給量を掛けるだけです。例えば、トークンの取引価格が$2 で、総供給量の上限が10億トークンの場合、FDVは$2 十億となります。
なぜこれが重要なのか？あるプロジェクトは流通しているトークンが2億だけで、市場価値は$400 百万に過ぎないかもしれません。しかし、最大供給量が10億トークンであれば、実際のFDVは$2 十億です。これは、市場価値が示す数字の5倍に相当します。
実世界への影響：流通量と総供給量の違い
具体的なシナリオを見てみましょう。二つのプロジェクトを想定します。
プロジェクトA： 流通量1億、総供給量5億、トークン価格$1 ＝時価総額$1億、FDV$500M
プロジェクトB： 流通量4.5億、総供給量5億、トークン価格$1 ＝時価総額$4.5億、FDV$500M
表面上は、プロジェクトBの方が5倍価値が高いように見えます。しかし、両者のFDVは同じです。違いは何か？プロジェクトBはすでにほとんどのトークンをリリースしているのに対し、プロジェクトAはまだ大きな希薄化の余地があるという点です。
なぜFDVはあなたの現実認識にとって重要なのか
1. インフレのリスクを見抜くための警告信号
流通しているトークンが20%だけの場合、新たなトークンが市場に出ることで80%の希薄化が起こる可能性があります。これは単なる数字ではなく、価格を押し下げる圧力となり得ます。特に、プロジェクトが十分な収益や採用を生み出していなければ、なおさらです。
2. プロジェクト間の公正な比較
時価総額だけで比較するのは、収益だけで企業を比較するのと似ています。FDVは、すべてのトークンがリリースされたときの真の規模を示し、公平な比較を可能にします。
3. 市場の動きを予測する
新しいトークンのアンロックやベスティングスケジュールによって供給が増えると、FDVは変わらない一方、市場価値は大きく変動します。このギャップを理解することで、ボラティリティを予測しやすくなります。
FDVを投資ツールとしてどう活用するか
計算方法はシンプルです：FDV = トークン価格 × 最大供給量
しかし、実際にどう使うかは次の通りです。
まとめ
FDVは完璧な指標ではなく、唯一の評価基準でもありません。ただし、堅実なファンダメンタルズを持つプロジェクトは高いFDVを正当化できる場合もあります。これを無視するのは、住宅のローン書類を確認せずに家を買うようなものです。予期せぬ出費やリスクに直面する可能性があります。
まずはFDVを最初のフィルターとして使いましょう。市場価値とFDVの間に不自然な差がある場合は、投資前にさらに調査を行うことが重要です。これは、情報に基づいた投資判断と、後で高額な教訓を避けるための一層のデューデリジェンスです。