Abraxas Capitalのマルチトークンショートポートフォリオは1億9000万ドルの損失に直面するも、資金調達率の上昇がバッファーを提供

オンチェーンアナリストのlookonchainは、2つのAbraxas Capital取引口座において大きな未実現損失を指摘し、見出しの損失を超えた複雑なヘッジの状況を明らかにしました。同ファンドのポジションはETH、BTC、SOL、HYPE、SUIに及び、紙上損失は1億9000万ドルを超える規模であり、これは基礎戦略の詳細な検討を必要とする重要な数字です。

ポジションの詳細を分解

最も重いエクスポージャーはイーサリアムに集中しており、Abraxas Capitalは113,819 ETHのショートポジションを保有しています(現在の評価額は約3億3200万ドルで、1トークンあたり2.93Kドル)。これらのETHショートだけで未実現損失は1億4400万ドルを超え、ポートフォリオのドローダウンの大部分を占めています。イーサリアム以外にも、ビットコイン、ソラナ、ハイパーリクイッド、スイに対しても重要なショートエクスポージャーを持ち、それぞれが1億9000万ドルの負のマークに寄与しています。

ヘッジの背景がストーリーを再構築

lookonchainの以前の調査によると、これらのショートポジションは単なる方向性の賭けとして解釈すべきではありません。むしろ、これらはスポットヘッジ口座として機能しており、ヘッジファンドやマーケットメーカーが基礎資産の保護のために一般的に展開する防御戦略です。市場の下落局面では、この構造は歴史的に大きな未実現利益を生み出し、回復期の損失を相殺してきました。このダイナミクスは、投資家が見ている190M USDの損失を、単なる裸の方向性賭けではなく、ポートフォリオの保険とみなすべきことを示しています。

資金調達レートアービトラージが損失を緩和

未実現損失が議論の中心ですが、見落とされがちな収益源もリスクの全体像を補完します。Abraxas Capitalは、これらのショートポジションから2800万ドル以上の資金調達レート収入を蓄積しており、これは市場において借入コストが高止まりしている状況下での構造的なアドバンテージを反映しています。この2800万ドルの資金調達収入は、実現した利益として紙上損失の一部を相殺し、ポートフォリオの純損害を実質的に軽減しています。

これが市場参加者にとって意味すること

190M USDの未実現損失は絶対的に目立つ数字ですが、ヘッジの枠組みの中ではその全体像の半分に過ぎません。28M USDの資金調達収入や、下落局面でのスポットポジションの利益と併せて考えると、Abraxas Capitalの戦略は、無謀なポジショニングではなく、洗練されたリスク管理の証明です。ホエルの動きや機関投資家のポジショニングを追う観察者にとっては、この状況は、相手方の意図を理解することの重要性を再認識させるものです。