2026年のスタート、流動性の逼迫の中でビットコインが直面する真の困境

市場に広がるコンセンサス：1月の米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げはほぼ期待できない。

最新のデータは衝撃的だ——FRBが1月の金利を据え置く確率は84.5%に急上昇し、利下げの期待はほぼ凍結されている。これは年初の楽観的なムードとは全く異なる。あの頃は利下げの波がスムーズに進むと考えていたが、今やFRBの全役員が「春前に金利を動かす必要はない」と明言し、ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁も「今の金利水準は実に快適だ」と強調している。

ウォール街内部はさらに騒然としている。ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーは2026年に2回（50ベーシスポイントずつ）利下げできると賭けているが、HSBCやスタンダードチャータードは年内の利下げゼロを断固と主張し、マッコーリーは年末までに利上げを予想している。こうした意見の違いの背後には、インフレがどれだけ粘るか、雇用データの信頼性、ニュートラル金利が引き上げられるかどうかといった3つの問題がある。要するに、安い資金の時代は短期的には戻ってこない。

これが直接ビットコインに重くのしかかる——ドルの流動性がますます逼迫するほど、その効果は即座に現れる。

クリスマス期間中、市場はすでに損失を被った。ビットコイン関連のETFは継続的に資金流出し、12月24日の1日だけで17.5億ドルの純流出を記録し、大型ファンドが最も被害を受けた。同時に、何度も極端な急落が発生し、ある取引ペアは2.4万ドル付近まで下落（ただし素早く反発）し、典型的な注文簿の破壊や流動性不足の兆候が見られる。技術的にも悪化の兆しがあり、市場全体に不安の空気が漂っている。

FRBが「静観」している一方で、市場は「資金不足」に直面しており、ビットコインが待つべき時間は想像以上に長くなる可能性がある。