DeFiにおいて流動性提供者が一時的損失に直面する理由

自動マーケットメイカー (AMM)の流動性プールに資産を預けるとき、単に手数料を稼ぐだけではありません。多くの新しい流動性提供者（(LPs)）を驚かせる隠れたリスクがあります：一時的損失（インパーマネントロス）。

実際に起こることは次の通りです：あなたは現在の市場価格で2つのトークンをプールに預け、取引手数料を得ることを期待します。しかし、あるトークンの価格がもう一方と比べて大きく動いた瞬間、プールと外部市場の価格差を利用した裁定取引者によって自動的にポジションがリバランスされます。このリバランスの過程で、あなたが最初に持っていた資産の比率とは異なる比率になり、価格が回復しなければ損失が生じます。

一時的損失の仕組み

価格変動性が根本原因

根本的な問題はシンプルです：トークンの価格が流動性プール内で変動すると、一時的損失が発生します。価格の振れ幅が大きいほど、潜在的な損失も大きくなります。変動の激しい市場では、これが短期間で積み重なることがあります。

裁定取引者が不均衡を引き起こす

トークンの価格が変動すると、裁定取引者はすぐに介入し、あなたのプールと市場全体の価格差から利益を得ようとします。彼らはあなたのプールから割安な資産を買い、高値の資産を売り戻すことで、プールを実際の市場価格にリバランスします。その結果、あなたのLPポジションは希薄化し、資産比率が最初の預け入れ時からずれてしまいます。

なぜ「一時的」と呼ばれるのか

ここでの救いは、損失はあなたが引き出すまで永続しないという点です。価格が最終的に元の水準に戻れば、損失は消え、最初の価値を取り戻すことができます。この一時的な性質が「インパーマネント（永続しない）」という用語の由来です—損失を確定させて引き出すまでは、実質的には損失は確定しません。

すべてのLPが考慮すべきトレードオフ

流動性提供者が参加を検討する際、一時的損失は取引手数料やイールドファーミング報酬のメリットと表裏一体です。得られる手数料は、価格変動による潜在的な損失を上回る必要があります。このリスクを管理するには、トークンペアの相関性や市場のボラティリティを理解することが重要です。

最終的にDeFiで流動性提供を続けるかどうかは、手数料収益が一時的損失リスクを正当化できるかどうかにかかっています。