**新しいEthereumのアーキテクチャの構築**Bitmineが6月30日にEthereumの財務戦略を発表したとき、暗号エコシステムは注目した。わずか27日で、新設された同社は83万3,000 ETHを蓄積—総供給量のほぼ1%—し、世界最大の上場Ethereum保有者として位置付けられた。これは単なる投機ではなく、Ethereumの今後10年の金融インフラにおける役割への計算された機関投資の賭けだった。この取り組みの背後にいるマクロ戦略家のTom Leeは、MicroStrategyのビットコイン蓄積モデルと直接的な類似性を描いた。MicroStrategyの戦略は株主に30倍のリターンをもたらした：ビットコインは$11,000から$120,000へと急騰し、同社のレバレッジポジションがその利益を増幅させた。LeeはEthereumもこの爆発的な軌道を模倣できると信じていた。特に、ウォール街が単なる資産投機を超えた戦略的重要性を認識し始める中で。**なぜEthereumか？その収束ストーリー**タイミングは偶然ではなかった。2024年7月までに、少なくとも3つのEthereum財務会社—Bitmine、ConsenSys、SharpInk—が数週間以内に類似の買収戦略を発表していた。一般の観察者にはこれが偶然の一致に見えたかもしれない。しかし、Leeはもっと深いものを見ていた：伝統的金融、人工知能、ブロックチェーンインフラの交差点においてEthereumのユニークな位置を認識する市場の動きだ。Bitcoinの主に価値保存の物語とは異なり、Ethereumは根本的に異なる何かを表していた。Proof-of-stakeメカニズムが稼働し始めたことで、Ethereumを保有する企業はステーキング報酬を通じて収益を生み出せるようになった—現在、大口保有に対して年間約3%の利回りを提供している。これにより、財務会社は受動的な資産収集者から、実際の収入源を得る積極的な経済参加者へと変貌した。「我々はETHを買うだけではない。インフラを構築しているのだ」とLeeは説明した。この区別は評価額にとって非常に重要だ。Ethereumに$3 十億を保有するETFは純資産価値の1倍で取引されるかもしれない。$90 百万を毎年ステーキング報酬として生み出す財務会社は、(十億の$3 3%の収益から伝統的な収益倍率に基づき1.6倍近くの価値を正当化できる。**スピードの優位性と市場の裁定取引**Bitmineの蓄積速度は市場を驚かせた。MicroStrategyが規律あるアプローチで毎日約$0.16相当のビットコインを追加していたのに対し、Bitmineは毎日$0.80から$1.00のETHを獲得—12倍の加速だ。このスピードは無謀さではなく、機関投資家の信頼と優れた市場アクセスを反映している。同社の取引量もその証拠だ。8月のある時点で、Bitmineは)百万のデイリー取引高を記録し、MicroStrategyの$800 十億に比べて圧倒的な流動性優位を示した。この流動性のアドバンテージ—Ether Machineの100倍、BTBTの16倍—により、価格を乱すことなく迅速な蓄積が可能となった。Leeの投資家シンジケートは、マクロヘッジファンドのMosaics、Founders Fund、Stan Druckenmiller、ARK Invest、Bill Millerを含み、資本と信頼性の両方を提供した。ローンチから20日以内に、株主は単に取得速度によって$3 のETHを一株あたり獲得した—これは機関投資の後ろ盾と高い市場流動性なしには不可能な即時価値創造の形態だった。**誰も認めたがらない2017年のビットコインとの類似点**2017年、Tom LeeはCNBCや主流の金融メディアでビットコインの「デジタルゴールド」物語を推進した。$1,000のとき、ビットコインは伝統的投資家には馬鹿げて見えた。しかし、Leeの調査は、ビットコインの価格上昇の97%がウォレットの成長とネットワーク効果に起因し、投機ではないことを示していた。最終的にビットコインは$120,000に達し、120倍のリターンをもたらした。今日のEthereumも同じく軽視されていた立場にあった。ウォール街はLayer 2インフラのストーリーを信じていなかった。懐疑派は、ステーキング報酬はベースレイヤーには恩恵をもたらさないと主張した。多くは、新しいチェーンがEthereumの古びたアーキテクチャを凌駕するかもしれないと考えた。この懐疑心は、2024年の機関投資家のほぼ全員に共通していたが、実はこれがビットコインの忘れられた2017年の状況と類似していた。しかし、証拠は蓄積されていた。CircleのIPOは勢いを増し、CoinbaseやRobinhoodの株価も上昇した。Layer 2ソリューションも普及し、オンチェーンの活動は歴史的な高値に達した。これらの物語がウォール街に理解されるとき—Ethereumが死にかけたチェーンではなく、金融トークン化とAIインフラの基盤層であると認識されるとき—、その再評価は幾何級数的に進むだろう。**誰も解いていない評価額のパズル**Ethereumの財務会社は、純資産価値に対して謎のプレミアムで取引されている。現状では、これが大きな上昇局面の前兆となる条件と一致していると考えられる。Leeは計算を説明した：基本的な純資産価値$19 1倍(に、ステーキング利回りからの収益プレミアム)伝統的なP/E倍率で潜在的に6倍(、スピードプレミアム)Bitmineの12倍の蓄積速度(、流動性プレミアム)暗号財務会社の中で2位(を合算した理論的プレミアムは、1倍を大きく超える。さらに興味深いのは、MicroStrategyはビットコインを$0.16で毎日買いながら0.7倍のプレミアムを達成したことだ。Bitmineの12倍の速さは理論的には6倍以上の倍率を正当化すべきだが、市場はこの差異をまだ価格に反映していない。**サイクルの終わりまでにビットコインが到達した水準、Ethereumはより早く達成する可能性**Leeの価格目標は大胆に思えたが、彼の2017年のビットコイン予測が正確に実現したことを思い出せば、説得力を持つ。Ethereumについては、彼のフレームワークは順次進行する：数ヶ月以内に$4,000が現れ、ネットワークの認知が加速する。年末までに、ビットコインの勢いとFRBの緩和を背景に$7,000〜$15,000も実現可能だ。2026年には、流動性が拡大することで、$15,000超もほぼ避けられないと考えられる。重要な気づきは、Ethereumの潜在的な上昇余地は、懐疑心がより深く残っているために、ビットコインを上回るということだ。ビットコインはすでに何度も再評価されてきたが、Ethereumの機関投資家向けストーリーはこれから始まったばかりだ。**今誰も尋ねていないシステムリスクの問題**避けられない懸念も浮上した：Ethereum財務会社のプレミアムが1920年代の閉鎖型投資信託のクラッシュのようなバブル条件を生み出すのか？レバレッジや外部ショックが市場の感染を引き起こすのか？Leeは構造的リスクと循環的脆弱性を区別した。負債レバレッジや複雑なデリバティブを使う企業は危険だ。しかし、Bitmineはクリーンなバランスシートを維持している—正当な機関投資家による100%エクイティ資金調達で、評判のリスクも伴う。違いは非常に重要だ。ほとんどの暗号財務会社は通常通り運営しているが、MicroStrategy、MetaPlanet、Bitmineのような稀な企業だけが、破滅的なレバレッジスパイラルを避ける規模とガバナンスを持っている。さらに、本当のバブルは、誰もが上昇を確信しているときに起こる。2024年半ばの今、懐疑心は圧倒的に高い。すべての議論はEthereumを過大評価と否定し、先週の弱気包み足のローソク足は「ピーク到達」の市場の声を誘ったが、誰もが弱気のままだった。その普遍的な悲観は、市場が本物のバブルのピークから非常に遠いことを示している。**誰も語らない深層の戦略**Bitmineの蓄積の背後には地政学的な側面もあった。もし米国政府が戦略的Ethereum備蓄を確立しようとしたら—Bitcoinの戦略的備蓄を提案した一部の政策立案者のように—その備蓄を誰が持つのか？世界のEthereumの5%を保有する民間企業は、ウォール街の金融化戦略、シリコンバレーのAIインフラニーズ、米国の戦略的目的を同時にバランスさせる異例の立場に立つことになる。これは妄想ではなく、機関投資のポジショニングだ。Goldman SachsやJPMorganは明確にEthereumを何百万もの個人ウォレットに散らすことを望まなかった。彼らはコンプライアンス重視の機関投資のステーキングを好む。Bitmineは、透明性のある米国運営とブルーチップの支援を持ち、規制当局や伝統的金融の両方にアピールする理想的な存在だった。**結論：戦略の核心**Ethereumはまさに「2017年の瞬間」を迎えている—ウォール街の最初の認識段階であり、その後の指数関数的な再評価の前触れだ。Bitmineは単なる財務会社ではなく、その再評価のための機関インフラの構築者だ。$2.93Kで、Ethereumはビットコインが$1,000のときに提供したのと同じ機会—主流市場に完全に理解される前の指数関数的リターン—を機関投資家に提供している。Ethereumが$6,000、$15,000、あるいは$100,000に到達するかどうかは、それほど重要ではない。重要なのは、その方向性の必然性だ。機関投資のインフラは形成されつつあり、ステーキング利回りは実在し、Layer 2エコシステムは繁栄し、規制の道筋も整いつつある。Tom Leeは以前から先見の明を示してきたが、今回は彼一人ではなく、ウォール街もついにこの会話に参加し始めている。
ウォール街のイーサリアム投資：Bitmineのビットコインの歴史的上昇を再現する大胆な戦略の内幕
新しいEthereumのアーキテクチャの構築
Bitmineが6月30日にEthereumの財務戦略を発表したとき、暗号エコシステムは注目した。わずか27日で、新設された同社は83万3,000 ETHを蓄積—総供給量のほぼ1%—し、世界最大の上場Ethereum保有者として位置付けられた。これは単なる投機ではなく、Ethereumの今後10年の金融インフラにおける役割への計算された機関投資の賭けだった。
この取り組みの背後にいるマクロ戦略家のTom Leeは、MicroStrategyのビットコイン蓄積モデルと直接的な類似性を描いた。MicroStrategyの戦略は株主に30倍のリターンをもたらした：ビットコインは$11,000から$120,000へと急騰し、同社のレバレッジポジションがその利益を増幅させた。LeeはEthereumもこの爆発的な軌道を模倣できると信じていた。特に、ウォール街が単なる資産投機を超えた戦略的重要性を認識し始める中で。
なぜEthereumか？その収束ストーリー
タイミングは偶然ではなかった。2024年7月までに、少なくとも3つのEthereum財務会社—Bitmine、ConsenSys、SharpInk—が数週間以内に類似の買収戦略を発表していた。一般の観察者にはこれが偶然の一致に見えたかもしれない。しかし、Leeはもっと深いものを見ていた：伝統的金融、人工知能、ブロックチェーンインフラの交差点においてEthereumのユニークな位置を認識する市場の動きだ。
Bitcoinの主に価値保存の物語とは異なり、Ethereumは根本的に異なる何かを表していた。Proof-of-stakeメカニズムが稼働し始めたことで、Ethereumを保有する企業はステーキング報酬を通じて収益を生み出せるようになった—現在、大口保有に対して年間約3%の利回りを提供している。これにより、財務会社は受動的な資産収集者から、実際の収入源を得る積極的な経済参加者へと変貌した。
「我々はETHを買うだけではない。インフラを構築しているのだ」とLeeは説明した。この区別は評価額にとって非常に重要だ。Ethereumに$3 十億を保有するETFは純資産価値の1倍で取引されるかもしれない。$90 百万を毎年ステーキング報酬として生み出す財務会社は、(十億の$3 3%の収益から伝統的な収益倍率に基づき1.6倍近くの価値を正当化できる。
スピードの優位性と市場の裁定取引
Bitmineの蓄積速度は市場を驚かせた。MicroStrategyが規律あるアプローチで毎日約$0.16相当のビットコインを追加していたのに対し、Bitmineは毎日$0.80から$1.00のETHを獲得—12倍の加速だ。このスピードは無謀さではなく、機関投資家の信頼と優れた市場アクセスを反映している。
同社の取引量もその証拠だ。8月のある時点で、Bitmineは)百万のデイリー取引高を記録し、MicroStrategyの$800 十億に比べて圧倒的な流動性優位を示した。この流動性のアドバンテージ—Ether Machineの100倍、BTBTの16倍—により、価格を乱すことなく迅速な蓄積が可能となった。Leeの投資家シンジケートは、マクロヘッジファンドのMosaics、Founders Fund、Stan Druckenmiller、ARK Invest、Bill Millerを含み、資本と信頼性の両方を提供した。
ローンチから20日以内に、株主は単に取得速度によって$3 のETHを一株あたり獲得した—これは機関投資の後ろ盾と高い市場流動性なしには不可能な即時価値創造の形態だった。
誰も認めたがらない2017年のビットコインとの類似点
2017年、Tom LeeはCNBCや主流の金融メディアでビットコインの「デジタルゴールド」物語を推進した。$1,000のとき、ビットコインは伝統的投資家には馬鹿げて見えた。しかし、Leeの調査は、ビットコインの価格上昇の97%がウォレットの成長とネットワーク効果に起因し、投機ではないことを示していた。最終的にビットコインは$120,000に達し、120倍のリターンをもたらした。
今日のEthereumも同じく軽視されていた立場にあった。ウォール街はLayer 2インフラのストーリーを信じていなかった。懐疑派は、ステーキング報酬はベースレイヤーには恩恵をもたらさないと主張した。多くは、新しいチェーンがEthereumの古びたアーキテクチャを凌駕するかもしれないと考えた。この懐疑心は、2024年の機関投資家のほぼ全員に共通していたが、実はこれがビットコインの忘れられた2017年の状況と類似していた。
しかし、証拠は蓄積されていた。CircleのIPOは勢いを増し、CoinbaseやRobinhoodの株価も上昇した。Layer 2ソリューションも普及し、オンチェーンの活動は歴史的な高値に達した。これらの物語がウォール街に理解されるとき—Ethereumが死にかけたチェーンではなく、金融トークン化とAIインフラの基盤層であると認識されるとき—、その再評価は幾何級数的に進むだろう。
誰も解いていない評価額のパズル
Ethereumの財務会社は、純資産価値に対して謎のプレミアムで取引されている。現状では、これが大きな上昇局面の前兆となる条件と一致していると考えられる。Leeは計算を説明した：基本的な純資産価値$19 1倍(に、ステーキング利回りからの収益プレミアム)伝統的なP/E倍率で潜在的に6倍(、スピードプレミアム)Bitmineの12倍の蓄積速度(、流動性プレミアム)暗号財務会社の中で2位(を合算した理論的プレミアムは、1倍を大きく超える。
さらに興味深いのは、MicroStrategyはビットコインを$0.16で毎日買いながら0.7倍のプレミアムを達成したことだ。Bitmineの12倍の速さは理論的には6倍以上の倍率を正当化すべきだが、市場はこの差異をまだ価格に反映していない。
サイクルの終わりまでにビットコインが到達した水準、Ethereumはより早く達成する可能性
Leeの価格目標は大胆に思えたが、彼の2017年のビットコイン予測が正確に実現したことを思い出せば、説得力を持つ。Ethereumについては、彼のフレームワークは順次進行する：数ヶ月以内に$4,000が現れ、ネットワークの認知が加速する。年末までに、ビットコインの勢いとFRBの緩和を背景に$7,000〜$15,000も実現可能だ。2026年には、流動性が拡大することで、$15,000超もほぼ避けられないと考えられる。
重要な気づきは、Ethereumの潜在的な上昇余地は、懐疑心がより深く残っているために、ビットコインを上回るということだ。ビットコインはすでに何度も再評価されてきたが、Ethereumの機関投資家向けストーリーはこれから始まったばかりだ。
今誰も尋ねていないシステムリスクの問題
避けられない懸念も浮上した：Ethereum財務会社のプレミアムが1920年代の閉鎖型投資信託のクラッシュのようなバブル条件を生み出すのか？レバレッジや外部ショックが市場の感染を引き起こすのか？
Leeは構造的リスクと循環的脆弱性を区別した。負債レバレッジや複雑なデリバティブを使う企業は危険だ。しかし、Bitmineはクリーンなバランスシートを維持している—正当な機関投資家による100%エクイティ資金調達で、評判のリスクも伴う。違いは非常に重要だ。ほとんどの暗号財務会社は通常通り運営しているが、MicroStrategy、MetaPlanet、Bitmineのような稀な企業だけが、破滅的なレバレッジスパイラルを避ける規模とガバナンスを持っている。
さらに、本当のバブルは、誰もが上昇を確信しているときに起こる。2024年半ばの今、懐疑心は圧倒的に高い。すべての議論はEthereumを過大評価と否定し、先週の弱気包み足のローソク足は「ピーク到達」の市場の声を誘ったが、誰もが弱気のままだった。その普遍的な悲観は、市場が本物のバブルのピークから非常に遠いことを示している。
誰も語らない深層の戦略
Bitmineの蓄積の背後には地政学的な側面もあった。もし米国政府が戦略的Ethereum備蓄を確立しようとしたら—Bitcoinの戦略的備蓄を提案した一部の政策立案者のように—その備蓄を誰が持つのか？世界のEthereumの5%を保有する民間企業は、ウォール街の金融化戦略、シリコンバレーのAIインフラニーズ、米国の戦略的目的を同時にバランスさせる異例の立場に立つことになる。
これは妄想ではなく、機関投資のポジショニングだ。Goldman SachsやJPMorganは明確にEthereumを何百万もの個人ウォレットに散らすことを望まなかった。彼らはコンプライアンス重視の機関投資のステーキングを好む。Bitmineは、透明性のある米国運営とブルーチップの支援を持ち、規制当局や伝統的金融の両方にアピールする理想的な存在だった。
結論：戦略の核心
Ethereumはまさに「2017年の瞬間」を迎えている—ウォール街の最初の認識段階であり、その後の指数関数的な再評価の前触れだ。Bitmineは単なる財務会社ではなく、その再評価のための機関インフラの構築者だ。$2.93Kで、Ethereumはビットコインが$1,000のときに提供したのと同じ機会—主流市場に完全に理解される前の指数関数的リターン—を機関投資家に提供している。
Ethereumが$6,000、$15,000、あるいは$100,000に到達するかどうかは、それほど重要ではない。重要なのは、その方向性の必然性だ。機関投資のインフラは形成されつつあり、ステーキング利回りは実在し、Layer 2エコシステムは繁栄し、規制の道筋も整いつつある。Tom Leeは以前から先見の明を示してきたが、今回は彼一人ではなく、ウォール街もついにこの会話に参加し始めている。