## Bitmineの急速な台頭：次のマクロトレードとしてのイーサリアム1か月未満で、Bitmineは83万ETHを蓄積し、総供給量のほぼ1％を占め、世界最大の上場イーサリアム資産保有者としての地位を確立しました。同社の創業者は著名なウォール街のマクロストラテジストであり、この積極的な蓄積を単なる機会的タイミングと見るだけでなく、機関投資家のブロックチェーンインフラに対する根本的な見方の変化を反映していると考えています。この戦略はMicroStrategyのビットコイン戦略に着想を得ています。Michael Saylorの会社がビットコインの流通供給量のわずか3.2％を保有していたとき、ビットコイン自体を凌駕するリターンを達成し、資産価値の上昇と株式市場の拡大の組み合わせで30倍に達しました。MicroStrategyは5年間にわたり、毎日約0.16ドル相当のビットコインを購入していました。Bitmineはこれと同様の道を、12倍の速度で追求し、毎日$1 のETHに相当する0.80ドルを追加しています。このペースで、供給の5％所有を目標とする約$20 十億ドルに到達するのは1〜2年以内に可能です。この違いは重要です：イーサリアム資産企業は単なる受動的保有者ではありません。彼らはインフラ運営者として機能しています。$3 十億ドルの保有高は、ステーク・プルーフ・オブ・ステークのステーキングを通じて3％超の利回りを生み出し、BitmineはGAAP基準で報告可能な純利益を生み出し、単純な純資産価値倍率よりも異なる評価枠組みを正当化します。## なぜ今イーサリアムなのか？金融化とAIの融合このタイミングは偶然ではありません。JPMorganやGoldman Sachsをはじめとするウォール街のインフラ構築者たちは、ブロックチェーンの移行はビットコインではなくイーサリアムを中心に進むと結論付けています。ビットコインはデジタルの希少性を担保し、イーサリアムはトークン化された資産の決済層として機能します。従来、ビットコインはリテールの関心や違法活動を引きつけてきましたが、イーサリアムは機関投資家の正当性と技術的耐性を享受しており、ダウンタイムなしの10年にわたる継続運用実績があります。現在の価格水準は$2,930であり、2017年初頭のビットコインの状況に類似しています。当時、ビットコインは約$1,000で取引されていましたが、その後120倍に高騰しました。当時、多くの金融機関はビットコインを投機とみなしていましたが、今日ではイーサリアムに対しても同様の懐疑的見方が存在します。特に、ステーク・オブ・ステーク経済とLayer 2のスケーラビリティソリューションに関してです。しかし、Circleの最近の堅調な株価パフォーマンスやCoinbase、Robinhoodによるイーサリアムネイティブサービスの統合は、機関投資家の確信が高まっていることを示唆しています。この人工知能との関連性もこの仮説を強化します。トークン化されたAIエージェントやデジタル資産は、安全でコンプライアンスに準拠した決済インフラを必要とします。イーサリアムは規制の受容と技術的洗練の間の橋渡し役として、アメリカの資産トークン化において優先されるブロックチェーンとして位置付けられています。## 評価プレミアム：スピード、利回り、流動性が乗数となるもしBitmineが単なるイーサリアムETFであったなら、評価は純資産価値に制限されていたでしょう。しかし、同社のアーキテクチャは複数の価値源を生み出します。ネイティブのステーキング利回り3％は、20倍の利益倍率で資本化すると、保有だけで1.6倍のプレミアムを正当化します。スピードはこの優位性をさらに高めます。7月中旬に1株あたり$4 のイーサリアムを蓄積し、7月末には$23 の株価に到達したことは、わずか20日で$19 の増加を示しています。流動性は第三の乗数を提供します。1日あたり16億ドルの取引高を持つBitmineは、世界の資産企業の中でもトップクラスの流動性を誇り、Ether Machineなどの競合の100倍の流動性を持ちます。この流動性は偶然ではなく、高い買収速度を可能にし、ビットコイン資産企業を超えるリターンを生み出しています。この戦略の立案者であるTom Leeは、長年にわたり主流金融メディアで暗号通貨を推奨してきました。2017年、彼の会社の調査は、ビットコインの価格変動の97％がネットワークの成長とウォレット採用によるものであり、投機ではないと指摘しました。この洞察は的中し、ビットコインは2014年の$1,000から今日の$120,000超に上昇しました。彼の現在のイーサリアムに関する仮説も同様の論理に基づいています。ネットワーク効果と機関投資家の採用が拡大を促進すると見ています。## 機関投資家の瞬間：懐疑から確信へ2017年、ビットコインの推奨は業界から嘲笑されました。機関投資家はこの資産クラスを麻薬密売人やダークネット市場の領域とみなしていました。しかし、2024年初頭のデータは、洗練された投資ポートフォリオの1〜2％が既に暗号資産にエクスポージャーを持ち、ビットコインが長期のコア資産になりつつあることを示しています。イーサリアムも同様の動きを見せています。ビットコインの採用はリテール主導でしたが、イーサリアムの機関投資家層は、ステーキング経済、DeFiインフラ、コンプライアンスフレームワークの恩恵を受けています。FRBの緩和サイクルはリスク資産に流動性を注入し、新興のデジタルインフラ関連銘柄にとって追い風となるでしょう。最近の市場の変動は、イーサリアムが$2,930まで下落したことに反映されており、短期的なダイナミクス—強制的な清算、デリバティブのポジショニング、ネットワークのファンダメンタルズに対する持続的な懐疑—を示しています。しかし、これらの価格変動は戦略的背景を変えません。Circle、Coinbase、Robinhoodは、ウォール街がエコシステムの中心性を認識しているため、Layer 2ソリューションをイーサリアム上に構築しています。これは投機ではなく、インフラの展開です。## 2017年から現在まで：ビットコインの軌跡がイーサリアムの道に2017年のビットコインのプレブーム期は、明らかなネットワーク指標が上昇を示していたにもかかわらず、広く否定されていました。ビットコインはLightning Networkを通じて取引容量を拡大していましたが、イーサリアムもステーク・オブ・ステークによる検証可能な利回りを提供しながら、同様の批判に直面していました。この類似性は評価にも及びます。もしビットコインが5年前に$1 百万(の一般的な弱気シナリオに到達できるなら、イーサリアムの応用層による潜在能力はビットコインの100倍を超える可能性があります。短期的な価格目標は$4,000であり、年末までに$6,000〜$7,000も妥当と考えられ、他の資産企業もBitmineのリードを追い、ビットコインも引き続き価値を高める見込みです。2026年の見通しは、FRBの緩和策と機関投資家の配分増加を考慮し、イーサリアムの持続的な上昇を見込んでいます。これはバブルの動態ではありません。真のバブルは、コンセンサスが全員楽観的になり、価格が基礎活動指標から乖離したときに形成されます。現在は懐疑的な見方が支配的であり、イーサリアムと広範な株式市場の両方に広がる弱気センチメントが見られます。市場は不信に支えられており、全員の確信によるものではありません。## リスクの問題：イーサリアム資産企業はシステム的に危険か？批評家は、1920年代の閉鎖型投資信託の崩壊やThree Arrows Capitalの最近の失敗と不快な類似性を指摘します。しかし、システムリスクはレバレッジや不透明な資本構造から生じるものであり、価値が上昇している資産を保有していることからは生じません。クリーンなバランスシートを持ち、高い流動性と透明なステーキング運用を行う企業、例えばBitmineは、レバレッジをかけた投資商品とは異なるリスクパラメータの範囲内で運営されています。競合する多くの暗号資産企業は、一般的な構造を採用しており、市場ショックに脆弱です。一方、Bitmineは、機関投資家レベルのガバナンスと、Founders FundやARK Investなどの一流マクロヘッジファンドやベンチャーキャピタルの支援を受けており、異なるリスクプロファイルを持ちます。このブルーチップの資本構造とウォール街のコンプライアンスフレームワークは、一般的な暗号業界参加者とは一線を画しています。真の保護は、国家資金や中央銀行を含む機関投資家が、ステークされたイーサリアムを戦略的インフラとして認識し始めていることにあります。まるで希少資源のように、資産を経済的に不可欠とみなすと、市場の圧力は価値を維持し、むしろ保護します。## 今後のイーサリアム財務戦略イーサリアム資産企業は、米国株式市場の投資家が直接トークンを保有せずにマクロエクスポージャーを得るための主要な仕組みを提供します。このポジショニングは、著名なヘッジファンドマネージャーからの大規模な配分を説明しています。彼らは構造的な過小評価を認識し、プロフェッショナルなエクスポージャー手段を求めています。現状は引き続き蓄積を促進します。イーサリアムの価格は$2,930であり、過去最高の$4,950に対して、規模拡大のための良好な価格での取得の機会は依然として開かれています。Bitmineの5％所有までの1〜2年のタイムラインとステーキング利回りの生成は、独自の複利効果を生み出します。蓄積された各トークンはキャッシュ生成をもたらしながら、エコシステムの採用拡大とともに価値も増加します。ウォール街の資本配分パターンを追跡する投資家にとって、数週間以内に複数のイーサリアム財務企業が出現していることは、機関投資家の資金流入がすでに結論付けられていることを示しています。ビットコインの2017年の爆発的成長期と比べて、イーサリアムの2024-2025年の展望には類似点があります。懐疑心が最も高く、インフラが最も見えにくいときこそ、機関投資家の資金流入が最も活発になるのです。
ウォール街のイーサリアムに関する見解：最大の暗号資産企業が見るビットコインの2017年の転換点の兆候
Bitmineの急速な台頭：次のマクロトレードとしてのイーサリアム
1か月未満で、Bitmineは83万ETHを蓄積し、総供給量のほぼ1％を占め、世界最大の上場イーサリアム資産保有者としての地位を確立しました。同社の創業者は著名なウォール街のマクロストラテジストであり、この積極的な蓄積を単なる機会的タイミングと見るだけでなく、機関投資家のブロックチェーンインフラに対する根本的な見方の変化を反映していると考えています。
この戦略はMicroStrategyのビットコイン戦略に着想を得ています。Michael Saylorの会社がビットコインの流通供給量のわずか3.2％を保有していたとき、ビットコイン自体を凌駕するリターンを達成し、資産価値の上昇と株式市場の拡大の組み合わせで30倍に達しました。MicroStrategyは5年間にわたり、毎日約0.16ドル相当のビットコインを購入していました。Bitmineはこれと同様の道を、12倍の速度で追求し、毎日$1 のETHに相当する0.80ドルを追加しています。このペースで、供給の5％所有を目標とする約$20 十億ドルに到達するのは1〜2年以内に可能です。
この違いは重要です：イーサリアム資産企業は単なる受動的保有者ではありません。彼らはインフラ運営者として機能しています。$3 十億ドルの保有高は、ステーク・プルーフ・オブ・ステークのステーキングを通じて3％超の利回りを生み出し、BitmineはGAAP基準で報告可能な純利益を生み出し、単純な純資産価値倍率よりも異なる評価枠組みを正当化します。
なぜ今イーサリアムなのか？金融化とAIの融合
このタイミングは偶然ではありません。JPMorganやGoldman Sachsをはじめとするウォール街のインフラ構築者たちは、ブロックチェーンの移行はビットコインではなくイーサリアムを中心に進むと結論付けています。ビットコインはデジタルの希少性を担保し、イーサリアムはトークン化された資産の決済層として機能します。従来、ビットコインはリテールの関心や違法活動を引きつけてきましたが、イーサリアムは機関投資家の正当性と技術的耐性を享受しており、ダウンタイムなしの10年にわたる継続運用実績があります。
現在の価格水準は$2,930であり、2017年初頭のビットコインの状況に類似しています。当時、ビットコインは約$1,000で取引されていましたが、その後120倍に高騰しました。当時、多くの金融機関はビットコインを投機とみなしていましたが、今日ではイーサリアムに対しても同様の懐疑的見方が存在します。特に、ステーク・オブ・ステーク経済とLayer 2のスケーラビリティソリューションに関してです。しかし、Circleの最近の堅調な株価パフォーマンスやCoinbase、Robinhoodによるイーサリアムネイティブサービスの統合は、機関投資家の確信が高まっていることを示唆しています。
この人工知能との関連性もこの仮説を強化します。トークン化されたAIエージェントやデジタル資産は、安全でコンプライアンスに準拠した決済インフラを必要とします。イーサリアムは規制の受容と技術的洗練の間の橋渡し役として、アメリカの資産トークン化において優先されるブロックチェーンとして位置付けられています。
評価プレミアム：スピード、利回り、流動性が乗数となる
もしBitmineが単なるイーサリアムETFであったなら、評価は純資産価値に制限されていたでしょう。しかし、同社のアーキテクチャは複数の価値源を生み出します。ネイティブのステーキング利回り3％は、20倍の利益倍率で資本化すると、保有だけで1.6倍のプレミアムを正当化します。スピードはこの優位性をさらに高めます。7月中旬に1株あたり$4 のイーサリアムを蓄積し、7月末には$23 の株価に到達したことは、わずか20日で$19 の増加を示しています。
流動性は第三の乗数を提供します。1日あたり16億ドルの取引高を持つBitmineは、世界の資産企業の中でもトップクラスの流動性を誇り、Ether Machineなどの競合の100倍の流動性を持ちます。この流動性は偶然ではなく、高い買収速度を可能にし、ビットコイン資産企業を超えるリターンを生み出しています。
この戦略の立案者であるTom Leeは、長年にわたり主流金融メディアで暗号通貨を推奨してきました。2017年、彼の会社の調査は、ビットコインの価格変動の97％がネットワークの成長とウォレット採用によるものであり、投機ではないと指摘しました。この洞察は的中し、ビットコインは2014年の$1,000から今日の$120,000超に上昇しました。彼の現在のイーサリアムに関する仮説も同様の論理に基づいています。ネットワーク効果と機関投資家の採用が拡大を促進すると見ています。
機関投資家の瞬間：懐疑から確信へ
2017年、ビットコインの推奨は業界から嘲笑されました。機関投資家はこの資産クラスを麻薬密売人やダークネット市場の領域とみなしていました。しかし、2024年初頭のデータは、洗練された投資ポートフォリオの1〜2％が既に暗号資産にエクスポージャーを持ち、ビットコインが長期のコア資産になりつつあることを示しています。
イーサリアムも同様の動きを見せています。ビットコインの採用はリテール主導でしたが、イーサリアムの機関投資家層は、ステーキング経済、DeFiインフラ、コンプライアンスフレームワークの恩恵を受けています。FRBの緩和サイクルはリスク資産に流動性を注入し、新興のデジタルインフラ関連銘柄にとって追い風となるでしょう。
最近の市場の変動は、イーサリアムが$2,930まで下落したことに反映されており、短期的なダイナミクス—強制的な清算、デリバティブのポジショニング、ネットワークのファンダメンタルズに対する持続的な懐疑—を示しています。しかし、これらの価格変動は戦略的背景を変えません。Circle、Coinbase、Robinhoodは、ウォール街がエコシステムの中心性を認識しているため、Layer 2ソリューションをイーサリアム上に構築しています。これは投機ではなく、インフラの展開です。
2017年から現在まで：ビットコインの軌跡がイーサリアムの道に
2017年のビットコインのプレブーム期は、明らかなネットワーク指標が上昇を示していたにもかかわらず、広く否定されていました。ビットコインはLightning Networkを通じて取引容量を拡大していましたが、イーサリアムもステーク・オブ・ステークによる検証可能な利回りを提供しながら、同様の批判に直面していました。
この類似性は評価にも及びます。もしビットコインが5年前に$1 百万(の一般的な弱気シナリオに到達できるなら、イーサリアムの応用層による潜在能力はビットコインの100倍を超える可能性があります。短期的な価格目標は$4,000であり、年末までに$6,000〜$7,000も妥当と考えられ、他の資産企業もBitmineのリードを追い、ビットコインも引き続き価値を高める見込みです。2026年の見通しは、FRBの緩和策と機関投資家の配分増加を考慮し、イーサリアムの持続的な上昇を見込んでいます。
これはバブルの動態ではありません。真のバブルは、コンセンサスが全員楽観的になり、価格が基礎活動指標から乖離したときに形成されます。現在は懐疑的な見方が支配的であり、イーサリアムと広範な株式市場の両方に広がる弱気センチメントが見られます。市場は不信に支えられており、全員の確信によるものではありません。
リスクの問題：イーサリアム資産企業はシステム的に危険か？
批評家は、1920年代の閉鎖型投資信託の崩壊やThree Arrows Capitalの最近の失敗と不快な類似性を指摘します。しかし、システムリスクはレバレッジや不透明な資本構造から生じるものであり、価値が上昇している資産を保有していることからは生じません。クリーンなバランスシートを持ち、高い流動性と透明なステーキング運用を行う企業、例えばBitmineは、レバレッジをかけた投資商品とは異なるリスクパラメータの範囲内で運営されています。
競合する多くの暗号資産企業は、一般的な構造を採用しており、市場ショックに脆弱です。一方、Bitmineは、機関投資家レベルのガバナンスと、Founders FundやARK Investなどの一流マクロヘッジファンドやベンチャーキャピタルの支援を受けており、異なるリスクプロファイルを持ちます。このブルーチップの資本構造とウォール街のコンプライアンスフレームワークは、一般的な暗号業界参加者とは一線を画しています。
真の保護は、国家資金や中央銀行を含む機関投資家が、ステークされたイーサリアムを戦略的インフラとして認識し始めていることにあります。まるで希少資源のように、資産を経済的に不可欠とみなすと、市場の圧力は価値を維持し、むしろ保護します。
今後のイーサリアム財務戦略
イーサリアム資産企業は、米国株式市場の投資家が直接トークンを保有せずにマクロエクスポージャーを得るための主要な仕組みを提供します。このポジショニングは、著名なヘッジファンドマネージャーからの大規模な配分を説明しています。彼らは構造的な過小評価を認識し、プロフェッショナルなエクスポージャー手段を求めています。
現状は引き続き蓄積を促進します。イーサリアムの価格は$2,930であり、過去最高の$4,950に対して、規模拡大のための良好な価格での取得の機会は依然として開かれています。Bitmineの5％所有までの1〜2年のタイムラインとステーキング利回りの生成は、独自の複利効果を生み出します。蓄積された各トークンはキャッシュ生成をもたらしながら、エコシステムの採用拡大とともに価値も増加します。
ウォール街の資本配分パターンを追跡する投資家にとって、数週間以内に複数のイーサリアム財務企業が出現していることは、機関投資家の資金流入がすでに結論付けられていることを示しています。ビットコインの2017年の爆発的成長期と比べて、イーサリアムの2024-2025年の展望には類似点があります。懐疑心が最も高く、インフラが最も見えにくいときこそ、機関投資家の資金流入が最も活発になるのです。