## イーサリアム財務省ラッシュ：ウォール街が急速に動く理由4週間も経たないうちに、Bitmineは83万3,000イーサリアムを蓄積し、総供給量のほぼ1％に達し、世界最大の上場イーサリアム財務省企業となった。この積極的な買収ペースは、MicroStrategyがビットコインで成功した機関投資の戦略を模倣しているが、重要な違いはスピードにある。Tom Leeによると、Bitmineの創設者であり、長年ウォール街のデジタル資産楽観論者である彼は、同社がイーサリアムをMicroStrategyのビットコイン取得速度の12倍の速さで購入していると述べている。現在約2,930ドルで取引されているイーサリアムは、Leeが2017年のビットコインの上昇前のポジショニングを反映していると考える岐路に立っている。当時、ビットコインは約1,000ドルで取引されており、その後指数関数的な上昇を見せた。この類似性は偶然ではなく戦略的だ。複数の企業(ConsenSys、SharpLink Gaming)が、Bitmineの発表から数日以内にイーサリアム財務戦略を開始し、機関投資家の確信がETHをマクロ資産クラスとして固めつつあることを示唆している。## インフラストラクチャー戦略：なぜイーサリアムはビットコインと異なるのかイーサリアム財務戦略は単なる資産の蓄積を超えている。ビットコインの保有とは異なり、イーサリアム財務企業はステーキングメカニズムを通じてインフラ運営者として機能している。Bitmineの$3 数十億ドルのETHは、ネイティブステーキングを通じて年間約3％の利回りを生み出しており、これはGAAP会計基準の下で収入として認められる。このことは、投資の論点を純粋な投機から利回りを生むインフラモデルへと変換している。Leeは、ウォール街はこの区別を非常に重視していると強調する。Goldman SachsやJPMorganは、イーサリアムが何百万ものリテールウォレットに散らばることを望まず、むしろコンプライアンスに基づくステーキング集中を好む。Bitmineは複雑なレバレッジ構造のないクリーンなバランスシートを維持し、分散型の代替手段に対する機関投資家向けのグレードの選択肢として位置付けている。## 評価式：なぜMNAVプレミアムが重要なのか従来の評価は、イーサリアム財務企業をETFのように扱い、純資産価値の約1倍で取引されると考える。しかし、Leeの見解はこの枠組みを挑戦している。7月8日時点でイーサリアムの価値が$4 のBitmine株は、7月27日までに$23 に成長し、3週間で$19 の利益をもたらした。3％のステーキング利回りを20倍のP/E倍率で評価すると6倍の収益に相当し、合計1.6倍(となる。流動性プレミアムを加味すれば、評価構造は1倍を大きく超えるプレミアムを支持している。流動性の優位性は定量化可能だ。Bitmineの日次取引量は16億ドルに達し、米国の上場企業の中で42位にランクされている。これをEther Machineの)(百万の取引量$7 やBTBTの)(百万$49 と比較すると、Bitmineは3番目に大きいETH財務省ホルダーの100倍の規模で運営されており、他の競合が追随できない買収速度を直接可能にしている。## 2017年の再訪：イーサリアムの物語が根付く2017年、LeeのFundstratでの調査は、ミレニアル世代がビットコインの追い風となり、BTCを「デジタルゴールド」と位置付けた。ビットコインは約1,000ドルから上昇し、その後120,000ドルに向かって加速した—このサイクルの開始点から1,200倍のリターンだ。Fundstratの分析によると、ビットコインの価格上昇の97％は、ネットワークの成長)ウォレット採用と活動$100 に起因し、単なる投機だけではなかった。今やイーサリアムも同様の懐疑的な領域にある。ウォール街は、ステーク・プルーフや供給ダイナミクスに対して懐疑的だが、これらの懸念は技術的に解決されている。最近のオンチェーン指標は、活動が史上最高値に急増し、シャanghaiアップグレード後にコミュニティが再活性化していることを示している。Layer 2ソリューション(Arbitrum、Optimism、Polygon)が取引量を牽引し、ステーブルコインの発行はイーサリアムのユーティリティ層を拡大し続けている。## 価格の見通し：$2,930から指数関数的成長へ現在のETH価格約2,930ドルは、Leeが主張する非対称的なチャンスを示している。彼の価格目標は次の通り：- **短期**：$4,000 (現在の市場抵抗を認識しつつ)- **6か月見通し**：$6,000〜$7,000 (ETH/BTC比率の回復を見越して)- **12か月の見通し**：$7,000〜$15,000 (継続的な機関投資とビットコインの潜在的な上昇を考慮して)- **2026年以降のシナリオ**：FRBの金融緩和とDeFi/トークン化の採用加速に連動した指数関数的成長シナリオビットコインの軌跡と比較するのは意図的だ。もしビットコインが(百万)に到達すれば、Leeの長期的な見通し$1 、イーサリアムの金融化の潜在性とAIインフラの役割は、ビットコインのパーセンテージ上昇を超えるリターンをもたらす可能性がある。MicroStrategyはビットコインの3倍のリターンを示しており、イーサリアム財務省企業もこの乗数効果を再現できるだろう。## 逆張りシグナル：皆が弱気のときに底が形成されるLeeは、市場の真のピークはコンセンサスが一斉に強気に変わったときに訪れると指摘する。現在は懐疑的な見方が支配的だ。機関投資家のZoomコールは引き続き下落を予測し、テクニカル指標は警告サインを点滅させ、メディアはイーサリアムが生き残れるかどうかを疑問視している。この広範な疑念こそ、将来の再評価を促す隠れた蓄積の環境だ。過去のサイクルとの類似性は示唆に富む。TeslaやNvidiaは、初期の上昇後に何年も調整し、機関投資家の関心が高まるまで静かに蓄積していた。イーサリアムも静かな蓄積段階にあり、Bitmineや類似の企業はウォール街の資本を静かにETH供給の希少性に変換している。確信が懐疑から受容へと変わるとき、価格発見は劇的に加速する可能性がある。## 戦略的最終局面：希少性とコンプライアンスBitmineの目標は、イーサリアムの総供給量の5％を取得することだ—これはMicroStrategyのビットコイン戦略から借用した「主権的コールオプション」戦略だ。現時点の評価では、この閾値に到達するには約(十億ドルの資本が必要となる。Mosaicヘッジファンド、Founders Fund、Stan Druckenmiller、ARK Invest、Bill Millerの支援を受けており、資金調達の道筋は整っている。最大の利点は正当性だ。分散型の代替や海外企業とは異なり、Bitmineは米国の規制枠組み内で完全に運営されており、ウォール街や政府の大規模ステーキングインフラに対する期待に応えている。トークン化が金融資産クラスをイーサリアムのブロックチェーン上に拡大する中、コンプライアンスに基づく蓄積は戦略的なだけでなく不可欠となり、Bitmineや同様の財務省企業は、伝統的な株式市場の枠組み内で機関投資家のイーサリアムエクスポージャーのゲートウェイとなる。
ウォール街とイーサリアムの出会い：Bitmineの$3 億ドルのETHの「2017年の瞬間」への賭けの舞台裏
イーサリアム財務省ラッシュ：ウォール街が急速に動く理由
4週間も経たないうちに、Bitmineは83万3,000イーサリアムを蓄積し、総供給量のほぼ1％に達し、世界最大の上場イーサリアム財務省企業となった。この積極的な買収ペースは、MicroStrategyがビットコインで成功した機関投資の戦略を模倣しているが、重要な違いはスピードにある。Tom Leeによると、Bitmineの創設者であり、長年ウォール街のデジタル資産楽観論者である彼は、同社がイーサリアムをMicroStrategyのビットコイン取得速度の12倍の速さで購入していると述べている。
現在約2,930ドルで取引されているイーサリアムは、Leeが2017年のビットコインの上昇前のポジショニングを反映していると考える岐路に立っている。当時、ビットコインは約1,000ドルで取引されており、その後指数関数的な上昇を見せた。この類似性は偶然ではなく戦略的だ。複数の企業(ConsenSys、SharpLink Gaming)が、Bitmineの発表から数日以内にイーサリアム財務戦略を開始し、機関投資家の確信がETHをマクロ資産クラスとして固めつつあることを示唆している。
インフラストラクチャー戦略：なぜイーサリアムはビットコインと異なるのか
イーサリアム財務戦略は単なる資産の蓄積を超えている。ビットコインの保有とは異なり、イーサリアム財務企業はステーキングメカニズムを通じてインフラ運営者として機能している。Bitmineの$3 数十億ドルのETHは、ネイティブステーキングを通じて年間約3％の利回りを生み出しており、これはGAAP会計基準の下で収入として認められる。このことは、投資の論点を純粋な投機から利回りを生むインフラモデルへと変換している。
Leeは、ウォール街はこの区別を非常に重視していると強調する。Goldman SachsやJPMorganは、イーサリアムが何百万ものリテールウォレットに散らばることを望まず、むしろコンプライアンスに基づくステーキング集中を好む。Bitmineは複雑なレバレッジ構造のないクリーンなバランスシートを維持し、分散型の代替手段に対する機関投資家向けのグレードの選択肢として位置付けている。
評価式：なぜMNAVプレミアムが重要なのか
従来の評価は、イーサリアム財務企業をETFのように扱い、純資産価値の約1倍で取引されると考える。しかし、Leeの見解はこの枠組みを挑戦している。7月8日時点でイーサリアムの価値が$4 のBitmine株は、7月27日までに$23 に成長し、3週間で$19 の利益をもたらした。3％のステーキング利回りを20倍のP/E倍率で評価すると6倍の収益に相当し、合計1.6倍(となる。流動性プレミアムを加味すれば、評価構造は1倍を大きく超えるプレミアムを支持している。
流動性の優位性は定量化可能だ。Bitmineの日次取引量は16億ドルに達し、米国の上場企業の中で42位にランクされている。これをEther Machineの)(百万の取引量$7 やBTBTの)(百万$49 と比較すると、Bitmineは3番目に大きいETH財務省ホルダーの100倍の規模で運営されており、他の競合が追随できない買収速度を直接可能にしている。
2017年の再訪：イーサリアムの物語が根付く
2017年、LeeのFundstratでの調査は、ミレニアル世代がビットコインの追い風となり、BTCを「デジタルゴールド」と位置付けた。ビットコインは約1,000ドルから上昇し、その後120,000ドルに向かって加速した—このサイクルの開始点から1,200倍のリターンだ。Fundstratの分析によると、ビットコインの価格上昇の97％は、ネットワークの成長)ウォレット採用と活動$100 に起因し、単なる投機だけではなかった。
今やイーサリアムも同様の懐疑的な領域にある。ウォール街は、ステーク・プルーフや供給ダイナミクスに対して懐疑的だが、これらの懸念は技術的に解決されている。最近のオンチェーン指標は、活動が史上最高値に急増し、シャanghaiアップグレード後にコミュニティが再活性化していることを示している。Layer 2ソリューション(Arbitrum、Optimism、Polygon)が取引量を牽引し、ステーブルコインの発行はイーサリアムのユーティリティ層を拡大し続けている。
価格の見通し：$2,930から指数関数的成長へ
現在のETH価格約2,930ドルは、Leeが主張する非対称的なチャンスを示している。彼の価格目標は次の通り：
ビットコインの軌跡と比較するのは意図的だ。もしビットコインが(百万)に到達すれば、Leeの長期的な見通し$1 、イーサリアムの金融化の潜在性とAIインフラの役割は、ビットコインのパーセンテージ上昇を超えるリターンをもたらす可能性がある。MicroStrategyはビットコインの3倍のリターンを示しており、イーサリアム財務省企業もこの乗数効果を再現できるだろう。
逆張りシグナル：皆が弱気のときに底が形成される
Leeは、市場の真のピークはコンセンサスが一斉に強気に変わったときに訪れると指摘する。現在は懐疑的な見方が支配的だ。機関投資家のZoomコールは引き続き下落を予測し、テクニカル指標は警告サインを点滅させ、メディアはイーサリアムが生き残れるかどうかを疑問視している。この広範な疑念こそ、将来の再評価を促す隠れた蓄積の環境だ。
過去のサイクルとの類似性は示唆に富む。TeslaやNvidiaは、初期の上昇後に何年も調整し、機関投資家の関心が高まるまで静かに蓄積していた。イーサリアムも静かな蓄積段階にあり、Bitmineや類似の企業はウォール街の資本を静かにETH供給の希少性に変換している。確信が懐疑から受容へと変わるとき、価格発見は劇的に加速する可能性がある。
戦略的最終局面：希少性とコンプライアンス
Bitmineの目標は、イーサリアムの総供給量の5％を取得することだ—これはMicroStrategyのビットコイン戦略から借用した「主権的コールオプション」戦略だ。現時点の評価では、この閾値に到達するには約(十億ドルの資本が必要となる。Mosaicヘッジファンド、Founders Fund、Stan Druckenmiller、ARK Invest、Bill Millerの支援を受けており、資金調達の道筋は整っている。
最大の利点は正当性だ。分散型の代替や海外企業とは異なり、Bitmineは米国の規制枠組み内で完全に運営されており、ウォール街や政府の大規模ステーキングインフラに対する期待に応えている。トークン化が金融資産クラスをイーサリアムのブロックチェーン上に拡大する中、コンプライアンスに基づく蓄積は戦略的なだけでなく不可欠となり、Bitmineや同様の財務省企業は、伝統的な株式市場の枠組み内で機関投資家のイーサリアムエクスポージャーのゲートウェイとなる。