世界最大級の安全資産の一つが、その価値の3分の1を失った。

何十年にもわたり、日本国債は安定の基盤だったが、その裏では静かな崩壊が進行していた。

投資家がFRBに気を取られている間に、日本の7年から10年国債は過去7年間でUSDベースで32%崩壊した。

これは単なるボラティリティではない。構造的な変化である。
私たちは、同期したグローバル市場の終わりを目の当たりにしている。パフォーマンスの大きな亀裂を見てほしい。

中国は35%上昇。
アメリカは13%上昇。
ドイツは8%下落。
日本は32%下落。

20世紀には債券は一緒に動いていた。21世紀には政策の分岐が勝者と敗者を決める。

日本はイールドカーブコントロールを選択した。市場はそれを罰した。