デジタル資産における交換性とユニーク性：NFT、SFT、そしてERC-404の解説

暗号世界は新しい概念によって絶えず拡大しています。以前はビットコインとアルトコインの違いが主要な議論でしたが、現在では暗号コミュニティはデジタル資産の分類について積極的に議論しています。最前線に立つのは、ブロックチェーン上の所有権の理解を変える3つの概念です：非代替性トークン (NFT)、半代替性トークン (SFT)、そして新しい標準ERC-404です。これらの用語は混乱を招くかもしれませんが、その根底にはシンプルな問いがあります：what does fungible mean デジタル資産の文脈で？

資産の代替性：基礎を理解する

NFTやSFTを理解するには、まず代替性の本質を理解する必要があります。この概念は、同じ価値を保ったまま一つの資産を別の資産と交換できるかどうかを決定します。

例を挙げると、2ドル紙幣。状態に関わらず、1ドルは常に1ドルです。これがいわゆる代替可能な資産 — 暗号通貨、法定通貨、燃料です。これらは1:1の比率で相互に交換可能です。

一方、ユニークなオブジェクトは異なります。例えば、同じアーティストの2つの絵画は全く異なる価格を持つことがあります。ここでは、それぞれの資産が特定の特徴、希少性、価値を持っています。この理解、fungible mean は、デジタル経済を理解する上で決定的な意味を持ちます。

ブロックチェーン上では、これらの原則はトークンの形で具体化され、スマートコントラクトとメタデータを通じてそのユニークな性質を獲得します。

非代替性トークン (NFT): ユニーク性のデジタルスタンプ

NFTは、ブロックチェーン上の一意の識別子を持つデジタル資産であり、所有権と真正性を証明します。これらは相互に交換可能とみなすことはできません。なぜなら、各トークンが特定のオブジェクトとその特性を表しているからです。

NFTのフォーマットは多様です：デジタルアート作品、音楽、画像、動画、仮想世界の土地、ゲーム内の希少アイテムなど。主な役割は、クリエイターやアーティストが作品を収益化する機会を提供し、海賊行為のリスクを排除することです。

NFTの需要は2020-2021年に急増し、数十億ドルの取引高をもたらしました。デジタル作品は著名なオークションで販売され、記録的な価格に達しました。今日では、NFTはゲーム産業、コレクション、メタバース環境での応用が進んでいます。

NFTの起源と進化

NFTは21世紀だけの現象ではありません。概念は2012年に遡ります。メニー・ローゼンフィールドがビットコイン用の「カラードコイン」アイデアを提案したときです。ビットコインは当時、その実現には十分な機能を持っていませんでしたが、この基盤は発展の土台となりました。

2014年には、Namecoinのブロックチェーン上に最初の本格的なNFT「Quantum」が作成されました。これは色が変わるピクセル化された八角形でした。

2017-2020年は転換期です。イーサリアムは強力なスマートコントラクトを備え、NFTの拠点となりました。CryptopunksやCryptokittiesのプロジェクトは大きな人気を博しました。特にCryptokittiesは、NFTの実用性を示した最初のゲームの一つです。

2021年初頭には、NFTの名声は新たな高みへと達しました。デジタルアートの販売は著名なオークションハウスで始まりました。追加のブロックチェーン（Cardano、Solana、Tezos、Flow）も独自のNFTエコシステムを展開し、FacebookはMetaに名称を変更し、メタバースを最優先事項としました。

半代替性トークン (SFT): ハイブリッドアプローチ

NFTに対して、SFTは代替可能な資産と非代替資産の中間に位置します。これらは、使用状況に応じて状態を変えることができる資産です。

実例： コンサートのチケットを購入します。イベントが始まるまでは、そのチケットは代替可能な資産です。同じ列の他のチケットと交換可能です。コンサート終了後、そのチケットは入場手段としての機能を失いますが、コレクションや記念品としての価値を持ちます。これにより、その資産は希少性やイベントの人気に基づくユニークな資産となります。

ブロックチェーン上のSFTは、Ethereumの標準ERC-1155を通じて実現されます。この標準は、1つのスマートコントラクトで代替可能なトークンと非代替トークンの両方を管理できる柔軟性を提供します。

EnjinとHorizon Gamesが共同で開発したこの標準は、ゲーム「The Sandbox」に採用されています。従来のバージョンの問題点を解決し、複数のトークンを一つのトランザクションで送信できるため、ガス代やネットワーク負荷を削減します。

現在のSFTの用途はゲーム業界に限定されており、ゲーム内資産や限定アイテム、ロイヤルティプログラムなどです。しかし、その潜在能力ははるかに広範です。

ERC-404：トークン標準の革命

最近登場した新たなプレイヤーは、標準ERC-404です。これは、匿名のクリエイター「ctrl」と「Acme」によって設計されました。この標準は、ERC-20 (代替トークン)、ERC-721 (NFT)、ERC-1155 (SFT)の最良の側面を統合しようとしています。

ERC-404の主な革新は、トークンが特定の条件に応じて相互に交換可能な単位として、またはユニークな資産として機能できることです。これにより、新たな柔軟性のレベルが生まれます。例えば、NFTのフラクショナルトレードが可能になり、資産を分割して部分的に取引し、その後再び完全なユニークなトークンに戻すことができます。

ERC-404のハイブリッド性は、NFTに長らくつきまとっていた流動性の問題も解決します。従来のオークションモデルでは、資産は動かずに残ることが多かったですが、ERC-404は資本の継続的な取引と移動を可能にします。

重要な注意点： ERC-721やERC-1155とは異なり、ERC-404はEthereum Improvement Proposal (EIP)の正式な承認を受けていません。正式な監査が欠如しているため、安全性に懸念があります。PandoraやDeFrogsのようなプロジェクトは既にこの標準を試験していますが、その法的・技術的なステータスは議論の余地があります。

3つの標準の比較：ERC-721、ERC-1155、ERC-404

実世界資産のトークン化：SFTが新たな命を得る場所

半代替性トークンは、ゲームの枠を超えて拡大しています。これらは、実世界の資産のトークン化において重要な役割を果たします (RWA) — 物理的なオブジェクト（不動産、証券、原材料）にデジタル表現を与えるプロセスです。

SFTは、最初は株式や持分のような代替可能な部分として資産を表現し、少額投資を可能にします。ただし、特定の条件下では、これらの部分はユニーク性を獲得し得ます。例えば、一定の価値に達したり、契約条件が満たされた場合です。

これにより、従来の非分割資産の流動性の問題が解決されます。不動産、アートコレクション、生産設備などもトークン化され、より柔軟に取引・追跡できるようになります。

さらに、SFTは特定の権利や報酬、義務をコード化でき、規制要件に対応します。代替性からユニーク性への移行は、法令遵守のためにプログラム可能です。

代替性の理解がゲームを変える場所

実務的な取引において、「fungible mean」の理解は、適切なツール選択にとって重要です。デジタルアートを収集する場合はNFTが不可欠です。リソースや希少アイテムを取引するゲームを開発する場合はSFTが最適です。RWAやフラクショナル資産の新しいモデルを模索しているなら、ERC-404は興味深い実験プラットフォームとなります。

結論：進化は続く

トークン化された資産の世界は急速に進化しています。NFTのシンプルな概念から、ERC-404のハイブリッドモデルまで、各段階がブロックチェーンの可能性を拡大しています。

トークン化は、クリエイター、アーティスト、ゲーム開発者、投資家にとって、これまで不可能だったデジタル所有権のコントロールをもたらします。NFTはユニークなデジタル資産の正当性を確立し、SFTは柔軟性を追加しました。ERC-404は新たな地平を切り開きます。

現在は主にゲームで使われていますが、他の分野でも必ず応用されるでしょう。実世界資産のトークン化は、次の暗号拡張の推進力となるでしょう。

ブロックチェーンに基づく金融システムは、資産が同時に代替可能かつユニーク、流動性と希少性を兼ね備える未来を実現します。これは空想ではなく、次なるデジタル経済の章なのです。