イーサリアムステーキングのエクソダス加速：退出待ちの671,900 ETHが市場の変化を示す

最近の市場動向により、Ethereumからのバリデーター撤退の波が大きくなっており、退出待ちのキューは現在671,900 ETHに膨れ上がっています。これは現在の評価額で約31億ドルに相当します。この予期せぬ大量退出の背景には何があるのか、そしてこれがより広範なETHエコシステムにとって何を意味するのか？

撤退危機の規模

この撤退の急増により、Ethereumのバリデーターシステムには前例のない遅延が生じています。処理時間は約12日まで伸びており、保留中の退出の量は新たなステーキング需要をはるかに上回っています。この不均衡は、市場の一時的な動きというよりも、ステーキングの構造的な問題を反映しています。

根本的な原因：完璧な嵐

このバリデーターの逃避を引き起こす要因は複数あります。レバレッジをかけたステーキングポジションの解消は重要な役割を果たしており、トレーダーはブル市場で構築した複雑な金融構造を解消しています。同様に懸念されるのは、LidoやEthFiなどの主要プラットフォームを中心に、流動性ステーキングトークン(LSTs)のペッグ解除リスクです。これらのデリバティブはETHと連動しているはずですが、市場の不安の火種となっています。

Coinbaseの撤退急増への参加は、機関投資家の慎重さを示しています。さらに、ペッグされたLSTと非ペッグのLSTポジション間のアービトラージ機会が、大規模な退出のインセンティブを生み出しています。あまり語られませんが注目すべき要素として、SECの最近のステーキングコンプライアンスに関する明確化を受けて、バリデーターが事前にポートフォリオを調整していることも挙げられます。

Ethereumネットワークへのより広範な影響

このバリデーター退出キューは、単なるトレーダーの感情以上のものを示しています。それはEthereumのステーキングインフラに対する信頼の変化を示唆しています。これは一時的な調整なのか、構造的な課題なのかはまだ不明ですが、ひとつ確かなことは、ステーキングエコシステムが大きな調整期に入っているということです。

現在のETH価格は2.93Kドルであり、バリデーターの意思決定の背後にある経済的計算は、以前の市場サイクルと比べて大きく変化しています。