イールドカーブが急傾斜すると、政府は戦略的な選択を迫られる：借入コストを抑えるために、より短期の債務証券の発行にシフトする。これは数字のゲームであり、既存の債務のサービスにかかるコストを最小限に抑えることが目的だ。

ここで市場参加者にとって興味深い点が出てくる。この動きは、金融政策と財政政策の結びつきを強める。なぜか？短期債は金利に対してより敏感だからだ。政府がこれらの証券に頼ると、その債務管理は中央銀行の決定と直接結びつくことになる。FRBが金利を動かすと、債券の利回りは即座に調整され、突然、財政の持続可能性は金融緩和により直接依存するようになる。

これは構造的な変化であり、市場がリスクを価格付ける方法や、政策対応が金融資産を通じてどのように連鎖的に伝わるかを再形成する。こうしたダイナミクスを理解することは、より広範な市場状況や資産クラスの相関パターンを分析する際に重要だ。