ブルマーケットのコアメカニズム：なぜアルトコインシーズンが依然として重要なのか

従来の知恵は「山寨シーズン」が終わったと示唆していますが、この見解には疑問の余地があります。この悲観的なシナリオによれば、アルトコインの90％は月次チャート上で停滞した横ばい動きをし、その後延長された弱気市場を通じてさらに90％の価値を失い、最終的には価値がなくなるか上場廃止に直面します。幸運な10％はわずかに10倍の利益を得ることができるかもしれません。このシナリオの下では、すべての暗号プロジェクトの約90％が完全に放棄され、小売参加者はおそらくアルトコインを永久に見限るでしょう。

しかし、この結果は実際に機能する市場エコシステムの動作と一致しているのでしょうか？基本的なメカニズムを考えてみてください：真の強気市場は、複数の資産にわたる利益効果の拡散、積極的なセクター回転、そして何よりも新規参入者の参加機会によって特徴付けられます。もし強気サイクルが特定の資産だけを押し上げ、大多数が停滞または下落するだけであれば、それを本当に強気市場と呼べるでしょうか？この区別は哲学的な理由だけでなく、市場参加者が再参入するインセンティブを持つかどうかを決定するために重要です。

市場の論理は実際に何を必要とするのか？

暗号配当の減少を認める保守的な見積もりの下でも、質の高いアルトコインは約5倍のリターンをもたらすべきであり、低層のプロジェクトは2倍の利益を達成するかもしれません。この基準的な期待は恣意的なものではなく、エコシステムの健全性を維持するために必要な資本流入を反映しています。このレベルのボラティリティと分散された利益がなければ、根本的な疑問が避けられません：なぜ小売投資家は次のサイクルに参加すべきなのでしょうか？さらに重要なのは、なぜ彼らはアルトコインを資産クラスとして信じ続けるのでしょうか？市場のメイカー、取引所、開発チームは縮小する市場の中でどのようにして自らを維持できるのでしょうか？

代替シナリオ

弱いアルトコイン市場と現在の状況を調和させる唯一のシナリオは、意図的な清算イベントです：主要なプレイヤーが最終的な価値を引き出し、市場から完全に撤退する前に資産を売却するケースです。もしこれが真実であれば、損失は市場終了のコストとして許容されるでしょう。しかし、実証的な証拠がこの終焉を示すまでは、市場構造は資本が永続的に活動し続け、ローテーションサイクルが無限に続くことを示唆しています。これは楽観主義ではなく、過去の市場行動の観察に基づくものです。$BTC $ETH