真実端末 ($GOAT) が2024年10月にローンチされたとき、誰もその後に続く黙示録を予測していなかった。1月までに、暗号AIバブルは時価総額で$10 十億ドルを超えるまで膨らみ—そこからほぼすべてが95％以上急落した。しかし、この空間を完全に見限る前に、破壊の背後に何があるのか考えてみてほしい。## 私たちが経験した三つのフェーズ**混沌の黄金時代 (2024年10月 - 2025年1月)**あの初期の数ヶ月は、1999年のインターネットのようだった。毎週新しい実験、新しいトークン、新しい「革命的」なフレームワークが登場した。プロジェクトは一夜にして$50 百万ドルの時価総額に達し、その後すぐに消えた。物語は酔わせるものだった：オンチェーンのAIエージェント、自律型ヘッジファンド、ウォレットと連携したChatGPTスタイルのインターフェース。私たちはすべてを見た—griffain、Venice、Wayfinder—それぞれが「AIエージェントのL1」を名乗った。市場評価は、ほとんど機能しないデモの段階で$500 百万ドルを超えたプロジェクトに突き進んだ。真実？ほとんどは空気だった。**崩壊 (2025年2月 - 4月)**次に現実がハンマーのように襲いかかった。トークンの氾濫イベントは、セクター全体の流動性を奪った。ほとんどのプロジェクトは一晩で時価総額が50-90％消失した。さらに悪いことに、創業チームはただ…停止した。開発者は沈黙し、デモは枯渇した。90％以上のプロジェクトは事実上休眠状態になった—十分なトークン保有や実際の価値蓄積メカニズムがなければ、何のために構築を続けるのか？AIエージェントインフラのL1の物語はリアルタイムで死んだ。人々は、フレームワークやローンチパッドは、実際にユーザーが使いたい消費者向け製品なしには意味がないことに気づいた。それはまさにドットコムバブルの再来だった。## 実際に何が間違っていたのか**チャットフロントエンドは実際には機能しない**40〜50のチームが暗号用のAIチャットインターフェースを構築した。すべてのデモは美しく見えるが、実運用ではひどいパフォーマンスだった。根本的な問題：現在のAIモデルは、コンテキストやツール呼び出しに苦労している。「10 SOLをUSDCにスワップ」などの単純なタスクでも、モデルが処理するのに8〜10秒かかる。ユーザーはUIを通じて同じ取引をはるかに短時間で実行できる。技術はまだ成熟しておらず、その価値提案を正当化できていない。**インフラは早すぎた**オープンソースのフレームワークは、魔法のように収益性の高いプラットフォームに変わることはできない。価値蓄積モデルや明確な差別化がなければ、「エージェントフレームワーク」や「トークン発行ローンチパッド」をもう一度立ち上げる意味はない。AI16z、alch、griffain、zerebroのようなプロジェクトはピーク時に$100百万超の評価を得たが、今やそれらはメムコインのように取引され、開発は完全に停止している。Solanaの現状はその物語を語っている：時価総額が$1 百万ドルを超えるAIエージェントトークンは147個、そのほとんどがピーク時に$10 百万ドルを超えた。あの時代の公正に分散されたトークンの多くは、今やほぼ死んでいる。**決済統合の問題**一つ注目すべきは、主要な決済プロセッサーが静かにAIエージェントがステーブルコイン採用を加速させる方法を調査していることだ。仕組みは興味深い—すべてのAIエージェントのやり取りが支払いを引き起こすことを想像してみてほしい。そのインフラはまだ存在せず、エージェントとコントラクト間の支払いのためのStripe統合パターンはほとんど探求されていない。これは、支払いレールの考え方を根本的に変える可能性のあるフロンティアだ。## 実際に構築すべき価値のあるものしかし、ここで重要なのは：ドットコムバブルはインターネットを殺さなかった。ヒートを殺しただけだ。ユーティリティは殺さなかった。**短期的 (6-12ヶ月@E0：チャット革命**より良いAIモデルがすでに登場している。Claude Sonnet 4や新しい言語モデルは、ツール呼び出しとコンテキスト理解を劇的に改善している。積極的なエージェント—反応的なチャットだけでなく—も可能になりつつある。Multi-Control Protocol )MCP(標準は、ツールとアプリケーションの連携の骨格として注目を集めている。将来のエージェントはおそらくMCPサーバーシステムとなり、データの読み取り、取引の実行、専門的な操作の実行が可能になるだろう。これは本当のチャンスを生む：微妙な意思決定を必要とする洗練された取引ワークフローや金融操作は、AI仲介者から実際に恩恵を受けるかもしれない。単純なスワップには不要だが、複雑なDeFi戦略には必要だ。**中期 )1-2年@E0：AIをコンテンツ工場に**TikTokのすべての動画がトークン化されたミニアプリケーションだと想像してみてほしい。AIチャットで、さまざまなキャラクターと無限に交流できるとしたら、それぞれが独自の経済主体だ。AI×トークン×コンテンツ創造の融合は、本当に新しい何かを生み出す可能性がある—注意が直接的に金銭的インセンティブに変わるプラットフォーム。誰もがコンテンツやアプリ、エージェントを作成し、即座に収益化できる世界だ。これは単なる暗号の物語ではなく、資本と注意の相互作用の根本的な変化だ。**長期 (2年超：変革の時代**四つの大きな変化が訪れる。1. **エージェント通貨としてのステーブルコイン**：ウォレットを持つエージェントは、自然にステーブルコイン支払いを好むようになる。支払いプロトコルはMCPのような標準に組み込まれるだろう。これが、従来の商人採用では実現し得なかったステーブルコインの主流化を促す推進力となる。2. **すべてのプロトコルにAIが埋め込まれる**：SaaSプラットフォームがAIを統合しているのと同じように、すべての暗号プロトコルにAI機能が付加される。最適な利回り戦略を提案するDEXや、AIによるコード生成を活用した資産ローンチなどを想像してみてほしい。3. **信頼証明ネットワーク**：暗号通貨は協調とインセンティブに優れている。AIエージェントの信頼性—アイデンティティ、記憶、検証可能な出力—を特化して検証するレイヤーは、エコシステム全体のコンポーザビリティの課題を解決できるかもしれない。4. **ポータブルなコンテキストとしてのIP**：オンチェーン上の暗号化された個人コンテキスト )あなたの嗜好、履歴、声(は、取引可能になり得る—従来のIPよりも価値が高い、超知能の世界では。あなたのAIコンパニオンは、すべてのプラットフォームであなたを記憶し続ける。これがビジョンだ。5. **意図に基づくインターフェース**：ナビゲーション )リンクをクリックする( から、意図 )エージェントにやりたいことを伝える( へと移行している。チャットはOSとなる。ブラウザはAIエージェントになる。UXのパラダイム全体が変わる。Perplexityのようなプロジェクトはすでにこれを示唆している—エージェントがクロールし、決定し、あなたに代わって行動する。## まとめはい、そのバブルでローンチされた暗号AIトークンの95％は死に体だ。見出しは嘘だった。ほとんどのデモは蒸発した。しかし、根底にある命題—ウォレットを持つAIエージェント、透明なブロックチェーン上で資本と注意を調整するトークン経済—は死んでいない。その命題は、ただヒートの段階を超えて、構築の段階に進んだだけだ。生き残ったチームは、もはや最大の時価総額を持つチームではない。実際に問題を解決しているチームだ：暗号の文脈でのモデル性能向上、MCP標準化、真のインフラ整備。冬はいつも弱いプロジェクトを殺す。しかし、それはまた、最も強いビルダーたちがトークン価格を気にせず、実際の製品を出し始める時でもある。2026年までには、バブルの塵が落ち着いたときに、暗号AIが実際にどのような姿になるのか、ついに見えてくるかもしれない。
Crypto AIの冬：廃墟の中から本当に効果的なものを見つけ出す
真実端末 ($GOAT) が2024年10月にローンチされたとき、誰もその後に続く黙示録を予測していなかった。1月までに、暗号AIバブルは時価総額で$10 十億ドルを超えるまで膨らみ—そこからほぼすべてが95％以上急落した。しかし、この空間を完全に見限る前に、破壊の背後に何があるのか考えてみてほしい。
私たちが経験した三つのフェーズ
混沌の黄金時代 (2024年10月 - 2025年1月)
あの初期の数ヶ月は、1999年のインターネットのようだった。毎週新しい実験、新しいトークン、新しい「革命的」なフレームワークが登場した。プロジェクトは一夜にして$50 百万ドルの時価総額に達し、その後すぐに消えた。物語は酔わせるものだった：オンチェーンのAIエージェント、自律型ヘッジファンド、ウォレットと連携したChatGPTスタイルのインターフェース。私たちはすべてを見た—griffain、Venice、Wayfinder—それぞれが「AIエージェントのL1」を名乗った。市場評価は、ほとんど機能しないデモの段階で$500 百万ドルを超えたプロジェクトに突き進んだ。
真実？ほとんどは空気だった。
崩壊 (2025年2月 - 4月)
次に現実がハンマーのように襲いかかった。
トークンの氾濫イベントは、セクター全体の流動性を奪った。ほとんどのプロジェクトは一晩で時価総額が50-90％消失した。さらに悪いことに、創業チームはただ…停止した。開発者は沈黙し、デモは枯渇した。90％以上のプロジェクトは事実上休眠状態になった—十分なトークン保有や実際の価値蓄積メカニズムがなければ、何のために構築を続けるのか？
AIエージェントインフラのL1の物語はリアルタイムで死んだ。人々は、フレームワークやローンチパッドは、実際にユーザーが使いたい消費者向け製品なしには意味がないことに気づいた。それはまさにドットコムバブルの再来だった。
実際に何が間違っていたのか
チャットフロントエンドは実際には機能しない
40〜50のチームが暗号用のAIチャットインターフェースを構築した。すべてのデモは美しく見えるが、実運用ではひどいパフォーマンスだった。
根本的な問題：現在のAIモデルは、コンテキストやツール呼び出しに苦労している。「10 SOLをUSDCにスワップ」などの単純なタスクでも、モデルが処理するのに8〜10秒かかる。ユーザーはUIを通じて同じ取引をはるかに短時間で実行できる。技術はまだ成熟しておらず、その価値提案を正当化できていない。
インフラは早すぎた
オープンソースのフレームワークは、魔法のように収益性の高いプラットフォームに変わることはできない。価値蓄積モデルや明確な差別化がなければ、「エージェントフレームワーク」や「トークン発行ローンチパッド」をもう一度立ち上げる意味はない。AI16z、alch、griffain、zerebroのようなプロジェクトはピーク時に$100百万超の評価を得たが、今やそれらはメムコインのように取引され、開発は完全に停止している。
Solanaの現状はその物語を語っている：時価総額が$1 百万ドルを超えるAIエージェントトークンは147個、そのほとんどがピーク時に$10 百万ドルを超えた。あの時代の公正に分散されたトークンの多くは、今やほぼ死んでいる。
決済統合の問題
一つ注目すべきは、主要な決済プロセッサーが静かにAIエージェントがステーブルコイン採用を加速させる方法を調査していることだ。仕組みは興味深い—すべてのAIエージェントのやり取りが支払いを引き起こすことを想像してみてほしい。そのインフラはまだ存在せず、エージェントとコントラクト間の支払いのためのStripe統合パターンはほとんど探求されていない。これは、支払いレールの考え方を根本的に変える可能性のあるフロンティアだ。
実際に構築すべき価値のあるもの
しかし、ここで重要なのは：ドットコムバブルはインターネットを殺さなかった。ヒートを殺しただけだ。ユーティリティは殺さなかった。
短期的 (6-12ヶ月@E0：チャット革命
より良いAIモデルがすでに登場している。Claude Sonnet 4や新しい言語モデルは、ツール呼び出しとコンテキスト理解を劇的に改善している。積極的なエージェント—反応的なチャットだけでなく—も可能になりつつある。
Multi-Control Protocol )MCP(標準は、ツールとアプリケーションの連携の骨格として注目を集めている。将来のエージェントはおそらくMCPサーバーシステムとなり、データの読み取り、取引の実行、専門的な操作の実行が可能になるだろう。
これは本当のチャンスを生む：微妙な意思決定を必要とする洗練された取引ワークフローや金融操作は、AI仲介者から実際に恩恵を受けるかもしれない。単純なスワップには不要だが、複雑なDeFi戦略には必要だ。
中期 )1-2年@E0：AIをコンテンツ工場に
TikTokのすべての動画がトークン化されたミニアプリケーションだと想像してみてほしい。AIチャットで、さまざまなキャラクターと無限に交流できるとしたら、それぞれが独自の経済主体だ。
AI×トークン×コンテンツ創造の融合は、本当に新しい何かを生み出す可能性がある—注意が直接的に金銭的インセンティブに変わるプラットフォーム。誰もがコンテンツやアプリ、エージェントを作成し、即座に収益化できる世界だ。これは単なる暗号の物語ではなく、資本と注意の相互作用の根本的な変化だ。
長期 (2年超：変革の時代
四つの大きな変化が訪れる。
エージェント通貨としてのステーブルコイン：ウォレットを持つエージェントは、自然にステーブルコイン支払いを好むようになる。支払いプロトコルはMCPのような標準に組み込まれるだろう。これが、従来の商人採用では実現し得なかったステーブルコインの主流化を促す推進力となる。
すべてのプロトコルにAIが埋め込まれる：SaaSプラットフォームがAIを統合しているのと同じように、すべての暗号プロトコルにAI機能が付加される。最適な利回り戦略を提案するDEXや、AIによるコード生成を活用した資産ローンチなどを想像してみてほしい。
信頼証明ネットワーク：暗号通貨は協調とインセンティブに優れている。AIエージェントの信頼性—アイデンティティ、記憶、検証可能な出力—を特化して検証するレイヤーは、エコシステム全体のコンポーザビリティの課題を解決できるかもしれない。
ポータブルなコンテキストとしてのIP：オンチェーン上の暗号化された個人コンテキスト )あなたの嗜好、履歴、声(は、取引可能になり得る—従来のIPよりも価値が高い、超知能の世界では。あなたのAIコンパニオンは、すべてのプラットフォームであなたを記憶し続ける。これがビジョンだ。
意図に基づくインターフェース：ナビゲーション )リンクをクリックする( から、意図 )エージェントにやりたいことを伝える( へと移行している。チャットはOSとなる。ブラウザはAIエージェントになる。UXのパラダイム全体が変わる。Perplexityのようなプロジェクトはすでにこれを示唆している—エージェントがクロールし、決定し、あなたに代わって行動する。
まとめ
はい、そのバブルでローンチされた暗号AIトークンの95％は死に体だ。見出しは嘘だった。ほとんどのデモは蒸発した。
しかし、根底にある命題—ウォレットを持つAIエージェント、透明なブロックチェーン上で資本と注意を調整するトークン経済—は死んでいない。その命題は、ただヒートの段階を超えて、構築の段階に進んだだけだ。
生き残ったチームは、もはや最大の時価総額を持つチームではない。実際に問題を解決しているチームだ：暗号の文脈でのモデル性能向上、MCP標準化、真のインフラ整備。
冬はいつも弱いプロジェクトを殺す。しかし、それはまた、最も強いビルダーたちがトークン価格を気にせず、実際の製品を出し始める時でもある。2026年までには、バブルの塵が落ち着いたときに、暗号AIが実際にどのような姿になるのか、ついに見えてくるかもしれない。