2025年のジャクソンホール経済政策シンポジウムで、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が金曜日の14:00 GMTに登壇するとき、彼は最も注目されるスピーキングの席の一つに歩みを進めることになります。市場は単に政策のヒントを聞き取るだけでなく、株式、通貨、暗号資産の資本フローを再形成し得るシグナルを待ち望んでいます。## ドルの岐路：なぜパウエルの言葉が重要なのか現在の状況は非常に不確実性が高いです。インフレは鎮静化しつつあり、労働市場も軟化の兆しを見せていますが、地政学的緊張や貿易の不確実性が見通しを曇らせ続けています。FRBは微妙なバランスを取る必要があります：成長鈍化を容認するか、残るインフレリスクのために金利を据え置くか。今、市場は9月17日に25ベーシスポイントの利下げが起こる確率を83％と見積もっていますが、これは7日前の94％から大きく低下しています。この期待の変動は、コンセンサスがいかに脆弱になっているかを示しています。パウエルが金曜日に発する言葉の一つ一つが、その確信を強めたり弱めたりするのです。仕組みは簡単です：もしパウエルが利下げに対して開かれた姿勢（(dovish)）を示せば、資金はドル建て資産からリスク資産（テクノロジー株、代替通貨、デジタル資産）へと回転します。一方、慎重さと忍耐を強調（(hawkish)）すれば、ドルは強化され、リスクの高い投資は売り圧力にさらされます。## EUR/USD：ドルセンチメントの完璧なテストケースユーロ対ドルのペアは、パウエルのスピーチの影響を最も受けやすい主要な戦場となっています。年初来、EUR/USDは13％上昇し、現在1.168付近で取引されています。このペアは7月1日のピーク1.182からわずか14ポイント下に位置し、技術的に重要なレベルです。パウエルがハト派的に見える場合、トレーダーはEUR/USDが1.182を突破し、心理的なレベルの1.20を目指すと予想します。長期的には1.227（2021年5月の高値）や1.235（2021年1月のピーク）をターゲットとします。一方、ハト派的なショックがあれば、ペアは1.14に崩れ、純粋なテクニカルの観点からは1.10までテストされる可能性もあります。現在、モメンタム指標は極めて中立的な状態を示しています。相対力指数（RSI）はちょうど50に位置し、MACDにはクロスオーバーもなく、日足チャートも明確な方向性を示していません。トレーダーはこれを「嵐の前の静けさ」と呼び、きっかけが訪れたときに爆発的な動きが起こる準備が整っていると見ています。## なぜ今年は違うのか歴史的に、ジャクソンホールのスピーチは市場に大きな反応を引き起こしてきました。2022年8月、パウエルのハト派的トーンはドルを急騰させ、S&P 500の売りを誘発しました。2024年8月には、彼のハト派への転換が株式全体の上昇とドルの弱含みをもたらしました。パターンは明白です：パウエルのトーンは勝者と敗者を生み出します。今年は、経済データと市場の期待の乖離が特に大きいです。雇用統計の弱さやインフレの軟化は、緩和策を支持しますが、関税の脅威やヨーロッパでの軍事支出の増加、米ロの地政学的緊張はインフレを支える可能性があります。パウエルはこれらの交錯する動きに対処し、その枠組みが市場の思考を左右するでしょう。## 連鎖反応：株式、暗号資産、コモディティハト派的なパウエルのスピーチは、通貨トレーダーだけに影響するわけではありません。金利期待の低下は、次のような新たな買いを誘発する可能性があります：- **暗号資産**：デジタル資産は実質金利に非常に敏感です。25bpの利下げ期待やハト派的なガイダンスは、ビットコイン、イーサリアム、その他の主要コインの上昇を歴史的に促してきました。- **テクノロジー株**：成長依存のセクターは金利が高止まりしている間、パフォーマンスが低迷していましたが、ハト派的なFRBの指針は勢いを取り戻す可能性があります。- **コモディティとドル以外の通貨**：金、円、フランなどのドル安全資産は、実質利回りの圧縮により魅力が低下します。逆に、ハト派的なサプライズ、特にパウエルが9月が確定していないと示唆した場合、暗号資産やテクノロジー株での利益確定が急増し、ドル指数は強まる可能性があります。## 主要リスクとレバレッジの罠EUR/USDは通常レバレッジを伴って取引されており、わずかな価格変動でもレバレッジポジションにとっては大きな損益となります。年初来13％の上昇を見せているため、多くのトレーダーは利益の出ているロングポジションを保有しています。ハト派的なサプライズは、ストップロスの強制売りを引き起こし、数分で利益を損失に変える可能性があります。同様に、ドルのショートや株式・暗号資産のロングポジションを持つ者も、パウエルがハト派期待を裏切った場合、非対称的な下落リスクに直面します。狭いテクニカルレンジと主要なマクロのきっかけが前もってわかっているため、スピーチ終了後にはボラティリティが大きく高まる見込みです。## 金曜日に注目すべきポイント- **パウエルの利下げ言及**：9月に前向きにコミットするのか、それとも扉を開けたままにするのか？- **関税と地政学的コメント**：これらのインフレリスクに対する彼の枠組みがQ4の金利期待を形成します。- **労働市場とインフレの指針**：これらのシグナル次第で、市場は年末までに1、2、または3回の利下げを予想するかどうかが決まります。- **EUR/USDのブレイク**：1.182を超えるか、1.16を下回ると、方向性の確信が高まります。- **クロスアセットの反応**：暗号資産の強弱、金の動き、株価指数の反応に注目してください。## 結論ジャクソンホールは歴史的に市場を決定的に動かしてきました。今年は不確実性が高まる中、パウエルのスピーチはさらに重要になる可能性があります。イベント前のポジションは比較的軽く、これは鋭くトレンドを形成する動きの前兆にほかなりません。トレーダーはボラティリティに備え、重要なテクニカルレベルを尊重し、パウエルの正確なトーンがヘッドラインのメッセージよりも重要であることを忘れないようにしましょう。この不確実な市場では、彼の明確さを提供できるか、あるいはそれに失敗するかが、2025年の残りの期間にわたる株式、通貨、コモディティ、デジタル資産の動向を左右する可能性があります。
1月下旬のパウエルのジャクソンホール・モーメント前にトレーダーが知っておくべきこと
2025年のジャクソンホール経済政策シンポジウムで、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が金曜日の14:00 GMTに登壇するとき、彼は最も注目されるスピーキングの席の一つに歩みを進めることになります。市場は単に政策のヒントを聞き取るだけでなく、株式、通貨、暗号資産の資本フローを再形成し得るシグナルを待ち望んでいます。
ドルの岐路：なぜパウエルの言葉が重要なのか
現在の状況は非常に不確実性が高いです。インフレは鎮静化しつつあり、労働市場も軟化の兆しを見せていますが、地政学的緊張や貿易の不確実性が見通しを曇らせ続けています。FRBは微妙なバランスを取る必要があります：成長鈍化を容認するか、残るインフレリスクのために金利を据え置くか。
今、市場は9月17日に25ベーシスポイントの利下げが起こる確率を83％と見積もっていますが、これは7日前の94％から大きく低下しています。この期待の変動は、コンセンサスがいかに脆弱になっているかを示しています。パウエルが金曜日に発する言葉の一つ一つが、その確信を強めたり弱めたりするのです。
仕組みは簡単です：もしパウエルが利下げに対して開かれた姿勢（(dovish)）を示せば、資金はドル建て資産からリスク資産（テクノロジー株、代替通貨、デジタル資産）へと回転します。一方、慎重さと忍耐を強調（(hawkish)）すれば、ドルは強化され、リスクの高い投資は売り圧力にさらされます。
EUR/USD：ドルセンチメントの完璧なテストケース
ユーロ対ドルのペアは、パウエルのスピーチの影響を最も受けやすい主要な戦場となっています。年初来、EUR/USDは13％上昇し、現在1.168付近で取引されています。このペアは7月1日のピーク1.182からわずか14ポイント下に位置し、技術的に重要なレベルです。
パウエルがハト派的に見える場合、トレーダーはEUR/USDが1.182を突破し、心理的なレベルの1.20を目指すと予想します。長期的には1.227（2021年5月の高値）や1.235（2021年1月のピーク）をターゲットとします。一方、ハト派的なショックがあれば、ペアは1.14に崩れ、純粋なテクニカルの観点からは1.10までテストされる可能性もあります。
現在、モメンタム指標は極めて中立的な状態を示しています。相対力指数（RSI）はちょうど50に位置し、MACDにはクロスオーバーもなく、日足チャートも明確な方向性を示していません。トレーダーはこれを「嵐の前の静けさ」と呼び、きっかけが訪れたときに爆発的な動きが起こる準備が整っていると見ています。
なぜ今年は違うのか
歴史的に、ジャクソンホールのスピーチは市場に大きな反応を引き起こしてきました。2022年8月、パウエルのハト派的トーンはドルを急騰させ、S&P 500の売りを誘発しました。2024年8月には、彼のハト派への転換が株式全体の上昇とドルの弱含みをもたらしました。パターンは明白です：パウエルのトーンは勝者と敗者を生み出します。
今年は、経済データと市場の期待の乖離が特に大きいです。雇用統計の弱さやインフレの軟化は、緩和策を支持しますが、関税の脅威やヨーロッパでの軍事支出の増加、米ロの地政学的緊張はインフレを支える可能性があります。パウエルはこれらの交錯する動きに対処し、その枠組みが市場の思考を左右するでしょう。
連鎖反応：株式、暗号資産、コモディティ
ハト派的なパウエルのスピーチは、通貨トレーダーだけに影響するわけではありません。金利期待の低下は、次のような新たな買いを誘発する可能性があります：
逆に、ハト派的なサプライズ、特にパウエルが9月が確定していないと示唆した場合、暗号資産やテクノロジー株での利益確定が急増し、ドル指数は強まる可能性があります。
主要リスクとレバレッジの罠
EUR/USDは通常レバレッジを伴って取引されており、わずかな価格変動でもレバレッジポジションにとっては大きな損益となります。年初来13％の上昇を見せているため、多くのトレーダーは利益の出ているロングポジションを保有しています。ハト派的なサプライズは、ストップロスの強制売りを引き起こし、数分で利益を損失に変える可能性があります。
同様に、ドルのショートや株式・暗号資産のロングポジションを持つ者も、パウエルがハト派期待を裏切った場合、非対称的な下落リスクに直面します。狭いテクニカルレンジと主要なマクロのきっかけが前もってわかっているため、スピーチ終了後にはボラティリティが大きく高まる見込みです。
金曜日に注目すべきポイント
結論
ジャクソンホールは歴史的に市場を決定的に動かしてきました。今年は不確実性が高まる中、パウエルのスピーチはさらに重要になる可能性があります。イベント前のポジションは比較的軽く、これは鋭くトレンドを形成する動きの前兆にほかなりません。
トレーダーはボラティリティに備え、重要なテクニカルレベルを尊重し、パウエルの正確なトーンがヘッドラインのメッセージよりも重要であることを忘れないようにしましょう。この不確実な市場では、彼の明確さを提供できるか、あるいはそれに失敗するかが、2025年の残りの期間にわたる株式、通貨、コモディティ、デジタル資産の動向を左右する可能性があります。