リアルワールド資産のトークン化：2024年に金融を再構築する暗号プロジェクトはどれ？

暗号市場は、ブロックチェーン技術が従来の金融と分散型システムのギャップを埋める中、根本的な変革を迎えています。実物資産 (RWAs) トークン化—物理的資産をデジタルトークンに変換することは、ニッチな概念から兆ドル規模の機会へと進化しています。2024年3月時点で、RWAセクターは既に84億ドル以上の時価総額を蓄積しており、機関投資家の信頼と主流採用の勢いを示しています。

転換点は、世界最大の資産運用会社ブラックロックがイーサリアム上にBUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund)を立ち上げたときに訪れました。この機関向けトークン化ファンドは、米国債や現金同等物などの保守的な資産を保有しながら、投資家のウォレットに毎日配当を直接支払います。この動きは単なる製品ローンチではなく、RWAトークン化を正当な投資手段として検証する画期的な瞬間となりました。

なぜ今、実物資産のトークン化が重要なのか

2010年代初頭のビットコイン上のカラーコイン実験とは異なり、現代のRWAトークン化は、次の3つの重要な課題に実用的な解決策を提供します。

流動性の解放：従来は流動性の乏しかった資産—不動産や企業債券など—も、今やブロックチェーンネットワーク上で分割所有・取引が可能になり、24時間365日取引できるようになっています。これにより、機関投資家向けの投資へのアクセスが民主化されます。

ポートフォリオ多様化の簡素化：トークン化は、地理的制約や最低投資額、機関投資家の壁を越えたグローバルな投資機会を開きます。個人投資家は、国債担保証券やプライベートクレジットの分割所有を持つことができるようになっています。

DeFi革新の加速：実物資産をブロックチェーンに持ち込むことで、開発者はスマートコントラクトの効率性と伝統的資産の安定性を組み合わせたハイブリッド金融商品を創出できます。

RWA革命を牽引する主要プロジェクト

Ondo Finance (ONDO): 国債トークン化の先駆者

Ondo Financeは、従来の固定収入市場とDeFiの橋渡し役として位置付けられています。代表的な製品であるOUSG—世界初のトークン化された米国債提供—は、機関向け資産がブロックチェーン上で成功できることを証明しました。

Ondoの重要性：2024年3月、Ondoは$95 百万のOUSG資産をBlackRockのBUIDLファンドに移し、即時決済を実現しました。これは、暗号プロトコルがBlackRockのインフラを活用した初の事例であり、従来の金融ゲートキーパーとDeFi開発者の提携を示しています。

国債以外にも、OndoはOndo Global Markets (Ondo GM)を立ち上げ、伝統的およびスマートコントラクトチャネルの両方から注文を受け付ける証券トークン化プラットフォームを展開しています。最近のSuiやAptosネットワークとの提携は、複数のブロックチェーンエコシステムにわたるトークン化製品の拡大を目指すOndoの野望を示しています。

Mantra (OM): 新興市場向けRWAインフラ

現在価格：$0.07 | 24時間変動：-4.71% | 時価総額：$83.93M | 24時間取引高：$703.37K

Mantraは、RWAトークン化のコンプライアンスに特化したLayer 1ブロックチェーンとして運用されています。$11 百万の資金調達ラウンドは、地域のベンチャー投資家によるもので、中東やアジア市場で資産トークン化を主流化する使命を裏付けました。

Mantraの特徴：飽和したLayer 1エコシステムと競合するのではなく、規制を重視したニッチを切り開いています。そのインフラは、開発者がコンプライアンスの再発明をせずにRWA中心のプロトコルを構築できるようにします。OMトークンはガバナンスとユーティリティの両方として機能し、ステーカーはエコシステムの意思決定に参加しながら受動的利回りを得られます。

Mantraの基本的な考え方はシンプルです—地域の規制要件を尊重しつつ、グローバルな金融インフラをオンチェーンに持ち込むこと。伝統的な金融アクセスが限定的な新興市場にとって、これは基盤的なインフラとなります。

Polymesh (POLYX): ステロイド級証券

現在価格：$0.05 | 24時間変動：-5.20% | 時価総額：$61.08M | 24時間取引高：$95.19K

Polymeshは、証券トークンインフラ専用に設計されたLayer 1です。一般的なブロックチェーンと異なり、Polymeshのアーキテクチャは、証券取引に求められる特定のコンプライアンス課題—ガバナンス、本人確認、KYC/AML、機密性、決済—に対応しています。

なぜ重要か：従来の証券市場は日々数兆ドルを処理していますが、そのインフラは1970年代のものです。Polymeshの機関向け設計により、金融機関は証券をトークン化しつつ、規制当局が求めるコンプライアンスを維持できます。POLYXホルダーはガバナンスに参加し、ネットワーク手数料を支払い、供給モデルはインセンティブと制御されたインフレのバランスを取っています。

OriginTrail (TRAC): サプライチェーンの信頼層

現在価格：$0.40 | 24時間変動：-2.39% | 時価総額：$178.15M | 24時間取引高：$18.41K | 流通供給量：447.27M / 500M 総供給

OriginTrailのDecentralized Knowledge Graph (DKG)は、物理資産の真正性と履歴を検証する別のRWAアプローチです。資産の価値をトークン化するのではなく、資産の由来をトークン化します。

ユースケース：サプライチェーン企業、医療提供者、建設会社は、OriginTrailを使って所有権と起源を証明するAI対応の知識資産を作成します。高級ハンドバッグや本物の不動産、医薬品を購入する際、OriginTrailの技術は改ざん不可能な真正性の証明をオンチェーンで提供します。

TRACトークンは2018年に固定供給の5億をもってローンチされ、すべてのDKG運用を支えます。マルチチェーン展開により、Ethereum、Polygonなど複数のネットワークとの互換性を確保しています。

Pendle (PENDLE): 利回り分離プロトコル

現在価格：$1.80 | 24時間変動：+2.21% | 時価総額：$296.07M | 24時間取引高：$513.34K

Pendleは、DeFiの利回り資産をPrincipal Tokens (PT)とYield Tokens (YT)に分離することで、利回りの取引とヘッジを革新しました。この分解により、ユーザーは将来の利回りを元本から独立して取引でき、新たな取引戦略やヘッジ戦略を生み出しています。

最近の進化：Pendleは、MakerDAOのBoosted Dai SavingsやFlux FinanceのfUSDCなどのトークン化された実物資産を統合しました。これにより、PendleはDeFiネイティブとRWAバックの金融商品両方の利回り管理層として位置付けられています。機関投資家は、国債担保トークンの利回り変動をヘッジするためにPendleを利用し、RWAの安定性とDeFiの柔軟性を融合させています。

TokenFi (TOKEN): ノーコードRWAローンチャー

現在価格：$0.00 | 24時間変動：-2.03% | 時価総額：$7.63M | 24時間取引高：$251.56K

TokenFiは、コーディングの壁を取り除き、RWAトークン化を民主化します。プラットフォーム上で、コードを書かずに実物資産を表すERC20/BEP20トークンを発行可能です。

主な特徴：TokenFi Token Launcher、NFT作成用の生成AI、AIスマートコントラクト監査ツールによる即時トークン検証。2030年までにトリリオン規模に達すると予測されるRWA市場において、技術的障壁を下げるTokenFiのアプローチは、非技術的資産発行者の最初の参入優位性を確保します。

$16 追加プレイヤーと動向

Securitize：2017年設立のデジタル証券管理プラットフォームで、BlackRockの戦略的投資を受けている。2022年までに、ローンチからわずか3年で120万の投資家アカウントと3,000クライアントをサービスし、米国の主要な株式移転代理店の一つとなっています。

Untangled Finance：2023年10月に1350万ドルを調達し、Celoネットワーク上で稼働開始。プライベートクレジット資産のトークン化と、暗号通貨トレーダー以外へのブロックチェーンアクセス拡大に注力。

Swarm Markets ###SMT(：2024年3月時点でTVLは540万ドル超。規制遵守を重視し、RWAトークン化を通じて伝統的金融とDeFiの橋渡しを行う。2023年7月のMattereumとの提携により、オンチェーン証券化能力を強化。

MakerDAO )MKR(：Ethereumの最も確立されたプロトコルの一つで、機関借り手を通じてRWAをDeFiエコシステムに統合。2024年3月時点で、RWAはMakerDAOのバランスシートの約30%を占め、総TVL66億ドルのうち21億ドル超に相当します。これは、レガシーDeFiプロトコルが実物資産統合に向かっていることを示しています。

機関投資家による検証の転換点

このRWAサイクルと過去のブームを分けるのは、機関資本の参入です。BlackRockのBUIDL参入に続き、大手金融機関がRWAバックの利回りをポートフォリオに組み込む動きは、これは投機的なトレンドではなく、インフラの構築であることを示しています。

2024年3月時点の84億ドルのRWA時価総額は、序盤の段階です。規制枠組みが明確になり、機関採用が加速し、DeFiの流動性が深まるにつれ、不動産、コモディティ、請求書ファイナンス、カーボンクレジットなどの資産クラスで急速な拡大が見込まれます。

これが暗号市場にもたらす意味

実物資産のトークン化は、暗号の根本的な信用不足を従来の金融と橋渡しします。ブロックチェーンの有用性を抽象的に議論するのではなく、具体的な課題—資産の流動性向上、決済の摩擦軽減、アクセスの民主化—を解決することで証明しています。

紹介したプロジェクトは、Ondoの国債重視からPolymeshの証券インフラ、Pendleの利回り戦略まで、異なる専門化層を代表しています。これらは、何十億ドルもの従来資産がブロックチェーンを通じて流れる仕組みを構築しているのです。

規制の明確化と機関採用が進むにつれ、競争優位はコンプライアンス、安全性、ユーザー体験を重視するプラットフォームに移ります。もはやトークン化の競争ではなく、最も信頼できる効率的なインフラを構築し、実物資産をオンチェーンに動かすことが勝者を決める時代になっています。