マクロ経済の波乱は、しばしば最初に暗号市場で真実を露呈させる。

昨夜、米国の第3四半期経済データが発表され、GDP成長率は4.3％に急上昇し、市場予想の3.3％を大きく上回った。この予想外の好調な結果は、すぐに市場の米連邦準備制度の政策に対する想像を塗り替えた—トレーダーたちは現在、1月の金利据え置きの確率に九割近く賭けている。

金利変動に非常に敏感な暗号資産は反落した。ビットコインは今朝、一時86,500ドルの安値をつけ、その後の反発も勢いに欠けるように見える。相場の低迷の背後には、実は見えない資金争奪戦が存在している。

**金利こそが世界の資金を操る真のリモコン**

要するに、米連邦準備制度が維持する高金利環境は、米国債のような伝統的資産を世界中の資金吸引装置にしている。投資家は安定して国債から高いリターンを得られるのに、なぜ暗号市場の不確実性をリスクに取る必要があるだろうか？これが、最近「市場は資金不足だ」と叫ぶ人が多い理由や、ビットコインの伸び悩みの一因でもある。

現在の米国経済は、微妙な不均衡に陥っている。供給は制約されている一方で、需要は依然旺盛であり、インフレ圧力は速やかに解消されにくい。政府の関税政策や拡張的な施策は、短期的には需要側を刺激し続け、供給と需要のミスマッチを悪化させている。

米連邦準備制度の立場は確かに難しい。インフレ抑制の必要性と政治的圧力が対立しており、今後の展開は数通り考えられる：経済が予想以上に好調を維持し続ける場合は高金利を維持し続けるか、あるいは景気後退の兆候が見えたときに調整を余儀なくされるかだ。暗号市場の投資家は、このマクロ経済の駆け引きの中で、忍耐強く見守るしかない。