世界最大の資産運用会社ブラックロックが静かにBUIDL—ブロックチェーンを基盤とした機関投資家向け流動性提供のトークン化ファンドを開始したことで、暗号市場に強力なシグナルを送った：実世界資産(RWAs)のトークン化はもはや実験段階ではない。これは機関投資向けだ。数字がそれを裏付けている。2024年3月時点で、RWAセクターの時価総額は84億ドルを超え、数年前のほとんど知られていなかった段階から急成長している。2010年代初頭のビットコインのカラードコインから始まり、今や国債から信用資産まであらゆるものがオンチェーン上に存在する洗練されたエコシステムへと進化している。しかし、多くの人が見落としているのは：**本当のチャンスは単なるトークン化そのものではなく—どのプロジェクトがこの変革を支えるインフラを実際に構築しているかを理解することにある。**## なぜトークン化が重要なのか(そしてそれはあなたが思うよりも大きい)トークン化は単に古い資産をデジタル化して再パッケージングすることではない。資本の動き方そのものを根本的に変えている。資産をトークン化すると、同時にいくつものことが起こる：**流動性が向上する。** かつて数ヶ月かかっていた不動産ファンドの決済が数分で完了。従来は機関投資家の金庫にあった国債がDeFiの担保として使えるようになる。これにより、何兆ドルもの閉じ込められた資本が解放される。**参入障壁が崩壊する。** 分割所有権により、以前は最低100,000ドル必要だった資産の一部を所有できるようになる。これにより富の民主化が進む。**決済が即時に。** ブロックチェーンは仲介者を排除。T+2の決済遅延はなくなり、取引は数秒で完了し、透明で改ざん防止の記録が残る。**新しい金融商品が登場。** 利回りと元本を分離したり、資産を担保に積み重ねたり、金利リスクにヘッジをかけたりすることで、従来は機関投資家の壁の向こう側にあった投資戦略のカテゴリーが可能になる。これこそが、主要なエコシステムプレイヤー—Anchorage Digital Bank NA、BitGo、Coinbase、Fireblocks—がRWAインフラに全力投球している理由だ。彼らはこれが金融の未来だと確信している。## 今まさにエコシステムを変革しているトークン化資産$100 Ondo Finance ###ONDO(: 国債市場とDeFiをつなぐ機関投資家向けのRWA統合の実態を理解したいなら、Ondo Financeが最良の例だ。Ondoは、世界初のトークン化された米国国債商品であるOUSGを構築した。シンプルに聞こえるが、その意味を理解すればその重要性がわかる：米国国債—世界の金融の基盤—が今や流動性のあるDeFi資産になっている。しかし、ここが面白いポイント：2024年3月、Ondoは)百万ドルのOUSG資産をBlackRockのBUIDLファンドに移すと発表した。これは単なる提携ではなく、暗号プロトコルが伝統的資産運用会社のトークン化商品をオンチェーン決済に活用した初の事例だ。メッセージは明白：レガシー金融とDeFiが融合しつつある。Ondoの二つ目のプロダクト、Flux Financeは、トークン化された国債を担保に借入や貸出を可能にする。地味に聞こえるが、これにより国債レベルの安全性を保ちながらDeFiの利回りを得られる。ONDOトークンはガバナンスを担う。保有者はプロトコルのアップデートや資源配分について投票できる。最近のSuiやAptosネットワークへの展開は、Ethereumだけにとどまらず、多チェーンのトークン化資産の未来を築いている証拠だ。$95 Mantra ###OM(: 新興市場にRWAトークン化をもたらすOndoが米国国債に注力している一方、Mantraは異なる課題に取り組む：どうやってトークン化資産を、まだ機関投資が発展途上の市場に持ち込むか。Shorooq Partners)の1百万ドルの資金調達を経て、MantraはRWAトークン化に特化したLayer 1ブロックチェーンを構築した。特に中東やアジアの新興市場は、トークン化資産がもたらす効率性とアクセス性に飢えていると見込んでいる。**2024年12月時点の指標：**- 価格：$0.07- 24時間変動：-5.75%- 時価総額：$84.22M- 日次取引高：$780.19KOMトークンはガバナンスとユーティリティの両方を担い、ステーキングで受動的な利回りを得ながら、投票権も付与される。Mantraの差別化はインフラに特化している点だ。RWAプロトコル向けの開発者ツールを構築し、規制準拠のフレームワークを提供し、多くの地域で不足している市場インフラを整備している。これは「オンチェーンの国債」ほど華やかではないが、長期的なトークン化普及にはより大きなインパクトをもたらす可能性がある。$11 Polymesh (POLYX): 機関投資家向け基盤Polymeshは異なるアーキテクチャを採用した：Ethereum上に構築するのではなく、最初からセキュリティトークン化専用のパーミッションドLayer 1として設計された。この差別化は重要だ。Polymeshは規制、ガバナンス、本人確認、機密性に明確に対応している。これらは実際に機関投資家が気にするポイントだ。まるでワイルドウェストのような見た目のブロックチェーンではない。**2024年12月時点の指標：**- 価格：$0.05- 24時間変動：-3.87%- 時価総額：$61.33M- 日次取引高：$89.81KPOLYX保有者はトークンで取引手数料を支払い、ステーキングでネットワークの安全性を確保し、ガバナンスに参加する。トークノミクスは漸近的な限界に近づきつつあり、インセンティブ配分と制御されたインフレのバランスを取っている。技術的には洗練されているが、多くのトレーダーには退屈に映るかもしれない。Polymeshの魅力は規制面の視点だ。SECの執行やコンプライアンスに懸念を持つ機関投資家にとって、Polymeshの意図的な設計は構造的な安全性を提供している。( OriginTrail )TRAC###: サプライチェーン資産の信頼インフラOriginTrailは異なる角度からRWAにアプローチしている：金融ではなく、サプライチェーン、医療記録、実物資産の追跡のための信頼層を構築。分散型知識グラフ(DKG)を用いて、「知識資産」—証明された由来、真正性、所有権を示す検証済みのAI対応データパッケージ—を作成する。例えば、証明書付きのダイヤモンドや、患者が管理・共有できる医療記録など。**2024年12月時点の指標：**- 価格：$0.40- 24時間変動：-2.30%- 時価総額：$178.78M- 日次取引高：$18.80K- 流通供給量：447.3M / 500M（総供給量）TRACは運用通貨として使われ、資産の公開やノードの担保、委任のためのステーキングに利用される。固定供給量の500Mは、利用が増えるほどデフレ的に働く。OriginTrailの仮説：信頼なしに実世界資産のトークン化は成功しない。マルチチェーン戦略により、知識資産はデータが存在する場所に存在し続ける。( Pendle )PENDLE###: 利回りトークン化を資産クラスにPendleの革新は微妙だが強力だ：利回りと元本を分離する。国債担保のトークンを保有し続ける代わりに、PendleはPrincipal Token (PT)とYield Token (YT)を個別に取引できるようにする。利回り上昇を狙いたい？Ytを買う。元本の安全性を重視？PTを買う。まったく新しい投資カテゴリーを生み出す金融工学だ。**2024年12月時点の指標：**- 価格：$1.81- 24時間変動：+2.79%- 時価総額：$297.39M- 日次取引高：$507.10K最近、Pendleは実世界資産と直接連携を始めた—MakerDAOのBoosted Dai SavingsやFlux FinanceのfUSDCに利回りの構成要素を付与。これは、機関投資向けの金融商品を正しくトークン化し、DeFiのプリミティブと組み合わせた好例だ。PENDLEトークン保有者はプロトコルの変更をガバナンスし、手数料を獲得。価格動向は、機関投資家の関心が本物であることを示している—市場全体の弱さにもかかわらず、PENDLEは好調だ。( TokenFi )TOKEN###: コード不要のRWA作成プラットフォーム他がインフラを構築する一方、TokenFiは民主化を進める。誰でもコーディング不要でRWAをトークン化できるプラットフォームを提供—ポイントをクリックして展開するだけ。市場規模は驚異的だ。推定では、2030年までにRWAの総アドレス可能市場は(兆ドルに達する可能性がある。TokenFiは、技術ではなく使いやすさがフリクションポイントだと見ている。コーディングの要件を排除すれば、採用は加速する。TOKENユーティリティトークンはプラットフォームを支える：手数料割引、AIスマートコントラクト監査、クリエイターと機関流動性提供者の橋渡しを行う。) MakerDAO (MKR): 従来の金融とDeFiの融合点MakerDAOは純粋なRWAプロジェクトではないが、2024年3月までにはそうなった。実世界資産は総資産の約30%、約20億ドルのTVLのうち6.6億ドル分を占める。どうやってこれが起きたのか？機関投資家(ヘッジファンド、資産運用者)は、DAIステーブルコインを借りて、国債をオンチェーンでトークン化できると気づいたのだ。サイクルはこうだ：DAIを借りる→国債を買う→それをトークン化→DeFiで使う。資本効率に優れている。MKR保有者はMakerプロトコルをガバナンスし、安定性手数料やリスクパラメータを決定—つまり、システムのRWAエクスポージャーをどうするかを決める。## 大局：これが実際に意味することRWAトークン化を推進する暗号プロジェクトは、レガシー金融と戦っているのではなく、むしろ統合している。OndoによるBlackRockのBUIDL採用。Securitizeの取締役にBlackRockの幹部が就任。SwarmとMattereumのオンチェーン証券化パートナーシップ。これらは例外ではなく、パターンだ。今後現れるのは、既存の金融システムの置き換えではなく、並行するシステムだ。最初は国債やプライベートクレジットから始まり、不動産、コモディティ、そして最終的にはあらゆる価値あるものへと拡大していく。勝者は、「破壊」を大々的に謳うプロジェクトではなく、退屈なインフラ課題を解決するものになる：規模のあるコンプライアンス、機関投資向けのカストディ、クロスチェーン決済、規制の明確化。2024年までに、そのインフラはついにビジョンに追いつきつつある。トークン化された資産の例はもはや理論上のものではなく、実際に稼働し、機関投資家に使われ、実利を生み出している。問題は、トークン化が起こるかどうかではなく、どのプロジェクトがそれを支えるレールを所有するかだ。
リアルワールド資産のトークン化がDeFiを再構築する方法：2024年の主要なトークン化資産の例を紹介
世界最大の資産運用会社ブラックロックが静かにBUIDL—ブロックチェーンを基盤とした機関投資家向け流動性提供のトークン化ファンドを開始したことで、暗号市場に強力なシグナルを送った：実世界資産(RWAs)のトークン化はもはや実験段階ではない。これは機関投資向けだ。
数字がそれを裏付けている。2024年3月時点で、RWAセクターの時価総額は84億ドルを超え、数年前のほとんど知られていなかった段階から急成長している。2010年代初頭のビットコインのカラードコインから始まり、今や国債から信用資産まであらゆるものがオンチェーン上に存在する洗練されたエコシステムへと進化している。
しかし、多くの人が見落としているのは：本当のチャンスは単なるトークン化そのものではなく—どのプロジェクトがこの変革を支えるインフラを実際に構築しているかを理解することにある。
なぜトークン化が重要なのか(そしてそれはあなたが思うよりも大きい)
トークン化は単に古い資産をデジタル化して再パッケージングすることではない。資本の動き方そのものを根本的に変えている。
資産をトークン化すると、同時にいくつものことが起こる：
流動性が向上する。 かつて数ヶ月かかっていた不動産ファンドの決済が数分で完了。従来は機関投資家の金庫にあった国債がDeFiの担保として使えるようになる。これにより、何兆ドルもの閉じ込められた資本が解放される。
参入障壁が崩壊する。 分割所有権により、以前は最低100,000ドル必要だった資産の一部を所有できるようになる。これにより富の民主化が進む。
決済が即時に。 ブロックチェーンは仲介者を排除。T+2の決済遅延はなくなり、取引は数秒で完了し、透明で改ざん防止の記録が残る。
新しい金融商品が登場。 利回りと元本を分離したり、資産を担保に積み重ねたり、金利リスクにヘッジをかけたりすることで、従来は機関投資家の壁の向こう側にあった投資戦略のカテゴリーが可能になる。
これこそが、主要なエコシステムプレイヤー—Anchorage Digital Bank NA、BitGo、Coinbase、Fireblocks—がRWAインフラに全力投球している理由だ。彼らはこれが金融の未来だと確信している。
今まさにエコシステムを変革しているトークン化資産
$100 Ondo Finance ###ONDO(: 国債市場とDeFiをつなぐ
機関投資家向けのRWA統合の実態を理解したいなら、Ondo Financeが最良の例だ。
Ondoは、世界初のトークン化された米国国債商品であるOUSGを構築した。シンプルに聞こえるが、その意味を理解すればその重要性がわかる：米国国債—世界の金融の基盤—が今や流動性のあるDeFi資産になっている。
しかし、ここが面白いポイント：2024年3月、Ondoは)百万ドルのOUSG資産をBlackRockのBUIDLファンドに移すと発表した。これは単なる提携ではなく、暗号プロトコルが伝統的資産運用会社のトークン化商品をオンチェーン決済に活用した初の事例だ。メッセージは明白：レガシー金融とDeFiが融合しつつある。
Ondoの二つ目のプロダクト、Flux Financeは、トークン化された国債を担保に借入や貸出を可能にする。地味に聞こえるが、これにより国債レベルの安全性を保ちながらDeFiの利回りを得られる。
ONDOトークンはガバナンスを担う。保有者はプロトコルのアップデートや資源配分について投票できる。最近のSuiやAptosネットワークへの展開は、Ethereumだけにとどまらず、多チェーンのトークン化資産の未来を築いている証拠だ。
$95 Mantra ###OM(: 新興市場にRWAトークン化をもたらす
Ondoが米国国債に注力している一方、Mantraは異なる課題に取り組む：どうやってトークン化資産を、まだ機関投資が発展途上の市場に持ち込むか。
Shorooq Partners)の1百万ドルの資金調達を経て、MantraはRWAトークン化に特化したLayer 1ブロックチェーンを構築した。特に中東やアジアの新興市場は、トークン化資産がもたらす効率性とアクセス性に飢えていると見込んでいる。
2024年12月時点の指標：
OMトークンはガバナンスとユーティリティの両方を担い、ステーキングで受動的な利回りを得ながら、投票権も付与される。
Mantraの差別化はインフラに特化している点だ。RWAプロトコル向けの開発者ツールを構築し、規制準拠のフレームワークを提供し、多くの地域で不足している市場インフラを整備している。これは「オンチェーンの国債」ほど華やかではないが、長期的なトークン化普及にはより大きなインパクトをもたらす可能性がある。
$11 Polymesh (POLYX): 機関投資家向け基盤
Polymeshは異なるアーキテクチャを採用した：Ethereum上に構築するのではなく、最初からセキュリティトークン化専用のパーミッションドLayer 1として設計された。
この差別化は重要だ。Polymeshは規制、ガバナンス、本人確認、機密性に明確に対応している。これらは実際に機関投資家が気にするポイントだ。まるでワイルドウェストのような見た目のブロックチェーンではない。
2024年12月時点の指標：
POLYX保有者はトークンで取引手数料を支払い、ステーキングでネットワークの安全性を確保し、ガバナンスに参加する。トークノミクスは漸近的な限界に近づきつつあり、インセンティブ配分と制御されたインフレのバランスを取っている。技術的には洗練されているが、多くのトレーダーには退屈に映るかもしれない。
Polymeshの魅力は規制面の視点だ。SECの執行やコンプライアンスに懸念を持つ機関投資家にとって、Polymeshの意図的な設計は構造的な安全性を提供している。
( OriginTrail )TRAC###: サプライチェーン資産の信頼インフラ
OriginTrailは異なる角度からRWAにアプローチしている：金融ではなく、サプライチェーン、医療記録、実物資産の追跡のための信頼層を構築。
分散型知識グラフ(DKG)を用いて、「知識資産」—証明された由来、真正性、所有権を示す検証済みのAI対応データパッケージ—を作成する。例えば、証明書付きのダイヤモンドや、患者が管理・共有できる医療記録など。
2024年12月時点の指標：
TRACは運用通貨として使われ、資産の公開やノードの担保、委任のためのステーキングに利用される。固定供給量の500Mは、利用が増えるほどデフレ的に働く。
OriginTrailの仮説：信頼なしに実世界資産のトークン化は成功しない。マルチチェーン戦略により、知識資産はデータが存在する場所に存在し続ける。
( Pendle )PENDLE###: 利回りトークン化を資産クラスに
Pendleの革新は微妙だが強力だ：利回りと元本を分離する。
国債担保のトークンを保有し続ける代わりに、PendleはPrincipal Token (PT)とYield Token (YT)を個別に取引できるようにする。利回り上昇を狙いたい？Ytを買う。元本の安全性を重視？PTを買う。まったく新しい投資カテゴリーを生み出す金融工学だ。
2024年12月時点の指標：
最近、Pendleは実世界資産と直接連携を始めた—MakerDAOのBoosted Dai SavingsやFlux FinanceのfUSDCに利回りの構成要素を付与。これは、機関投資向けの金融商品を正しくトークン化し、DeFiのプリミティブと組み合わせた好例だ。
PENDLEトークン保有者はプロトコルの変更をガバナンスし、手数料を獲得。価格動向は、機関投資家の関心が本物であることを示している—市場全体の弱さにもかかわらず、PENDLEは好調だ。
( TokenFi )TOKEN###: コード不要のRWA作成プラットフォーム
他がインフラを構築する一方、TokenFiは民主化を進める。誰でもコーディング不要でRWAをトークン化できるプラットフォームを提供—ポイントをクリックして展開するだけ。
市場規模は驚異的だ。推定では、2030年までにRWAの総アドレス可能市場は(兆ドルに達する可能性がある。TokenFiは、技術ではなく使いやすさがフリクションポイントだと見ている。コーディングの要件を排除すれば、採用は加速する。
TOKENユーティリティトークンはプラットフォームを支える：手数料割引、AIスマートコントラクト監査、クリエイターと機関流動性提供者の橋渡しを行う。
) MakerDAO (MKR): 従来の金融とDeFiの融合点
MakerDAOは純粋なRWAプロジェクトではないが、2024年3月までにはそうなった。実世界資産は総資産の約30%、約20億ドルのTVLのうち6.6億ドル分を占める。
どうやってこれが起きたのか？機関投資家(ヘッジファンド、資産運用者)は、DAIステーブルコインを借りて、国債をオンチェーンでトークン化できると気づいたのだ。サイクルはこうだ：DAIを借りる→国債を買う→それをトークン化→DeFiで使う。資本効率に優れている。
MKR保有者はMakerプロトコルをガバナンスし、安定性手数料やリスクパラメータを決定—つまり、システムのRWAエクスポージャーをどうするかを決める。
大局：これが実際に意味すること
RWAトークン化を推進する暗号プロジェクトは、レガシー金融と戦っているのではなく、むしろ統合している。OndoによるBlackRockのBUIDL採用。Securitizeの取締役にBlackRockの幹部が就任。SwarmとMattereumのオンチェーン証券化パートナーシップ。これらは例外ではなく、パターンだ。
今後現れるのは、既存の金融システムの置き換えではなく、並行するシステムだ。最初は国債やプライベートクレジットから始まり、不動産、コモディティ、そして最終的にはあらゆる価値あるものへと拡大していく。
勝者は、「破壊」を大々的に謳うプロジェクトではなく、退屈なインフラ課題を解決するものになる：規模のあるコンプライアンス、機関投資向けのカストディ、クロスチェーン決済、規制の明確化。
2024年までに、そのインフラはついにビジョンに追いつきつつある。トークン化された資産の例はもはや理論上のものではなく、実際に稼働し、機関投資家に使われ、実利を生み出している。
問題は、トークン化が起こるかどうかではなく、どのプロジェクトがそれを支えるレールを所有するかだ。