市場は決して一直線ではなく、上下動の中で循環している。

業界に入ってもうすぐ10年になるが、「今回は本当に違う」と言う予言を多く見てきたし、そのたびにその予言が破綻する過程も目の当たりにしてきた。昨年の暗号市場は確かに厳しかった——デジタル資産を支える政策環境があったとしても、暗号通貨は依然としてパフォーマンスが最も低い資産となった。しかし、これが物語の終わりではない。

現在のこの悲観的な雰囲気は、2018年や2022年にも経験したものだ。「山寨币（アルトコイン）はゼロになる」と言う見解は、毎回の熊市で耳にするものだ。問題は、絶望的な宣伝が行き詰まる瞬間こそ、実は真のチャンスが生まれる兆しであることだ。

**流動性こそがゲームのルール**

10年経って得た核心的な認識は、暗号市場を動かすのは技術の進化やアプリケーションの爆発ではなく、資金の流れだということだ。これは血の教訓から得たものだ。

表面上、2025年は非常に厳しいかもしれないが、すでにいくつかの兆候が現れ始めている。米国の銀行のチーフストラテジスト、Michael Hartnettは重要な情報を指摘している：米連邦準備制度理事会（FRB）は毎月黙って400億ドルの短期債を買い続けている。別の言い方をすれば、すでに枯渇している金融システムに命を吹き込んでいるのだ。

さらに重要なのは、2026年にはFRBが全面的な緩和に追い込まれる可能性があることだ。米国株の銀行株の現在のパフォーマンスを見れば、それが2018年末の兆候にますます似てきていることがわかる。一旦流動性に敏感なセクターが反発し始めれば、市場全体の構図は一変するだろう。