米国暗号規制の転換点：SECの方針転換がWeb3イノベーションを再形成する可能性

2025-12-26 20:27:56

アメリカにおける暗号通貨開発の状況は変化しつつあるようだ。最近の規制の兆候は、米国政府がついにブロックチェーン技術とデジタル資産へのアプローチを再考し始めた可能性を示唆しており、この動きは業界にとって大きな影響をもたらす可能性がある。

なぜ米国市場アクセスがこれまで以上に重要なのか

長年にわたり、規制の不確実性がイノベーションをアメリカの土壌から遠ざけてきた。現状を考えてみると、カリフォルニアやシリコンバレーに拠点を置く才能ある創業者や開発チームは、積極的に米国のユーザーへのサービスを避けている。彼らは自国市場で競争する代わりに、多くのプロジェクトが地理的制限を一律に設け、KYCプロトコルを実施して特定の地域を排除している。この防御的な姿勢は、世界最大の資本市場が暗号起業家にとって排除区域になりつつあるという、憂慮すべき傾向を明らかにしている。

このアプローチは基本的な市場の論理に反している。国が才能と資本の移動を強制すると、意図せずに技術的リーダーシップを海外に移してしまうのだ。皮肉なことに、米国で考案され、米国のチームによって開発されたイノベーションが、今やアジア、東南アジア、その他のブロックチェーン開発を受け入れる地域でローンチされ、拡大している。

最近の政策の兆候は、規制当局がこのダイナミクスをついに理解し始めたことを示唆している。「本格的なWeb3イノベーションが国内で花開くのを見たい」という声明は、業界が長年知っていたこと—規制の敵対性が頭脳流出を引き起こし、国家の技術的地位を弱めるだけだ—を認めている。

原則から規制を再考する

次に重要な変化は、規制の枠組みそのものに関するものだ。何十年も前に株式や債券を管理するために作られた伝統的な証券法は、ブロックチェーンのプロトコルやトークンに対しても硬直的に適用されてきた。このアプローチでは、ほぼすべての暗号活動—プロトコル開発、スマートコントラクトの展開、コミュニティテスト用のトークン発行—がデフォルトで証券カテゴリーに分類されていた。

この一律の分類は、開発者にとって不可能な条件を生み出した。資金調達は秘密裏に行われ、複雑化した。イノベーションは遅れた。法的な不確実性が意思決定を支配した。

しかし今、変わりつつあるのは、ブロックチェーンシステムが従来の証券市場とは根本的に異なる原則で動作しているという認識だ。古い枠組みを無理に新技術に適用するのではなく、規制当局はむしろ暗号エコシステムに特化した目的別のアプローチを提案し始めている。これは単なる政策の微調整ではなく、概念的な転換を意味する—ブロックチェーンは「証券2.0」ではなく、全く異なるガバナンス構造を必要とする別のシステムであると認めることだ。

この実質的な影響は大きい可能性がある。開発者はより明確な指針のもとで活動できるようになるかもしれない。プロジェクトの資金調達も標準化される可能性がある。そして何より、規制との関係性が、敵対的な前提から管理された関与へと変わる可能性がある。