ETHの最近のラリーが議論を呼ぶ：資本の回転は長期的にビットコインに有利か？

イーサリアムは最近4,300ドルを突破し、2021年11月以来の最高の週次終値を記録し、アルトコインとビットコインの今後の動向についての議論を再燃させています。しかし、この勢いは、現在の強さが持続可能なのか、それとも単なる調整の準備なのかについて、対照的な予測を引き起こしています。

サムソン・モウの懐疑的な見解：ポンプ・アンド・ダンプのシナリオ？

ビットコインの支持者でJan3のCEO、サムソン・モウは、イーサリアムの上昇について真剣な疑問を呈しています。彼の分析によると、価格の急騰は、イーサリアムエコシステム内の早期ビットコイン保有者やICO参加者によって仕組まれており、イーサリアムの準備金を利用したナarrative（物語）を使って価格を膨らませるために資本を戦略的に回転させているとしています。

モウの中心的な主張は厳しいもので、彼は「ETHが過大評価された水準に達したら、これらの同じ関係者はポジションを清算し、新たな個人投資家をバグホルダー（袋持ち）に残すだろう」と述べています。彼はまた、「資本は最終的にビットコインに流れ戻るだろう」と予測しています。彼ははっきりと宣言しています：「長期的には、誰もイーサリアムを望まない」とし、史上最高値への動きを「バグホルダーのジレンマ」と表現しています—これは、心理的抵抗レベルに近づくほど売り圧力が強まる現象です。

市場観測者の反論：よりニュアンスのあるサイクル

すべての人がモウの弱気な見通しを共有しているわけではありません。イーサリアム支持者のAnthony Sassanoは、彼の警告をビットコイン最大化主義者の疲れたレトリックと一蹴しています。一方、投資家のTed Pillowsは、過去の市場サイクルに基づいた見解を示しています。彼によると、イーサリアムはまず新たな史上最高値を築き、アルトコインシーズンを引き起こし、その後資本は体系的にビットコインに回帰し、BTCが$140,000に近づくまで続くとしています。その時点で資金は再びイーサリアムや他の代替資産に循環する—これは過去のブルマーケットと一致するパターンです。

この資本の循環はデータにも反映されています。ビットコインの市場支配率は現在54.97%で、年中の60%以上の高値から下落していますが、これは代替暗号資産への継続的な資金流入を示しています。イーサリアム自体も、最近の調整圧力にもかかわらず、市場シェア11.11%を維持しています。

準備金のワイルドカード

イーサリアムの準備金に対する機関投資の採用は、重要な推進力として浮上しています。LVRGのリサーチディレクター、ニック・ラックは、企業の財務戦略がETHの需要を大きく後押ししていると指摘しています。BitMine Immersion Technologiesなどの機関は、イーサリアムの保有量を大幅に増やし、$3 十億ドル以上の準備金を蓄積しています。

しかし、この機関投資の熱狂は、根底に潜むリスクも隠しています。イーサリアムの創設者ビタリック・ブテリンは、準備金戦略における過剰なレバレッジに警鐘を鳴らしています。彼は「もし3年後に目覚めて、準備金企業がイーサリアムを破壊したと聞いたら、それは過剰レバレッジのカジノに変えたと疑うだろう」と警告しています。 彼の懸念は、機関投資資本の流入と、それが誤管理された場合にエコシステムにもたらす可能性のあるシステムリスクとの微妙なバランスを浮き彫りにしています。

まとめ

現在の市場のダイナミクスは、持続的なアルトコインの勢いを賭ける者と、最終的に資金がビットコインに集中すると確信する者との間の戦いを示しています。サムソン・モウのポンプ・アンド・ダンプの仮説や、テッド・ピローズの循環的回転理論のどちらが正しいかは、今後数ヶ月のマクロ経済状況や機関投資家の行動次第でしょう。明らかなのは、ビットコインとイーサリアムの間の競争の物語が市場サイクルを形成し続けており、参加者はこれらの相反する見解に内在する成長の可能性と警告の両方を慎重に考慮すべきだということです。