比特币自2009年問世以来，经历了一系列剧烈的价格波动。从2013年的首次大幅跳跃到2024-25年的机制性上扬，每一轮周期都揭示了市场的深层逻辑。理解这些模式不仅帮助投资者把握机遇，更重要的是理解**是什么驱动了比特币的bull run（市場上昇期）**。## 当下のビットコイン：$40Kから$87Kへの新段階2024年末に向けて、ビットコインは年初の約$40,000から$87,190に上昇し、上昇率は132％に達した。この上昇の背後には明確な推進力がある：現物ビットコインETFの承認、第四次半減期の到来、そして機関投資家のかつてない参加熱だ。しかし注目すべきは、現在のBTCは歴史的高値$126,080から約30％の上昇余地があることだ。この相対的な位置付けは市場心理を決定づける——期待に満ちている一方、調整リスクも存在する。24時間の取引高は約$1.03B、市場総額は1.74兆ドルを突破している。## Bull Run（上昇サイクル）の真の定義bull runは単なる価格上昇ではなく、価格と感情、流動性、政策の総合的な爆発だ。通常、次の3つの特徴を持つ：**1. テクニカル面の検証**：RSI指標が70を突破、50日移動平均線と200日移動平均線がゴールデンクロスを形成。これらは伝統的な市場のクラシックなシグナルであり、暗号資産にも適用される。**2. オンチェーンデータの裏付け**：ステーブルコインの取引所流入増加、取引所のBTC残高減少、大口ウォレットの保有量増加——これらのオンチェーンの足跡は一方向を示す：個人投資家と機関投資家の両方が積み増している。**3. マクロ環境の調和**：中央銀行の政策、地政学的状況、規制の姿勢などが一時的に共鳴し、資産価格を押し上げたり押し下げたりする。## 過去の三大サイクル### 2013年：$145から$1,200への130倍の物語2013年のbull runはビットコインの「啓蒙期」と見なせる。5月の$145から12月の$1,200まで上昇し、上昇率は730％。推進力はシンプル：メディアの注目、キプロス銀行危機によるリスク回避需要。人々は、政府のコントロールを受けない資産の保存方法に気づき始めた。しかし、このサイクルの終わりは荒々しかった。2014年初頭、Mt. Gox取引所——当時ビットコイン取引量の70％を処理していたプラットフォーム——がハッカー攻撃を受け、BTCは300ドル以下に急落、75％以上の下落を記録。この事件は市場に血の教訓をもたらした：インフラの安全性が極めて重要だ。### 2017年：ICOブームによる$1,000から$20,000の急騰2017年は暗号資産の「スターの時代」だった。BTCは年初の$1,000から年末の$20,000へと急騰し、年間の上昇率は1,900％。同時に日次取引高は2億ドルから150億ドルに爆発的に増加。この時の主役はビットコインだけでなく、何千ものICOプロジェクトも含まれる。初心者投資家が殺到し、取引所のユーザー数も激増、ソーシャルメディアは富の夢に満ちていた。しかし、過度な投機は必ず代償を伴う。2018年通年でBTCは84％下落し、$20,000から$3,200へと半減。これは2年以上続いた調整局面であり、新たな触媒が現れるまで続いた。### 2020-2021年：機関投資家の参入と「デジタルゴールド」物語$8,000からスタートし、BTCは16ヶ月で$64,000超に上昇、上昇率は700％。この時の買い手はもはや個人投資家だけでなく、MicroStrategy、Square、Grayscaleといった上場企業も含まれる。これらはBTCを企業資産の一部として組み入れ始めた。重要な転換点は、2020年末にビットコイン先物契約が承認されたことと、その後に複数の海外現物ETFが導入されたことだ。これにより、機関投資家は規制を遵守しながらBTCを間接的に保有できる道が開かれた——自己管理の秘密鍵やウォレットを持つ必要はない。パンデミック下の無制限の量的緩和政策も、「デジタルゴールド」の物語を強化した。紙幣の価値が下がるなら、供給量が固定された資産は自然と価値を高める。## 2024-25年の特異性：ETFの追風と半減期の衝突現在の上昇サイクルは、前例のない条件の組み合わせを持つ。まずは**現物ETFの承認**。米SECは2024年1月に最初のビットコイン現物ETFを承認し、暗号資産の規制準拠の節目と見なされている。11月までにこれらのETFには45億ドル超の資金流入があり、BlackRock傘下のIBIT ETFは46.7万BTC超を保有している。言い換えれば、伝統的な金融の資産運用機関は今やビットコインの「正式な購入ルート」を持つ。次に**第四次半減期**。ビットコインは4年ごとに半減し、マイナーのブロック報酬は6.25 BTCから3.125 BTCに減少。歴史的に、半減後の12ヶ月以内にBTCは大きく値上がりしている：2012年の半減後は5,200％の上昇、2016年後は315％、2020年後は230％。半減の論理はシンプルだ：供給が減少し、特に機関投資家の需要が増加することで、需給関係が上向きに傾く。第三に**政治・環境の変化**。新政権は暗号資産に対して比較的友好的な姿勢を示し、議員の中にはBTCを米国の戦略的備蓄に組み入れる提案もある。この想像の余地自体が、新たな投資家層を惹きつける。## Bull Runの真のシグナルを見極める方法価格の上昇だけを見るのは不十分だ。本当のbull runには以下の検証が必要：**オンチェーンのアクティビティ増加**：新規アドレスの作成増、大口取引の頻繁化、取引所からの流出量が流入量を上回る。**機関投資家の買い増しシグナル**：GrayscaleやMicroStrategyの継続的な買い増し、または新たなETF商品が登場し資金を引き付ける。**ボラティリティ構造の変化**：長期的なプットオプションの価格低下は、市場の上昇期待を示す。**メディアとソーシャルの感情変化**："ビットコ死んだ"の見出しから"次の十倍銘柄はどこか"の議論へ。これらの指標の出現順序は重要だ。通常、オンチェーンデータが最初にシグナルを出し、その後に機関投資家の動き、最後に個人投資家の感情爆発が続く。## 今後の触媒：注目すべき4つの方向性**1. 政府の備蓄**——小国から大国への認知拡大サルバドルはビットコインを法定通貨に採用し、ブータンの国家投資基金は秘密裏に13,000BTCを蓄積している。もし米国が議員の提案通りに100万BTCを買い取るなら、これはゲームチェンジとなる政策シグナルであり、市場の想像力は何倍にも拡大する。**2. 技術のアップグレード**——OP_CATによるDeFi革命の可能性ビットコインは、かつて削除されたコード片OP_CATを復活させる可能性がある。一旦有効化されれば、より複雑なスマートコントラクトの処理やDeFiアプリのサポートが可能となる。これにより、ビットコインは単なる「価値の保存」から「アプリケーションプラットフォーム」へと進化し、その用途範囲は指数関数的に拡大する。**3. 企業の採用**——MicroStrategyから主流上場企業へ新たな上場企業がBTCを保有することを発表するたびに、市場に連鎖反応が起きる。このトレンドは今後加速する可能性が高い——CEOは株主の圧力に直面し、インフレヘッジのためにBTCを選択肢として検討せざるを得なくなる。**4. 半減期サイクル**——供給曲線の幾何学的効果次の半減期は2028年に予測され、その後2032年に控える。半減期ごとに新たな議論が巻き起こり、投資家は過去のデータを検証し、「前回の半減期は必ず上昇した」と気づき、事前にポジションを取る。## 投資家の対応策bull runの法則を理解することは、買い時を追うためではなく、合理的な意思決定のためだ。基本的な原則は次の通り：**1. 分散して仕込む**：底値を狙おうとせず、bull runの異なる段階で異なる規模のポジションを持つことで、価格リスクを平準化。**2. セキュリティ第一**：信頼できる取引所（例：Gate.io）を選び、二段階認証を有効にし、大きな資産はハードウェアウォレットに移す。**3. 自分のリスク許容度を理解**：BTCの最大下落は50-80％に及ぶ可能性がある。これに耐えられないなら、すべての資金を投入すべきではない。**4. マクロ変数に注目**：金利、インフレ率、地政学的リスクなどが、BTCのリスク・リターン評価を変える。**5. ストーリーに惑わされない**：「次の10倍銘柄」などの話は2013年から絶えず流れている。本当の投資判断は、データと論理に基づくべきだ。## 結び：サイクルは続く、準備が肝心ビットコインのbull runは神秘的なものではなく、規則性がある。半減期、政策の変化、機関投資家の採用——これらの力の結集が、資産価格を何度も新高値に押し上げてきた。現在（2024-25年）のサイクルは、独特の粘り強さを示している。$87,190から30％調整しても、多くの投資家は機関の参加による長期的な支えを見ている。重要なのは、各波動に惑わされず、歴史的サイクルを理解し、十分な準備をし、警戒心を持ち続けることだ。これが次のbull runで利益を得る真の秘訣だ。未来の買い手は引き続き現れる。問題は「次のbull runがあるかどうか」ではなく、「あなたは準備できているか」だ。
なぜビットコインの周期的な上昇傾向が投資家にとって重要なのか
比特币自2009年問世以来，经历了一系列剧烈的价格波动。从2013年的首次大幅跳跃到2024-25年的机制性上扬，每一轮周期都揭示了市场的深层逻辑。理解这些模式不仅帮助投资者把握机遇，更重要的是理解是什么驱动了比特币的bull run（市場上昇期）。
当下のビットコイン：$40Kから$87Kへの新段階
2024年末に向けて、ビットコインは年初の約$40,000から$87,190に上昇し、上昇率は132％に達した。この上昇の背後には明確な推進力がある：現物ビットコインETFの承認、第四次半減期の到来、そして機関投資家のかつてない参加熱だ。
しかし注目すべきは、現在のBTCは歴史的高値$126,080から約30％の上昇余地があることだ。この相対的な位置付けは市場心理を決定づける——期待に満ちている一方、調整リスクも存在する。24時間の取引高は約$1.03B、市場総額は1.74兆ドルを突破している。
Bull Run（上昇サイクル）の真の定義
bull runは単なる価格上昇ではなく、価格と感情、流動性、政策の総合的な爆発だ。通常、次の3つの特徴を持つ：
1. テクニカル面の検証：RSI指標が70を突破、50日移動平均線と200日移動平均線がゴールデンクロスを形成。これらは伝統的な市場のクラシックなシグナルであり、暗号資産にも適用される。
2. オンチェーンデータの裏付け：ステーブルコインの取引所流入増加、取引所のBTC残高減少、大口ウォレットの保有量増加——これらのオンチェーンの足跡は一方向を示す：個人投資家と機関投資家の両方が積み増している。
3. マクロ環境の調和：中央銀行の政策、地政学的状況、規制の姿勢などが一時的に共鳴し、資産価格を押し上げたり押し下げたりする。
過去の三大サイクル
2013年：$145から$1,200への130倍の物語
2013年のbull runはビットコインの「啓蒙期」と見なせる。5月の$145から12月の$1,200まで上昇し、上昇率は730％。
推進力はシンプル：メディアの注目、キプロス銀行危機によるリスク回避需要。人々は、政府のコントロールを受けない資産の保存方法に気づき始めた。
しかし、このサイクルの終わりは荒々しかった。2014年初頭、Mt. Gox取引所——当時ビットコイン取引量の70％を処理していたプラットフォーム——がハッカー攻撃を受け、BTCは300ドル以下に急落、75％以上の下落を記録。この事件は市場に血の教訓をもたらした：インフラの安全性が極めて重要だ。
2017年：ICOブームによる$1,000から$20,000の急騰
2017年は暗号資産の「スターの時代」だった。BTCは年初の$1,000から年末の$20,000へと急騰し、年間の上昇率は1,900％。同時に日次取引高は2億ドルから150億ドルに爆発的に増加。
この時の主役はビットコインだけでなく、何千ものICOプロジェクトも含まれる。初心者投資家が殺到し、取引所のユーザー数も激増、ソーシャルメディアは富の夢に満ちていた。
しかし、過度な投機は必ず代償を伴う。2018年通年でBTCは84％下落し、$20,000から$3,200へと半減。これは2年以上続いた調整局面であり、新たな触媒が現れるまで続いた。
2020-2021年：機関投資家の参入と「デジタルゴールド」物語
$8,000からスタートし、BTCは16ヶ月で$64,000超に上昇、上昇率は700％。この時の買い手はもはや個人投資家だけでなく、MicroStrategy、Square、Grayscaleといった上場企業も含まれる。これらはBTCを企業資産の一部として組み入れ始めた。
重要な転換点は、2020年末にビットコイン先物契約が承認されたことと、その後に複数の海外現物ETFが導入されたことだ。これにより、機関投資家は規制を遵守しながらBTCを間接的に保有できる道が開かれた——自己管理の秘密鍵やウォレットを持つ必要はない。
パンデミック下の無制限の量的緩和政策も、「デジタルゴールド」の物語を強化した。紙幣の価値が下がるなら、供給量が固定された資産は自然と価値を高める。
2024-25年の特異性：ETFの追風と半減期の衝突
現在の上昇サイクルは、前例のない条件の組み合わせを持つ。
まずは現物ETFの承認。米SECは2024年1月に最初のビットコイン現物ETFを承認し、暗号資産の規制準拠の節目と見なされている。11月までにこれらのETFには45億ドル超の資金流入があり、BlackRock傘下のIBIT ETFは46.7万BTC超を保有している。言い換えれば、伝統的な金融の資産運用機関は今やビットコインの「正式な購入ルート」を持つ。
次に第四次半減期。ビットコインは4年ごとに半減し、マイナーのブロック報酬は6.25 BTCから3.125 BTCに減少。歴史的に、半減後の12ヶ月以内にBTCは大きく値上がりしている：2012年の半減後は5,200％の上昇、2016年後は315％、2020年後は230％。半減の論理はシンプルだ：供給が減少し、特に機関投資家の需要が増加することで、需給関係が上向きに傾く。
第三に政治・環境の変化。新政権は暗号資産に対して比較的友好的な姿勢を示し、議員の中にはBTCを米国の戦略的備蓄に組み入れる提案もある。この想像の余地自体が、新たな投資家層を惹きつける。
Bull Runの真のシグナルを見極める方法
価格の上昇だけを見るのは不十分だ。本当のbull runには以下の検証が必要：
オンチェーンのアクティビティ増加：新規アドレスの作成増、大口取引の頻繁化、取引所からの流出量が流入量を上回る。
機関投資家の買い増しシグナル：GrayscaleやMicroStrategyの継続的な買い増し、または新たなETF商品が登場し資金を引き付ける。
ボラティリティ構造の変化：長期的なプットオプションの価格低下は、市場の上昇期待を示す。
メディアとソーシャルの感情変化："ビットコ死んだ"の見出しから"次の十倍銘柄はどこか"の議論へ。
これらの指標の出現順序は重要だ。通常、オンチェーンデータが最初にシグナルを出し、その後に機関投資家の動き、最後に個人投資家の感情爆発が続く。
今後の触媒：注目すべき4つの方向性
1. 政府の備蓄——小国から大国への認知拡大
サルバドルはビットコインを法定通貨に採用し、ブータンの国家投資基金は秘密裏に13,000BTCを蓄積している。もし米国が議員の提案通りに100万BTCを買い取るなら、これはゲームチェンジとなる政策シグナルであり、市場の想像力は何倍にも拡大する。
2. 技術のアップグレード——OP_CATによるDeFi革命の可能性
ビットコインは、かつて削除されたコード片OP_CATを復活させる可能性がある。一旦有効化されれば、より複雑なスマートコントラクトの処理やDeFiアプリのサポートが可能となる。これにより、ビットコインは単なる「価値の保存」から「アプリケーションプラットフォーム」へと進化し、その用途範囲は指数関数的に拡大する。
3. 企業の採用——MicroStrategyから主流上場企業へ
新たな上場企業がBTCを保有することを発表するたびに、市場に連鎖反応が起きる。このトレンドは今後加速する可能性が高い——CEOは株主の圧力に直面し、インフレヘッジのためにBTCを選択肢として検討せざるを得なくなる。
4. 半減期サイクル——供給曲線の幾何学的効果
次の半減期は2028年に予測され、その後2032年に控える。半減期ごとに新たな議論が巻き起こり、投資家は過去のデータを検証し、「前回の半減期は必ず上昇した」と気づき、事前にポジションを取る。
投資家の対応策
bull runの法則を理解することは、買い時を追うためではなく、合理的な意思決定のためだ。基本的な原則は次の通り：
1. 分散して仕込む：底値を狙おうとせず、bull runの異なる段階で異なる規模のポジションを持つことで、価格リスクを平準化。
2. セキュリティ第一：信頼できる取引所（例：Gate.io）を選び、二段階認証を有効にし、大きな資産はハードウェアウォレットに移す。
3. 自分のリスク許容度を理解：BTCの最大下落は50-80％に及ぶ可能性がある。これに耐えられないなら、すべての資金を投入すべきではない。
4. マクロ変数に注目：金利、インフレ率、地政学的リスクなどが、BTCのリスク・リターン評価を変える。
5. ストーリーに惑わされない：「次の10倍銘柄」などの話は2013年から絶えず流れている。本当の投資判断は、データと論理に基づくべきだ。
結び：サイクルは続く、準備が肝心
ビットコインのbull runは神秘的なものではなく、規則性がある。半減期、政策の変化、機関投資家の採用——これらの力の結集が、資産価格を何度も新高値に押し上げてきた。
現在（2024-25年）のサイクルは、独特の粘り強さを示している。$87,190から30％調整しても、多くの投資家は機関の参加による長期的な支えを見ている。重要なのは、各波動に惑わされず、歴史的サイクルを理解し、十分な準備をし、警戒心を持ち続けることだ。これが次のbull runで利益を得る真の秘訣だ。
未来の買い手は引き続き現れる。問題は「次のbull runがあるかどうか」ではなく、「あなたは準備できているか」だ。