暗号取引はシンプルに見えます：「買う」または「売る」ボタンを押すだけで取引は完了です。しかし、その背後には、トレーダーが当然と感じる瞬時の注文執行や公正な価格を保証する専門家の産業があります。それはmarket maker(マーケットメイカー)、つまり流動性提供者のことで、文字通り暗号市場を支えています。彼らの絶え間ない存在がなければ、トレーダーは悪夢に直面するでしょう：買値と売値の巨大なスプレッド、数分で数十パーセントの価格変動、大量の取引を売買しても価格崩壊を避けられないことなどです。マーケットメイカーは、異なる価格レベルで買い注文と売り注文を同時に配置し、そのスプレッドで利益を得ることでこの問題を解決します。## 実際のmarket makerの仕組みシナリオを想像してください：マーケットメイカーはビットコインが約87,300ドルで取引されているのを見ています。彼は87,290ドルでBTCの買い注文を出し、87,310ドルで売り注文を出します。スプレッド$20 は彼の潜在的な利益です。あるトレーダーが87,310ドルでBTCを売り、別のトレーダーが87,290ドルで買うと、マーケットメイカーは即座に新しい注文をオーダーブックに追加します。1日に千回のこうしたマイクロトランザクションを行うことで、スプレッドは安定した収入となります。しかし、これは単なる手作業ではありません。現代のマーケットメイカーは次のような技術を駆使しています：**アルゴリズム取引** — ボットはリアルタイムでボラティリティ、オーダーブックの深さ、注文フローを分析し、市場の状況に合わせてスプレッドを調整します。ピーク時には秒間数千回の取引を行います。**複数取引所でのヘッジ** — マーケットメイカーは一つのプラットフォームでポジションを開き、同時に別のプラットフォームでリスクをヘッジし、急激な価格変動のリスクを最小化します。**インベントリ管理** — 常に暗号資産の在庫をバランスさせ、特定の資産を過剰に蓄積したり、その価格下落による損失を避けたりします。## Market maker vs market taker：二つの取引の極マーケットメイカーとマーケットテイカーは、お互いに必要不可欠な二つの参加者です：**マーケットメイカー**はリミット注文を出し、待ちます。その注文はオーダーブックに残り、流動性を提供します。**マーケットテイカー**はボタンを押し、マーケットメイカーが提示するものを即座に取引します。取引は現在の価格ですぐに成立します。マーケットテイカーがいなければ、マーケットメイカーは収益を得られません。逆に、マーケットメイカーがいなければ、テイカーは誰かが注文を執行するまで何時間も待たなければなりません。このシステムは共生関係として機能しています。## 流動性の背後にいる主要プレイヤー2025年暗号市場には、流動性の大部分をコントロールする強力な企業がいくつかあります：**Wintermute** — 2025年2月時点で、約$237 百万ドルの資産を30以上のブロックチェーンで管理。50以上の取引所に流動性を提供し、取引高は総計でほぼ$6 兆ドル(（2024年11月データ）。先進的なアルゴリズム戦略と、中央集権型・分散型取引所の両方に存在感を示しています。**GSR** — 10年以上の業界経験。100以上の主要プロジェクトやプロトコルに投資。60以上の暗号取引所に流動性を提供し、OTC取引、デリバティブ、新トークンのローンチに特化。**DWF Labs** — 700以上のプロジェクトのポートフォリオを管理し、CoinMarketCapのトップ100の約20%以上、トップ1000の約35%以上のプロジェクトをサポート。60以上の主要取引所でスポットとデリバティブ市場の両方で取引し、早期段階への積極的な投資も行います。**Amber Group** — 2000以上の機関投資家向けに約15億ドルの取引資本を管理。総取引高は)兆ドル$1 （2025年2月）。リスク管理とAIソリューションに重点。**Keyrock** — 1,300以上の市場と85の取引所で毎日55万以上の取引を処理。2017年設立。マーケットメイキング、OTC、オプションデスク、流動性プール管理を提供。これらの企業は、最先端のアルゴリズムと分析を駆使し、市場の流動性を最適化し、正常な運用を維持しています。## 取引所がマーケットメイカーを必要とする理由流動性の高い市場はトレーダーを惹きつけます。トレーダーは取引量を生み出し、その取引量は手数料をもたらします。これはどの取引所でも単純な計算です。マーケットメイカーは：- **オーダーブックの深さを作り出す** — 多くの異なる価格レベルの注文は、大きな取引でも価格の急激な変動を引き起こしません。- **ボラティリティを安定させる** — 市場が下落しても、マーケットメイカーは買い支えを行い、パニックを防ぎます。市場が上昇すると、彼らは売りを出し、投機を抑えます。- **スプレッドを縮小** — 狭いスプレッドは取引コストを低減し、取引所の魅力を高めます。- **新規上場を支援** — 新しいトークンが登場したとき、マーケットメイカーは初期の流動性を提供し、プロジェクトやトレーダーがすぐに取引を開始できるようにします。これらすべてが、取引所を空っぽのプラットフォームから繁栄する市場へと変貌させます。## マーケットメイカーが避けられないリスク利益の裏には、深刻なリスクも潜んでいます：**ボラティリティの敵** — 暗号市場は急速に動きます。価格が急激に変動すると、マーケットメイカーは注文を調整できず、損失を被る可能性があります。新たな公正価格が明らかになる前に損失が出ることも。**インベントリリスク** — マーケットメイカーは大量の暗号資産を保有しています。資産の価値が20-30%下落すると、スプレッドだけでなく、資産そのものの価値の下落による損失も発生します。**技術的障害** — 高頻度取引には絶対的な信頼性が求められます。インターネット遅延、コードの誤り、サイバー攻撃などは、戦略を破綻させ、数分で損失を引き起こす可能性があります。**規制の不確実性** — 国によってマーケットメイキングの規制は異なります。突然の法改正により、特定の戦略が禁止されたり、高額なコンプライアンスコストが発生したりすることも。## 結論：見えない土台としてのmarket makerマーケットメイカーは、暗号市場をシンプルでアクセスしやすく見せる裏方の人々とアルゴリズムです。彼らは24/7の流動性を提供し(従来の株式市場とは異なり)、トレーダーがポジションに出入りしやすくし、価格を適正範囲に保ちます。彼らなしでは、暗号通貨の取引は非効率的で高コスト、リスクの高いものとなるでしょう。デジタル資産市場の成長とともに、マーケットメイカーの役割はますます重要になり、流動性と安定性への需要が高まるにつれて、その重要性は増していきます。
暗号市場メーカー：彼らは誰で、なぜ市場は彼らに依存しているのか
暗号取引はシンプルに見えます：「買う」または「売る」ボタンを押すだけで取引は完了です。しかし、その背後には、トレーダーが当然と感じる瞬時の注文執行や公正な価格を保証する専門家の産業があります。それはmarket maker(マーケットメイカー)、つまり流動性提供者のことで、文字通り暗号市場を支えています。
彼らの絶え間ない存在がなければ、トレーダーは悪夢に直面するでしょう：買値と売値の巨大なスプレッド、数分で数十パーセントの価格変動、大量の取引を売買しても価格崩壊を避けられないことなどです。マーケットメイカーは、異なる価格レベルで買い注文と売り注文を同時に配置し、そのスプレッドで利益を得ることでこの問題を解決します。
実際のmarket makerの仕組み
シナリオを想像してください：マーケットメイカーはビットコインが約87,300ドルで取引されているのを見ています。彼は87,290ドルでBTCの買い注文を出し、87,310ドルで売り注文を出します。スプレッド$20 は彼の潜在的な利益です。
あるトレーダーが87,310ドルでBTCを売り、別のトレーダーが87,290ドルで買うと、マーケットメイカーは即座に新しい注文をオーダーブックに追加します。1日に千回のこうしたマイクロトランザクションを行うことで、スプレッドは安定した収入となります。
しかし、これは単なる手作業ではありません。現代のマーケットメイカーは次のような技術を駆使しています：
アルゴリズム取引 — ボットはリアルタイムでボラティリティ、オーダーブックの深さ、注文フローを分析し、市場の状況に合わせてスプレッドを調整します。ピーク時には秒間数千回の取引を行います。
複数取引所でのヘッジ — マーケットメイカーは一つのプラットフォームでポジションを開き、同時に別のプラットフォームでリスクをヘッジし、急激な価格変動のリスクを最小化します。
インベントリ管理 — 常に暗号資産の在庫をバランスさせ、特定の資産を過剰に蓄積したり、その価格下落による損失を避けたりします。
Market maker vs market taker：二つの取引の極
マーケットメイカーとマーケットテイカーは、お互いに必要不可欠な二つの参加者です：
マーケットメイカーはリミット注文を出し、待ちます。その注文はオーダーブックに残り、流動性を提供します。
マーケットテイカーはボタンを押し、マーケットメイカーが提示するものを即座に取引します。取引は現在の価格ですぐに成立します。
マーケットテイカーがいなければ、マーケットメイカーは収益を得られません。逆に、マーケットメイカーがいなければ、テイカーは誰かが注文を執行するまで何時間も待たなければなりません。このシステムは共生関係として機能しています。
流動性の背後にいる主要プレイヤー2025年
暗号市場には、流動性の大部分をコントロールする強力な企業がいくつかあります：
Wintermute — 2025年2月時点で、約$237 百万ドルの資産を30以上のブロックチェーンで管理。50以上の取引所に流動性を提供し、取引高は総計でほぼ$6 兆ドル(（2024年11月データ）。先進的なアルゴリズム戦略と、中央集権型・分散型取引所の両方に存在感を示しています。
GSR — 10年以上の業界経験。100以上の主要プロジェクトやプロトコルに投資。60以上の暗号取引所に流動性を提供し、OTC取引、デリバティブ、新トークンのローンチに特化。
DWF Labs — 700以上のプロジェクトのポートフォリオを管理し、CoinMarketCapのトップ100の約20%以上、トップ1000の約35%以上のプロジェクトをサポート。60以上の主要取引所でスポットとデリバティブ市場の両方で取引し、早期段階への積極的な投資も行います。
Amber Group — 2000以上の機関投資家向けに約15億ドルの取引資本を管理。総取引高は)兆ドル$1 （2025年2月）。リスク管理とAIソリューションに重点。
Keyrock — 1,300以上の市場と85の取引所で毎日55万以上の取引を処理。2017年設立。マーケットメイキング、OTC、オプションデスク、流動性プール管理を提供。
これらの企業は、最先端のアルゴリズムと分析を駆使し、市場の流動性を最適化し、正常な運用を維持しています。
取引所がマーケットメイカーを必要とする理由
流動性の高い市場はトレーダーを惹きつけます。トレーダーは取引量を生み出し、その取引量は手数料をもたらします。これはどの取引所でも単純な計算です。
マーケットメイカーは：
これらすべてが、取引所を空っぽのプラットフォームから繁栄する市場へと変貌させます。
マーケットメイカーが避けられないリスク
利益の裏には、深刻なリスクも潜んでいます：
ボラティリティの敵 — 暗号市場は急速に動きます。価格が急激に変動すると、マーケットメイカーは注文を調整できず、損失を被る可能性があります。新たな公正価格が明らかになる前に損失が出ることも。
インベントリリスク — マーケットメイカーは大量の暗号資産を保有しています。資産の価値が20-30%下落すると、スプレッドだけでなく、資産そのものの価値の下落による損失も発生します。
技術的障害 — 高頻度取引には絶対的な信頼性が求められます。インターネット遅延、コードの誤り、サイバー攻撃などは、戦略を破綻させ、数分で損失を引き起こす可能性があります。
規制の不確実性 — 国によってマーケットメイキングの規制は異なります。突然の法改正により、特定の戦略が禁止されたり、高額なコンプライアンスコストが発生したりすることも。
結論：見えない土台としてのmarket maker
マーケットメイカーは、暗号市場をシンプルでアクセスしやすく見せる裏方の人々とアルゴリズムです。彼らは24/7の流動性を提供し(従来の株式市場とは異なり)、トレーダーがポジションに出入りしやすくし、価格を適正範囲に保ちます。
彼らなしでは、暗号通貨の取引は非効率的で高コスト、リスクの高いものとなるでしょう。デジタル資産市場の成長とともに、マーケットメイカーの役割はますます重要になり、流動性と安定性への需要が高まるにつれて、その重要性は増していきます。