インフレ率の計算式が引き締めを示すとき：PPIの急騰が9月の利下げを疑問視させ、取引の準備が浮上

市場の急激な下落は、今日の重要な要因に起因しています。それは、7月のPPI（生産者物価指数）数字が市場予想を大きく上回ったことです。年間の数値は3.3%に達し、予測の2.5%を大きく下回るとともに、前回の2.3%から大幅に上昇しました。このデータポイントは非常に重みを持ちます。なぜなら、PPIは直接的にコアPCE（個人消費支出価格指数）に影響を与え、これは連邦準備制度理事会（FRB）が好むインフレ指標だからです。インフレ率の計算式を理解することが重要です：コアPCEはコアCPIとコアPPIの両方を含むため、PPIの加速はFRBの許容範囲を直接脅かすものとなります。

ハト派的なデータの影響

昨日起きたことは単なる数字のミスではありません。これは9月の金利予想に関するストーリーを根本的に変えました。市場は金融緩和の確率を94.4%と見積もっていましたが、取引のセンチメントは明らかに変化しています。従来のコンセンサスは機械的でした：「FRBはデータに関係なく利下げを行う、政治的圧力がそれを要求しているから」と。しかし、現実はそう単純ではありません。パウエル議長と彼の保守派の同盟者たちは信用の罠に陥っています。インフレが明らかに高まる中で利下げを行えば、反対派は政権の能力を攻撃する材料を手に入れることになります。FRBの使命は経済の安定と政治的独立性の維持にありますが、インフレの数値が急上昇しているときには、その主張はより難しくなります。

PPIはレバレッジとなります。政策立案者は客観的なデータに基づいて行動できると示し、9月の慎重な姿勢を正当化することが可能です。これにより、今後の決定までの間に調整の余地が生まれます。

今後の展望

最も重要な戦場は9月ではなく、間もなく発表される小売売上高のデータです。もし明日の経済指標が弱さを示せば、ハト派的な見方が再浮上し、9月の利下げは依然として可能性として残ります。逆に、データが引き続き強いサプライズを見せる場合、デフレ抑制のストーリーはさらに崩れ、FRBは政治的なカバーを得て、忍耐を続けることができるでしょう。

取引の枠組み

暗号通貨市場は転換点に立っています。ビットコインは二つのシナリオに直面しています：朝のセッションで安定し、市場が上昇を続けるか、あるいは弱さが続き、今日の高値が局所的なピークとなり、昨年の第4四半期を思わせるボラティリティの高い統合フェーズに入るかです。これはリスクオンとリスクオフの間で激しい回転が繰り返される状況です。

両者ともに、規律あるストップロスの設定が必要です。インフレ率の環境は依然として不確実性が高く、政策対応も本質的に不透明です。ポジションのサイズ調整と下落リスクの保護は、もはやオプションではなく必須となっています。

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