イーサリアムの最近の相場に異常な変動が見られる背後には、興味深い現象があります。それは、大口のETH保有ウォレットである巨大クジラが逆市で積み増しを行っていることです。これは個人投資家の小口取引ではなく、大資金がより長期的な戦略の一環として仕掛けているものです。

データは非常に直感的です。過去6ヶ月間で、1万〜10万ETH規模のクジラウォレットの合計保有量は2200万ETHを突破しており、増持の動きも止まっていません。さらに注目すべきは、主要な機関投資家の中には、帳簿上の含み損が超1.4億ドル（保有コスト平均価格は3208ドル）にもかかわらず、9億USDTを借り入れて引き続き買い増しを行っている点です。この「下落しても買い続ける」戦略は、一見すると非常に攻撃的に映りますが、大きな資金の視点から見ると深い論理があります。

ポイントはイーサリアムの技術ロードマップにあります。現在のアップグレード計画によると、イーサリアムネットワークの取引処理能力は、来年1月にスケーリングアップグレードを完了し、性能指標は6000万件/秒から8000万件/秒に向上する見込みです。これにより、ネットワークの混雑のボトルネックは大きく緩和され、DeFiやNFTなどのエコシステムアプリケーションは新たな成長の機会を迎える可能性があります。歴史的に見て、重要なアップグレードの前にはETHは準備期間を経る傾向があり、クジラの買い増しはこの期待収益を事前に確保するための動きとも解釈できます。

ただし、レバレッジリスクという両刃の剣にも注意が必要です。大資金は自信を持って保有していますが、レバレッジは変動リスクを増幅させます。短期的な下落が予想以上に進行し、清算ラインに達すると連鎖的な強制清算を引き起こす可能性があり、市場全体に大きな衝撃を与える恐れがあります。つまり、現在の買い増しは強気のシグナルを放ちながらも、潜在的な不安定要素を孕んでいると言えるでしょう。