いくつかの観察をまとめてみた — 率直に言って、非常に示唆に富む内容だ。

祝祭期間中、スポットのBTC-ETFは止まることなく流出している。
12月18日から26日までの6日間連続で資金流出。
約11億ドルのマイナス。パニックではなく、計画的な調整だ。

Ethereum-ETFの状況も似ているが、規模は小さい。
投資家は冷静に退出しており、パニックには至っていない — これがむしろ興味深い。

その一方で、恐怖と貪欲さの指数はすでに8週間、「恐怖」ゾーンに留まっている。
2025年4月の暴落時よりも長く、深く続いている。
ここで最も興味深い点が始まる。

歴史的に、このような長期の期間は「市場の終わり」を意味するのではなく、
単なる弱い手の洗い出しを示している。
恐怖が何週間も続き、日単位ではなく週単位で続くとき、市場はすでに反転の兆しに近い。

最も皮肉なことに、リバーサル・パンプは通常、誰も信じていない瞬間にやってくる。
ETFは流出し続け、ニュースもなく、ムードは「もうどうでもいいや」状態。

私はただ事実を記録しているだけだ：今の市場は熱狂ではなく、疲労の状態にある。
そして、そのような状態はしばしば予期せぬ形で終わる。