ビットコイン先物市場のレバレッジ上昇がイーサリアムの勢い増加に伴う警戒を示す

暗号資産市場は、資本流入の急増によりビットコインとイーサリアムの間で異なるダイナミクスが生じる中、重要な局面を迎えています。最近のデータは、市場のレバレッジが過去のピーク時のパターンを反映していることを示しており、投資家の警戒が必要です。

オープンインタレストの爆発的増加、2年ぶりの高水準に

ビットコインの永久先物は、レバレッジの著しい蓄積を見せており、名目のオープンインタレスト(OI)は約31万BTCに達しています。これは約340億ドルに相当します。過去2ヶ月だけで41,607 BTCの増加を示し、週末の活動が13,472 BTCの拡大に寄与しています。市場アナリストによると、このOIの推移は、2023年夏と2024年夏のレバレッジ増加と類似しており、いずれも8月の大規模な清算イベントの前兆でした。

ビットコイン先物の年率資金調達率は3%からほぼ11%に急上昇しており、価格の相対的な安定期においても長期ポジションの積極化を反映しています。ビットコインは現在約87.44Kドルで取引されており、この高いレバレッジは継続しています。

過去のパターンが警鐘を鳴らす

イーサリアムがビットコインの価格安定とともに新たな史上最高値に達していることは、2017年や2021年の市場サイクルと比較されています。これらの時期には、イーサリアムのブレイクアウトがアルトコイン全体の上昇を先導し、ビットコインは需要圧力に直面していました。イーサリアムは現在、約2.93Kドル付近で取引されており、史上最高値の4.95Kドルに迫っています。これにより、これらの歴史的な類似性が強まっています。

アナリストは、イーサリアムが過去のサイクルで新たなピークを迎えると、それはしばしばその強気市場の終わりの始まりを示していたと警告しています。長期保有者がビットコインをイーサリアムに変換する動きは、市場のダイナミクスに潜在的な変化を示唆しています。

支配率の問題

これらの動きにもかかわらず、ビットコインは市場支配率58.6%を維持しており、これは前回のサイクルピークの40%未満を大きく上回っています。この構造的な違いは、現在のパターンが過去のトレンドを再現するのか、それとも全く新しい道を切り開くのかについて不確実性をもたらしています。

市場のポジショニングとリスク評価

記録的なレバレッジの増加、イーサリアムへの資本の大規模な回転、そしてビットコイン価格の安定した動きが重なることで、不安定な状況が生まれています。市場参加者は、レバレッジをかけたロングポジションの巻き戻しや、底値狙いの買い手を罠に陥れる可能性のある長期の価格安定期間という二重のリスクに直面しています。過剰なレバレッジがシステムから排除されるまで慎重なポジショニングを維持し、市場の明確な方向性が見えるまで警戒を続けることが重要です。