流動性プールの隠れたコスト：一時的損失の理解

一時的損失（Impermanent loss）は、DeFiのイールドファーミングや流動性提供に取り組む人にとって重要な概念となっています。技術的に聞こえるかもしれませんが、これは基本的に資産を保有していた場合に得られたであろう利益と、プールに流動性を提供した際に実際に得られる利益との差を指し、すべてのLP（流動性提供者）が理解すべきリスクです。

一時的損失はどのようにして起こるのか

自動マーケットメイカー（AMM）プラットフォームの流動性プールに2つの資産を預けると、微妙なバランスに入ることになります。トークンの価格が市場で変動すると、そのバランスは崩れます。アービトラージトレーダーはすぐに介入し、プール内で資産を売買して現在の市場価格に合わせようとします。この継続的なリバランスにより、あなたのポートフォリオの構成は変化し、多くの場合、リターンに悪影響を及ぼします。

このように考えてください：もしあなたがToken AとToken Bを同じ金額だけ預けた場合、Token Aの価値が急騰し、Token Bが停滞したとします。スマートコントラクトは自動的にToken Aを売却してプールの比率を維持します。その結果、パフォーマンスの低い資産を多く持ち、勝者の資産を少なく持つことになります。これが一時的損失の実態です。

なぜ「一時的」と呼ばれるのか

ここで面白い点があります：この損失は必ずしも永久的ではありません。価格が最終的に元の水準に戻れば、あなたのポジションは回復する可能性があります。この用語は、プールに長く留まることでボラティリティを乗り越えられることを強調しています。ただし、多くのLPは下落局面で引き出しを行い、ホールドしていれば避けられた損失を確定させてしまうこともあります。

DeFiのリスクとリターンのトレードオフ

一時的損失は、イールドファーミングにおける隠れた税金のようなものです。取引手数料やイールド報酬が一部の損失を相殺することもありますが、特に極端なボラティリティの期間には十分ではありません。だからこそ、経験豊富な流動性提供者は、価格変動が少ないステーブルコインペアのプールを選ぶことが多いのです。

DeFiの流動性プールやイールドファーミング戦略に参加するすべての人にとって、一時的損失を理解することは単なる理論的知識ではなく、重要なリスク管理の一環です。資本を投入する前に、そのリスクをしっかりと把握しましょう。