巨人が揃うとき：3人のトップ投資家が金融の脆弱性について警鐘を鳴らす

Ray Dalio、Michael Burry、Jeremy Granthamの3人の投資家は、主要な金融危機を正確に予測した実績を持ちながら、同じ期間内に突然警告を発しているのはどういう意味でしょうか？2025年7月、投資界は異例の瞬間を目撃しました：異なる市場哲学を持つこの3人の伝説的な人物が、共通の懸念メッセージに集約したのです。

収束点：誰も無視できないシステミックリスク

Ray Dalio、Bridgewater Associates(世界最大のヘッジファンド)の創設者は、現状を「経済的心臓発作」と表現しています。彼の診断は厳しいもので、米国は根本的な不均衡に対処するためにわずか3年の重要な期間を迎えており、そうしなければシステム全体の金融崩壊に直面すると警告しています。

この評価の背後にある数字は衝撃的です。国債の総額は$37 兆ドルに達し、政府支出は収入を40%超過しています—これはクレジットカードの限度額を超えて他の借金を返済しようとするような比率です。Dalioが「金融システムの故障」と言うとき、彼は単なる景気後退を予測しているのではありません。むしろ、すべての貸出金利が設定されている基盤である$27 兆ドルの債券市場が完全に機能停止する可能性を指摘しています。

既に早期の警告サインが現れています。2025年4月、国債市場の流動性は通常の25%にまで急落し、ビッド・アスクスプレッドは数日で倍増しました。一般の消費者にとっては、この「凍結」は住宅ローン、自動車ローン、クレジットカードの金利が一夜にして倍増することを意味します。

ビッグショートの復活：Burryのポートフォリオ再配置

Michael Burryは、『ザ・ビッグショート』で有名な米国住宅市場に対する逆張りの賭けを行い、2008年の戦略を彷彿とさせる動きを見せています。彼は投資ポートフォリオの半分を、$98 百万ドル相当のNvidiaのプットオプション900,000株を購入することに充てました。これは、AIセクターの主要な半導体メーカーであるNvidiaが大きな下落リスクに直面していると見込んだ計算された賭けです。

その根拠は多面的です。Nvidiaは米国株式市場の時価総額の6.5%を占めており、ほぼすべての人工知能関連企業がその半導体技術に依存しています。2025年初頭にNvidiaの株価が40%下落したとき、市場は世界中に震源をもたらしました。Burryのポジションは、その最初の下落は単なる前兆に過ぎず、より大きな調整の序章にすぎないと考えていることを示しています。

彼の予見的な市場予測の実績—特にシステムの脆弱性を見抜く能力—は、このポジショニングに重みを加えています。

「スーパー・バブル」フレームワーク

Jeremy Granthamは、50年にわたるキャリアの中でインターネットバブルや複数の市場崩壊を予測してきた経験を持ち、「スーパー・バブル」に囚われていると示唆するモデルを構築しています。

Granthamのフレームワークによると、展開のシナリオは次のように似ています：

第1段階：2025年初頭に既に顕在化した急激な崩壊。

第2段階：市場が反発し、「最悪は過ぎた」と投資家を安心させ、底値狙いの買いが殺到。

第3段階：株式、債券、不動産、コモディティが同時に崩壊し、真のクラッシュが起こる。

このシナリオと2008年の違いは重要です。20年前、米国債は本物の安全資産として機能していました—連邦準備制度は積極的な金融緩和を通じて市場を安定させることができました。今日、そのダイナミクスは根本的に変化しています。「安全資産」とされていた資産自体がリスクの源となり、投資家は避難場所を見つける場所を失っています。

システミックな問題

世界で最も信頼されるマクロ投資家3人が、コアな金融インフラの脆弱性を指摘しながら同時に警告を発しているとき、そのメッセージは予測を超え、備えの必要性を示しています。コンセンサスは、36ヶ月以内に経済的な大惨事が確実に起こると考えているわけではありません—むしろ、相互に連結したグローバル市場の脆弱性が歴史的に高まっており、米国債市場の安定性が株価や不動産価格、暗号通貨市場よりも根幹的な問題となっているのです。

投資家や政策立案者が直面している本当の問いは、これら3人の予測したタイムラインが正しいかどうかではなく、すでに見えているストレステストに耐えられる金融インフラの構造が維持できるかどうかです。