灰度研究主管Zach Pandl在接受CNBC采访时明确表态，比特币将在2026年上半年创下历史新高。这不是一句简单的喊单，而是基于宏观、政策和市场结构变化的系统性判断。他列举的四大驱动因素涵盖了价值储存需求、美元走势、货币政策和监管环保等多个维度，反映出机构对今年加密市场的深度思考。## 四大驱动因素：論理的完整なブル市場予想灰度が挙げる四つの要因は次の通りです：- 代替価値保存手段への需要の継続的な増加- 米ドルの弱含み- 米連邦準備制度の利下げ可能性- 米国の二党による暗号通貨市場構造に関する立法の進展このリストは一見簡潔に見えますが、実際には需要側、マクロ経済側、政策側の三つの側面を網羅しています。代替価値保存の需要は、ビットコインが「デジタルゴールド」として長期的な資産配分の需要増を反映しています。米ドルの弱さと米連邦準備制度の利下げ予想は、マクロ環境がリスク資産を支えることを示唆しています。二党の暗号通貨立法の進展は、規制の明確化を直接示し、これこそが機関投資家の大規模参入の前提条件です。### 需要側：機関の資産配分需要は実在する2025年のデータは既に答えを示しています。最新情報によると、米国の投資家は年間約317.7億ドルを暗号ETFに投入し、そのうちビットコイン現物ETFの純流入は214億ドルです。この数字は2024年の352億ドルから減少していますが、年末の市場調整の背景にもかかわらず、機関投資家は依然として純流入を続けており、資産配分の需要が確固たるものであることを示しています。ブラックロックのIBITビットコインETFは特に目立ち、年間流入額は247億ドルで、規模は2位のフィデリティFBTCの約5倍に達し、市場全体のETF純流入のトップに位置しています。これは、伝統的な金融巨頭のビットコインへの資産配分熱が衰えていないことを示しています。### 政策側：規制枠組みが形成されつつある灰度が言及した「二党による暗号通貨市場構造に関する立法の進展」は空虚な表現ではありません。2025年末には、米国の政治界の暗号通貨に対する態度は「規制すべきか否か」から「どう規制するか」へと質的に変化しています。規制枠組みが次第に明確になることで、機関投資家の懸念は大きく低減し、参入の動機付けが顕著に高まるでしょう。### マクロ側：ドルと金利の二重支援米連邦準備制度の利下げ予想と米ドルの弱含みという二つの要因は、理論的にはビットコインにとって有利です。利下げ環境では、無利子資産の保有コストが下がり、ドルの価値が下落すればドル建て商品価格が上昇します。この観点から、灰度の論理は一貫しています。## 市場現状：価格はすでに予想を反映現在のビットコイン価格は89,033.89ドル付近で、過去24時間で1.44%上昇、7日間の上昇率は0.52%です。短期的には変動が大きいものの、長期的な視点では、ビットコインは2023年の安値から一巡の上昇サイクルを完了しています。灰度は2026年の展望で、「価値保存需要と規制の実現がブル市場を促進する」と述べており、これはZach Pandlの四大要因の論述と高度に整合しています。機関投資家の見解は一致していませんが、重要なポイントに関する合意の度合いはすでにかなり高まっています。### 機関の合意形成関連情報によると、a16z、Coinbase、MessariからGrayscale、Galaxy Digital、BlackRock、Fidelity、J.P. Morgan、スタンダードチャータード銀行など、30以上のトップ機関がそれぞれの2026年展望レポートで、同じ判断を指し示しています：暗号資産業界は「青春期の躁動」から「成熟期の安定」への歴史的な飛躍を経験している。この程度のコンセンサスは、暗号市場の歴史上稀有です。## 注目すべき詳細灰度はGBTCの年間純流出額が39億ドルに達したものの、この機関は暗号分野での展開を止めていません。最近、灰度は米SECにBitTensor現物ETFの申請を提出し、暗号資産ETFのラインナップを拡大しています。これは、灰度の戦略が「古い商品からの資金流出はあるものの、新商品を通じて市場の機会を掴み続ける」というものであり、長期的な暗号市場の展望に対する信頼を反映しています。## まとめ灰度研究主管の予測は根拠のないものではありません。四大要因は需要、マクロ、政策の三つの重要な側面をカバーし、論理的に整合しています。2025年のETFデータは、機関の資産配分需要が実在することを示し、業界の合意形成は新たな段階に入っていることを示唆しています。2026年上半期にビットコインが新高値をつけるとの予想は、現状の市場状況とマクロ・政策環境の合理的な判断に基づいています。もちろん、市場予測には不確実性も伴いますが、機関資金の流れと業界のコンセンサスから、この予想の裏付けはかなり堅固です。
機関は2026年前半にロックイン：BTCの新高は夢ではない、グレイストが四大推進要因を明らかに
灰度研究主管Zach Pandl在接受CNBC采访时明确表态，比特币将在2026年上半年创下历史新高。这不是一句简单的喊单，而是基于宏观、政策和市场结构变化的系统性判断。他列举的四大驱动因素涵盖了价值储存需求、美元走势、货币政策和监管环保等多个维度，反映出机构对今年加密市场的深度思考。
四大驱动因素：論理的完整なブル市場予想
灰度が挙げる四つの要因は次の通りです：
このリストは一見簡潔に見えますが、実際には需要側、マクロ経済側、政策側の三つの側面を網羅しています。代替価値保存の需要は、ビットコインが「デジタルゴールド」として長期的な資産配分の需要増を反映しています。米ドルの弱さと米連邦準備制度の利下げ予想は、マクロ環境がリスク資産を支えることを示唆しています。二党の暗号通貨立法の進展は、規制の明確化を直接示し、これこそが機関投資家の大規模参入の前提条件です。
需要側：機関の資産配分需要は実在する
2025年のデータは既に答えを示しています。最新情報によると、米国の投資家は年間約317.7億ドルを暗号ETFに投入し、そのうちビットコイン現物ETFの純流入は214億ドルです。この数字は2024年の352億ドルから減少していますが、年末の市場調整の背景にもかかわらず、機関投資家は依然として純流入を続けており、資産配分の需要が確固たるものであることを示しています。
ブラックロックのIBITビットコインETFは特に目立ち、年間流入額は247億ドルで、規模は2位のフィデリティFBTCの約5倍に達し、市場全体のETF純流入のトップに位置しています。これは、伝統的な金融巨頭のビットコインへの資産配分熱が衰えていないことを示しています。
政策側：規制枠組みが形成されつつある
灰度が言及した「二党による暗号通貨市場構造に関する立法の進展」は空虚な表現ではありません。2025年末には、米国の政治界の暗号通貨に対する態度は「規制すべきか否か」から「どう規制するか」へと質的に変化しています。規制枠組みが次第に明確になることで、機関投資家の懸念は大きく低減し、参入の動機付けが顕著に高まるでしょう。
マクロ側：ドルと金利の二重支援
米連邦準備制度の利下げ予想と米ドルの弱含みという二つの要因は、理論的にはビットコインにとって有利です。利下げ環境では、無利子資産の保有コストが下がり、ドルの価値が下落すればドル建て商品価格が上昇します。この観点から、灰度の論理は一貫しています。
市場現状：価格はすでに予想を反映
現在のビットコイン価格は89,033.89ドル付近で、過去24時間で1.44%上昇、7日間の上昇率は0.52%です。短期的には変動が大きいものの、長期的な視点では、ビットコインは2023年の安値から一巡の上昇サイクルを完了しています。
灰度は2026年の展望で、「価値保存需要と規制の実現がブル市場を促進する」と述べており、これはZach Pandlの四大要因の論述と高度に整合しています。機関投資家の見解は一致していませんが、重要なポイントに関する合意の度合いはすでにかなり高まっています。
機関の合意形成
関連情報によると、a16z、Coinbase、MessariからGrayscale、Galaxy Digital、BlackRock、Fidelity、J.P. Morgan、スタンダードチャータード銀行など、30以上のトップ機関がそれぞれの2026年展望レポートで、同じ判断を指し示しています：暗号資産業界は「青春期の躁動」から「成熟期の安定」への歴史的な飛躍を経験している。この程度のコンセンサスは、暗号市場の歴史上稀有です。
注目すべき詳細
灰度はGBTCの年間純流出額が39億ドルに達したものの、この機関は暗号分野での展開を止めていません。最近、灰度は米SECにBitTensor現物ETFの申請を提出し、暗号資産ETFのラインナップを拡大しています。これは、灰度の戦略が「古い商品からの資金流出はあるものの、新商品を通じて市場の機会を掴み続ける」というものであり、長期的な暗号市場の展望に対する信頼を反映しています。
まとめ
灰度研究主管の予測は根拠のないものではありません。四大要因は需要、マクロ、政策の三つの重要な側面をカバーし、論理的に整合しています。2025年のETFデータは、機関の資産配分需要が実在することを示し、業界の合意形成は新たな段階に入っていることを示唆しています。2026年上半期にビットコインが新高値をつけるとの予想は、現状の市場状況とマクロ・政策環境の合理的な判断に基づいています。もちろん、市場予測には不確実性も伴いますが、機関資金の流れと業界のコンセンサスから、この予想の裏付けはかなり堅固です。