スティーブン・ミランの連邦準備制度理事会への任命—上院の承認を条件とし、2026年1月までの任期—は、米国経済政策の方向性に大きな転換を示しています。この指名が特に重要なのは、単なる人事の変化だけでなく、金融と貿易のガバナンスにおけるイデオロギーの変化を表しているからです。## 負担分担理論：自由貿易の長年の orthodoxy に挑戦ミランのアプローチの核心には、戦後の貿易コンセンサスを覆す挑発的な仮説があります。彼の分析は、逆説的な主張に焦点を当てています：ドルの世界準備通貨としての地位が、結果的に米国の輸出業者を不利にしているというものです。これは、通貨の過大評価を促進していると彼は主張します。これにより、中国、日本、ドイツなどの国々は、競争力のある価格の商品の米国市場への流入を増やし、持続的な貿易黒字を維持できているのです。ミランが提案する解決策もまた、従来とは異なります。彼の負担分担フレームワークは、積極的な関税の実施を支持しており、輸出依存国が関税コストを自ら吸収し、消費者に転嫁しないと仮定しています。彼の理論では、米国の消費者は無傷のまま、外国の生産者がその重荷を負うことになります。## エスタブリッシュメントの反撃主流の経済学は、これに対して鋭い懐疑的な見解を示しています。著名な経済学者、例えば元ハーバード大学学長のラリー・サマーズなどは、負担分担モデルを経済的に素朴だと一蹴し、関税制度は歴史的に価格の高騰、インフレ圧力、そしてより広範な経済縮小を引き起こすと警告しています。この知的対立は、市場が保護主義的な貿易措置にどのように反応するか、そして理論的仮定が実践で通用するかどうかについての根本的な議論を反映しています。## 政策の青写真が形作られるミランの影響は、新たな連邦準備制度理事会の役割を超えています。彼の包括的な政策文書、「ミランレポート」と呼ばれるものは、トランプ政権の第2期経済アジェンダの知的な枠組みとなっています。経済顧問委員会（CEA）の議長として、彼は今や議会と連邦準備制度の両方のプラットフォームから政策を形成しており、これは彼の経済意思決定における中心的な立場を強調しています。## 市場への影響と暗号市場の反応これらの政策枠組みが具体化するにつれ、金融市場は不確実性を織り込みつつあります。現在の市場動向は、投資家の慎重さを反映しています。- **ビットコイン (BTC)** は現在87.59Kドルで取引されており、24時間で-0.43%の変動- **イーサリアム (ETH)** は2.93Kドルで、同期間に-0.64%の下落- **ASローマファントークン (ASR)** は1.64ドルで堅調に推移し、+12.26%の上昇資産パフォーマンスの乖離は、選択的なリスク志向を示唆しており、主要な暗号通貨には防御的なポジショニングが見られる一方、ニッチな資産はボラティリティに伴う上昇の可能性を示しています。暗号市場は、関税のエスカレーションシナリオがインフレヘッジ需要を促進するか、あるいはより広範なリスクオフのセンチメントを引き起こすかにより、過去に予測不可能な反応を示してきました。
新しい取引政策枠組みがグローバル市場を再形成：負担共有モデルが経済的逆風に直面
スティーブン・ミランの連邦準備制度理事会への任命—上院の承認を条件とし、2026年1月までの任期—は、米国経済政策の方向性に大きな転換を示しています。この指名が特に重要なのは、単なる人事の変化だけでなく、金融と貿易のガバナンスにおけるイデオロギーの変化を表しているからです。
負担分担理論：自由貿易の長年の orthodoxy に挑戦
ミランのアプローチの核心には、戦後の貿易コンセンサスを覆す挑発的な仮説があります。彼の分析は、逆説的な主張に焦点を当てています：ドルの世界準備通貨としての地位が、結果的に米国の輸出業者を不利にしているというものです。これは、通貨の過大評価を促進していると彼は主張します。これにより、中国、日本、ドイツなどの国々は、競争力のある価格の商品の米国市場への流入を増やし、持続的な貿易黒字を維持できているのです。
ミランが提案する解決策もまた、従来とは異なります。彼の負担分担フレームワークは、積極的な関税の実施を支持しており、輸出依存国が関税コストを自ら吸収し、消費者に転嫁しないと仮定しています。彼の理論では、米国の消費者は無傷のまま、外国の生産者がその重荷を負うことになります。
エスタブリッシュメントの反撃
主流の経済学は、これに対して鋭い懐疑的な見解を示しています。著名な経済学者、例えば元ハーバード大学学長のラリー・サマーズなどは、負担分担モデルを経済的に素朴だと一蹴し、関税制度は歴史的に価格の高騰、インフレ圧力、そしてより広範な経済縮小を引き起こすと警告しています。この知的対立は、市場が保護主義的な貿易措置にどのように反応するか、そして理論的仮定が実践で通用するかどうかについての根本的な議論を反映しています。
政策の青写真が形作られる
ミランの影響は、新たな連邦準備制度理事会の役割を超えています。彼の包括的な政策文書、「ミランレポート」と呼ばれるものは、トランプ政権の第2期経済アジェンダの知的な枠組みとなっています。経済顧問委員会（CEA）の議長として、彼は今や議会と連邦準備制度の両方のプラットフォームから政策を形成しており、これは彼の経済意思決定における中心的な立場を強調しています。
市場への影響と暗号市場の反応
これらの政策枠組みが具体化するにつれ、金融市場は不確実性を織り込みつつあります。現在の市場動向は、投資家の慎重さを反映しています。
資産パフォーマンスの乖離は、選択的なリスク志向を示唆しており、主要な暗号通貨には防御的なポジショニングが見られる一方、ニッチな資産はボラティリティに伴う上昇の可能性を示しています。暗号市場は、関税のエスカレーションシナリオがインフレヘッジ需要を促進するか、あるいはより広範なリスクオフのセンチメントを引き起こすかにより、過去に予測不可能な反応を示してきました。